মার্কিন স্টক মার্কেটের মূল সূচকগুলি - ডাও জোন্স, নাসডাক, এবং এসএন্ডপি -500 বৃহস্পতিবার আরেকটি পতনের সাথে শেষ হয়েছে, যা সম্পূর্ণরূপে আমাদের প্রত্যাশা পূরণ করেছে৷ এইভাবে, এই মুহুর্তে, তিনটি সূচক ইতিমধ্যেই ৫০% এরও বেশি বৃদ্ধি হারিয়েছে যাকে আমরা অযৌক্তিক এবং প্যারাডক্সিক্যাল বলেছি এবং গত দেড় মাসে পর্যবেক্ষণ করেছি। ফেডের "হাকিস" মনোভাব সম্প্রতি পরিবর্তিত হয়নি এবং এমনকি সামান্য বৃদ্ধি পেয়েছে, এই বিষয় বিবেচনায় রেখে আমরা বিশ্বাস করি যে ২০২২ সালের নিম্নমান আপডেট করা হবে। মূল হারের পাশাপাশি, যা ৪%-এর বেশি হওয়া উচিত, আমাদের কোয়ান্টিটিভ টাইটেনিং (QT) প্রোগ্রামটি ভুলে যাওয়া উচিত নয়, যা এই গ্রীষ্মে কাজ শুরু করেছে। স্মরণ করুন যে মহামারী চলাকালীন ফেডের ব্যালেন্স শীট $ ৯ ট্রিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়ছিল। নিয়ন্ত্রক সিকিউরিটিজ বিক্রির সিদ্ধান্ত না নিলেও তা ধীরে ধীরে কমানো যেত। বিভিন্ন মেয়াদের বন্ড পরিশোধের কারণে এটি নিজেই ঘটত। যাইহোক, ফেড একটি নির্দিষ্ট লক্ষ্যমাত্রার বন্ড বিক্রয় ঘোষণা করেছে, যা মূলত পরিমাণগত উদ্দীপনা প্রোগ্রামের বিপরীত। এইভাবে, ব্যালেন্স শীট হ্রাস করা অর্থনীতিকে "ঠান্ডা" এবং মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার লক্ষ্যে একটি "হকিস" পদক্ষেপ।
নিয়ন্ত্রক গ্রীষ্মের বেশ কয়েক মাস ধরে প্রতি মাসে $৬০ বিলিয়ন মূল্যের বন্ড বিক্রি করার কারণে ফেডের বর্তমান ব্যালেন্স শীট $৮.৮৫ ট্রিলিয়ন পর্যন্ত সংকুচিত হয়েছিল। ১ সেপ্টেম্বর থেকে, এই ভলিউমটি প্রতি মাসে $ ৯৫ বিলিয়ন হয়েছে। এটি প্রত্যাশিত যে QT প্রোগ্রামটি কমপক্ষে তিন বছর কাজ করবে এবং এই সময়ের মধ্যে, মূল হারে ৫% বৃদ্ধির সমতুল্য $ ৩ ট্রিলিয়ন ব্যালেন্স হ্রাস করা সম্ভব হবে৷ সুতরাং, যদি নিয়ন্ত্রক শুধুমাত্র QT প্রোগ্রাম ছাড়াই হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে মূল্যস্ফীতি ২% এ ফেরত দিতে মোট হার ৯% এ উন্নীত করতে হবে। আমাদের দৃষ্টিকোণ থেকে, এই ধরনের পদক্ষেপ শেয়ার বাজারে পতন ছাড়া অন্য কিছু হতে পারে না। ডলার বাড়তে থাকবে কারণ অর্থ সরবরাহ সংকুচিত হবে (ফেড বাজারে বন্ড দেয় এবং তা থেকে অর্থ নেয়), এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে বিনিয়োগের অবস্থা আরও খারাপ হবে। নিরাপদ সম্পদের হার বৃদ্ধি পাবে এবং সেই অনুযায়ী তাদের চাহিদাও বাড়বে। ২০২২ সালের শেষ পর্যন্ত আমাদের শেষ পর্যন্ত কী থাকবে? হার বৃদ্ধির নিশ্চয়তা আছে, এবং QT প্রোগ্রাম প্রতি মাসে প্রায় $১০০ বিলিয়ন পর্যন্ত প্রসারিত হচ্ছে। আমরা বলব যে অর্থনীতির উপর আর্থিক চাপ বাড়ছে। তাই এ ধারা অব্যাহত রাখতে হবে।
