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今天的重頭戲將是美國公布8月份消費者通膨報告，這份數據可能影響聯準會（Fed），進而左右其利率決策。 我們先回顧一下市場對昨日生產者通膨數據公布後的反應。......

股市正遭遇類似 2024 年 8 月的既視感。當時，日本央行（BOJ）升息，再加上美國就業數據疲弱，投資人急忙平倉先前以低息日圓融資建立的部位。......

升息會不會反而引發貨幣拋售？European Central Bank 剛剛證明，這種情況完全可能發生。該央行將存款利率上調 25 個基點至 2.5%，從而收緊了金融環境，但並未釋出將持續升息循環的訊號。......

得寸進尺，說的就是這種情況。當財政部宣布將購買價值 60 億美元的長期國債，而非市場普遍預期的 40 億美元時，市場的反應就是如此。......

當油輪在波斯灣燃燒之際，倫敦與紐約的交易員卻在爭論另一件事：美國財政部會花上多少十億美元回購美國國債？Brent 原油價格自七月以來首度突破每桶 100 美元，美債殖利率徘徊在多年來的高點附近，而 EUR/USD 則彷彿毫不受影響一路上漲——這一切都基於對美國國債回購以及歐洲央行鷹派言論的預期。問題很簡單：這場歐元的「多頭派對」能持續多久？ 油價的情況相對明朗。......

疲弱的美元、高油價，以及中東地區新一輪的暴力衝突——按照一般的市場邏輯，這些因素本應將金價拉向不同方向，讓其陷入不確定性之中。然而，黃金選擇了自己的走向並上行，結束了連跌三天的局面。......

有利必有弊。油價和美國公債殖利率攀升，已使標普500指數連續第二個交易日走低。......

上週公布的澳洲第二季 GDP 數據表面上看起來不錯，但仔細觀察可發現，今年上半年 1.5% 的成長率幾乎只有 2025 年下半年的一半，這與其說是經濟復甦，不如說是先前動能的餘溫尚未完全消退。 對澳洲央行（Reserve Bank of Australia）而言，當前情況有利於持續暫停升息，因為國內需求顯然不足以支撐升息決策。......

紐西蘭元在上週看似「鷹派」的紐西蘭央行（Reserve Bank of New Zealand）決定升息 25 個基點後反而走弱。原因其實相當普通——市場原本已經預期到 2027 年都會有更為激進的升息路徑，而實際公布的 RBNZ 預測卻遠不如市場想像那麼強硬。......

「把利率降下來！一個強大的國家就應該有更低的利率——那才是最好的信用……這非常簡單！我們必須擁有全世界最低的利率！」——Donald Trump 之前就曾這樣呼籲聯準會。雖然上一任聯準會主席曾飽受總統尖銳批評，但新任（由 Trump 任命）的主席，目前尚未遭到類似言辭攻擊。......