গত চার সপ্তাহের দিকে ফিরে তাকালে, আমরা কিছু সিদ্ধান্তে আসতে পারি, সেগুলো আগস্টের সম্ভাবনা তুলে ধরে। প্রকৃতপক্ষে, প্রধান সিদ্ধান্তগুলো সমতা স্তরের চারপাশে আবর্তিত হয়। প্রথমত, EUR/USD বিয়ার 20 বছরে প্রথমবারের মতো 1.0000 অতিক্রম করতে সক্ষম হয়েছে এবং দ্বিতীয়ত, তারা এই লক্ষ্যের নিচে স্থির হতে ব্যর্থ হয়েছে। মূল মূল্য বাধার উপর অসফল আক্রমণের কারণগুলি বিশ্লেষণ করে, আমরা অন্তত মধ্যমেয়াদে এই জুটির ভবিষ্যত ভাগ্যের পরিপ্রেক্ষিতে নির্দিষ্ট সিদ্ধান্তে নিতে পারি।
দুই দিক থেকেই ডলারের দাম বেশি হচ্ছে: ফেডারেল রিজার্ভের তুচ্ছ মনোভাব এবং ঝুঁকিবিরোধী মনোভাব বৃদ্ধি পাচ্ছে। এবং যদি ফেড-এর অস্থিরতা সমস্ত ডলার জোড়ায় কাজ না করে (উদাহরণস্বরূপ, USD/CAD পেয়ারে, ব্যাঙ্ক অফ কানাডা এর 100-পয়েন্ট হার বৃদ্ধির কারণে লুনি স্পষ্টতই প্রাধান্য পায়), তাহলে একটি প্রতিরক্ষামূলক অবস্থা সম্পদ গ্রিনব্যাককে তার জন্য সবচেয়ে চাপপূর্ণ পরিস্থিতিতেও বৃদ্ধি পেতে সহায়তা করবে। উদাহরণস্বরূপ, ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ থেকে বর্ধিত ফ্লাইটের মধ্যে, জুলাইয়ের ফেড সভার হতাশাজনক ফলাফলগুলি EUR/USD জোড়ার ক্রেতাদেরকে মূল্যসীমা থেকে বেরিয়ে আসতে সাহায্য করেনি। প্রকৃতপক্ষে, এই কারণে, ইউরোর সাথে যুক্ত ডলার জুলাইয়ের দ্বিতীয়ার্ধে 1.0130-1.0280 রেঞ্জে ব্যয় করেছে। বিক্রেতাদের আবার সমতা অঞ্চল পরীক্ষা করার সুযোগ ছিল না, যখন ক্রেতারা এমনকি তৃতীয় চিত্রের সীমানার কাছেও যেতে পারেনি। ইউরোপে জ্বালানি সংকট এবং এর সাথে অর্থনৈতিক (এবং রাজনৈতিক) সমস্যাগুলি পূর্বোক্ত পরিসরের ঊর্ধ্বসীমার কাছে যাওয়ার সময় বিক্রেতাদের সাহসের সাথে শর্ট পজিশন খুলতে সহায়তা করে।
ইউএস মুদ্রার সমস্ত দুর্বলতা পটভূমিতে ম্লান হয়ে গেছে - ব্যাপকভাবে, EUR/USD ব্যবসায়ীরা গ্রিনব্যাকের জন্য নেতিবাচক মৌলিক কারণগুলির প্রতি প্রতিফলিতভাবে প্রতিক্রিয়া দেখিয়েছিল। জুলাই মাসে তাদের প্রচুর ছিল। উদাহরণস্বরূপ, আমেরিকান অর্থনীতি আনুষ্ঠানিকভাবে একটি মন্দায় প্রবেশ করেছে: 2022 সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের ফলাফল অনুসারে, মার্কিন জিডিপির পরিমাণ 0.9% কমেছে, যখন প্রথম ত্রৈমাসিকটিও লাল (-1.6%) এ বন্ধ ছিল। এবং যদিও মার্কিন ট্রেজারি প্রধান জ্যানেট ইয়েলেন বর্তমান পরিস্থিতিকে একটি "পরিকল্পিত মন্দা" (এবং মন্দা নয়) বলার পরামর্শ দিয়েছেন, তবে সত্য হলো পরপর দুই ত্রৈমাসিক ধরে দেশটির অর্থনীতি নেতিবাচক ফলাফল দেখিয়েছে। জুলাই মাসে প্রকাশিত অন্যান্য অনেক সামষ্টিক অর্থনৈতিক প্রতিবেদনও হতাশাজনক ছিল - উদাহরণস্বরূপ, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে শিল্প উৎপাদনের তথ্য (ডিসেম্বর 2021 থেকে প্রথমবারের মতো, এটি নেতিবাচক অঞ্চলে), পরিষেবা খাতের জন্য মার্কিন পিএমআই সূচক (যা ধসে পড়েছে 47 পয়েন্ট পর্যন্ত), হাউজিং মার্কেটে রিপোর্ট (নতুন এবং সেকেন্ডারি রিয়েল এস্টেট বিক্রির একটি উল্লেখযোগ্য পতন) এবং আমেরিকান ভোক্তাদের আস্থার একটি সূচক (সূচকে তিন মাসের পতন, জুন মাসে - অন্তত ফেব্রুয়ারি 2021 থেকে)।
মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জুলাইয়ের বৈঠকের ফলাফলের সারসংক্ষেপ, ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল উল্লেখ করেছেন যে মূল্যস্ফীতি বৃদ্ধি এবং শ্রমবাজার শক্তিশালী হওয়া সত্ত্বেও, "অন্যান্য অর্থনৈতিক সূচকগুলি লক্ষ্যণীয়ভাবে নরম হয়েছে।" তিনি এই বাক্যাংশটি উচ্চারণ করেন মুদ্রানীতির আরও গতিশীলতার বিষয়ে এক প্রশ্নের জবাবে। তিনি স্পষ্ট করেছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক আক্রমনাত্মকভাবে সুদের হার বাড়াবে কেবলমাত্র শেষ অবলম্বন হিসাবে যদি মুদ্রাস্ফীতি হ্রাসের লক্ষণ না দেখায়। এই ধরনের একটি মধ্যপন্থী মনোভাব ডলার ক্রেতাদের হতাশ করেছিল, যার পরে গ্রিনব্যাক প্রধান গ্রুপের অনেক জোড়ায় চাপের মধ্যে ছিল।
এই ক্ষেত্রে EUR/USD জোড়া একটি ব্যতিক্রম। শরৎ-শীতকালীন সময়ের প্রাক্কালে ক্রমবর্ধমান শক্তি সংকট এই জুটির জন্য একটি ভারী নোঙ্গর হিসাবে কাজ করে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ইউরোপীয় অর্থনীতির ন্যূনতম প্রবৃদ্ধি (0.7%) সত্ত্বেও, অনেক অর্থনীতিবিদ নীল জ্বালানির ক্রমবর্ধমান ব্যয়ের দিকে ফিরে তাকানোর জন্য শঙ্কা বাজিয়েছেন। ইউরোপে গ্যাসের দাম 2,000 ডলারের উপরে রাখা হয়েছে এবং গত সপ্তাহে এটি প্রতি হাজার ঘনমিটারে 2,500 ডলারে উঠেছে। গ্যাসের পর বিদ্যুতের দামও বাড়ছে। জুলাই মাসে, এটি জানা যায় যে পরবর্তী বছরের সরবরাহের জন্য জার্মান বিদ্যুৎ চুক্তি (একটি বাজারের মানদণ্ড হিসাবে বিবেচিত) ইতিহাসের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে: প্রতি মেগাওয়াট-ঘণ্টা 325 ইউরো। ফ্রান্সে সমতুল্য চুক্তি বছরের শুরু থেকে দ্বিগুণ হয়েছে (366 ইউরো প্রতি MWh)।
আপনি জানেন যে, বিদ্যুতের দাম মূলত গ্যাসের দামের উপর নির্ভর করে, তাই নীল জ্বালানীর দাম আরও বৃদ্ধি ইউরোর উপর চাপ সৃষ্টি করবে। সর্বোপরি, কেবলমাত্র অর্থনীতিবিদ এবং রাজনীতিবিদরা ইতিমধ্যেই এই বিষয়ে শঙ্কা প্রকাশ করেছেন না, শিল্পপতিরা (বিশেষ করে, জার্মানরা), যারা নিকট-মেয়াদি সম্ভাবনার একটি অন্ধকারাচ্ছন্ন চিত্র তুলে ধরেছেন। যাহোক, অনেক প্রতিষ্ঠানের সর্বশেষ প্রতিবেদন (আইএফও, জেডব্লিউ, জিএফকে, পিএমআই সূচক) ইউরোপীয় ব্যবসায়িক পরিবেশের প্রতিনিধিদের ক্রমবর্ধমান হতাশাবাদকে প্রতিফলিত করেছে - উভয়ই বর্তমান পরিস্থিতি এবং ভবিষ্যতের সম্ভাবনা সম্পর্কে। ফলস্বরূপ, ইউরোপীয় কমিশন জুলাই মাসে বৃদ্ধির হারের অনুমান কমিয়েছে এবং মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস তীব্রভাবে বাড়িয়েছে। ইসি অর্থনীতিবিদদের মতে, বছরের শেষ নাগাদ মুদ্রাস্ফীতি 7.6% এ পৌঁছাবে এবং 2023 সালে এটি ইসিবি লক্ষ্যমাত্রার দ্বিগুণ স্তরে থাকবে।
এই ধরনের পরিস্থিতিতে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পক্ষে ভবিষ্যত সম্ভাবনা সম্পর্কে আক্রমনাত্মক বক্তৃতা তীব্র করা কঠিন হবে। ইসিবি সেপ্টেম্বর বা অক্টোবরে আরও 50-পয়েন্ট হার বৃদ্ধির বিষয়ে সিদ্ধান্ত নিতে পারে, যদিও গোল্ডম্যান শ্যাক্স বিশ্লেষকদের মতে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক নিজেকে 25-পয়েন্ট বৃদ্ধিতে সীমাবদ্ধ করবে। ECB-এর এই ধরনের সিদ্ধান্তহীনতার মধ্যে, ডলার আবার ইউরোর বিপরীতে "বৃদ্ধি পাবে", এমনকি যদি আমরা ফেডের বেসলাইন পরিস্থিতি বিবেচনা করি, যা বছরের শেষ পর্যন্ত প্রতিটি সভায় 50-পয়েন্ট হার বৃদ্ধি ধরে নেয় (একটি সম্ভাব্য বিকল্প সহ সেপ্টেম্বরে 75 পয়েন্ট বৃদ্ধি)।
এছাড়াও, ঝুঁকি বিরোধী মনোভাব শক্তিশালী হওয়ার কারণে ডলার শক্তিশালী হয়েছে। এবং এখানে ফোকাস শুধুমাত্র "ইউক্রেনের যুদ্ধই" নয়। জুলাই মাসে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও চীনের মধ্যে উত্তেজনা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায়। বৃদ্ধির কারণ ছিল মার্কিন কংগ্রেসের নিম্নকক্ষের স্পিকার ন্যান্সি পেলোসির তাইওয়ানে পরিকল্পিত সফর। তার বিমান, যা এশিয়ায় উড়েছিল (এবং অনুমানিকভাবে তাইওয়ানে অবতরণের চেষ্টা করা যেতে পারে) হাওয়াইতে অবতরণ করেছিল। তারপর (সাধারণ জনগণের কাছে) রাডার থেকে অদৃশ্য হয়ে গেছে - পাইলটরা স্পষ্টতই ট্রান্সপন্ডারটি বন্ধ করে দিয়েছে। চীনের ভূখণ্ড হিসেবে বিবেচিত এই দ্বীপের সম্ভাব্য সফর ইতিমধ্যেই চীনের সামরিক প্রস্তুতির কারণ হয়ে দাঁড়িয়েছে। অন্য কথায়, পরিস্থিতি সীমা পর্যন্ত উত্তেজনাপূর্ণ, তাই এর বিকাশ নিঃসন্দেহে EUR/USD জোড়ার পরবর্তী আচরণকে প্রভাবিত করবে। যদি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং চীনের মধ্যে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা (কোন সামরিক পদক্ষেপের উল্লেখ না করা) বৃদ্ধি পায়, তাহলে প্রতিরক্ষামূলক সম্পদ হিসাবে ডলারের আবার উচ্চ চাহিদা থাকবে।
এর ফলে, উপরের সংক্ষিপ্তসারে, আমরা উপসংহারে আসতে পারি যে জুলাই মাস মার্কিন ডলারের পক্ষে ছিল না। তবে গ্রিনব্যাক হ্রাস পাবে এমনও মনে হচ্ছে না । মাসের মাঝামাঝি একটি তীক্ষ্ণ বৃদ্ধির পর, সাধারণত উচ্চ স্তর থেকে হ্রাস পায় । EUR/USD বিক্রেতারা সমতা স্তরের নিচে "ডাইভ" করতে সক্ষম হয়েছিল, কিন্তু 1.0000-এর নিচে থাকতে পারেনি। জুলাইয়ের দ্বিতীয়ার্ধে এই জুটি 1.0130-1.0280 রেঞ্জে ট্রেড করছিল। আমার মতে, মাঝারি মেয়াদে, বিক্রেতারা 1.0100 লক্ষ্যের নিচে স্থির হওয়ার জন্য এই মূল্য সীমার নিম্ন সীমার নিচে যাওয়ার চেষ্টা করবে। এই ক্ষেত্রে, বিক্রেতাদের আবার সমতা স্তরে পুনরায় পরীক্ষা করার সুযোগ থাকবে। ইউরোপে গ্যাসের দাম বাড়তে থাকলে এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ও চীনের মধ্যে সম্পর্কের অবনতি অব্যাহত থাকলে এই দৃশ্যের সম্ভাবনা উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাবে। EUR/USD জোড়ার জন্য প্রচলিত মৌলিক পটভূমি বিবেচনায় নিয়ে, 1.0150, 1.0100 এবং 1.0050 এর লক্ষ্যমাত্রা সহ ঊর্ধ্বগামী সংশোধনমূলক পুলব্যাকগুলিতে শর্ট পজিশন বিবেচনা করার পরামর্শ দেওয়া হয়। নিম্নগামী প্রবণতার মূল লক্ষ্য একই থাকে - সমতার স্তর।
