যেহেতু বিনিয়োগকারীরা ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং ফেডারেল রিজার্ভের আরও আর্থিক কঠোরতার উপর বাজি ধরছে, আটলান্টিকের উভয় দিকে হার বৃদ্ধির পার্থক্য দ্রুত কমে আসছে। এবং কিছু একটা ইঙ্গিত দেয় যে এই উইন্ডোটি ইউরোজোনে শীঘ্রই বন্ধ হয়ে যেতে পারে।
এটা স্পষ্ট যে ইসিবি এখন সময় কিনতে এবং একক মুদ্রা সমর্থন করার চেষ্টা করছে।
ইউরো এখন বেশ কয়েক সপ্তাহ ধরে ডলারের বিপরীতে সমতায় রয়েছে, এবং এই বছর ২০ বছরের সর্বনিম্নে এর তীব্র পতন আমদানি খরচ বাড়িয়েছে এবং মুদ্রাস্ফীতিকে উপরে ঠেলে দিচ্ছে।
অতএব, ইসিবি একক মুদ্রার ভাগ্য দূর করতে, অন্তত তার পতনকে নমনীয় করার জন্য যথাসাধ্য চেষ্টা করছে।
২০০০ সালে একটি অনুরূপ চিত্র পরিলক্ষিত হয়েছিল। তখন ইসিবি সত্যিই কয়েক মাস জয়লাভ করতে পেরেছিল, কিন্তু EUR/USD পেয়ারের নিম্নমুখী প্রবণতাকে রিভার্স করতে পারেনি। এর জন্য বড় ধরনের বৈদেশিক মুদ্রার হস্তক্ষেপ প্রয়োজন। তারপরে নেতৃস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোকে ইউরোর অবমূল্যায়ন বন্ধে সাহায্য করার জন্য হস্তক্ষেপ করতে বাধ্য করা হয়েছিল, যা নীতিনির্ধারকরা আশংকা করেছিলেন যে বিশ্ব অর্থনীতিতে ক্ষতি করবে।
তবে, এখন, ফেড কর্মকর্তারা ইঙ্গিত দিচ্ছেন যে তারা একটি শক্তিশালী ডলারের সাথে স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করছে, যা ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করতে সহায়তা করছে। এটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর ইউরোকে সমর্থন করার সম্ভাবনা কমিয়ে দেয়।
এখন পর্যন্ত, ইসিবিকে কেবল নিজের শক্তির উপর নির্ভর করতে হয়েছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার যথাসাধ্য চেষ্টা করছে নিজের কঠোর অবস্থান জানাতে এবং ইউরোকে ভাসিয়ে রাখতে।
আগের দিন, ইসিবি তার ইতিহাসে প্রথমবারের মতো মূল সুদের হার ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়েছে।
ইউরো এই সিদ্ধান্তকে স্বাগত জানিয়ে, প্রায় ০.৩% বৃদ্ধি পায় এবং 1.0030 স্তরে পৌঁছায়। যাইহোক, একক মুদ্রা সমতার উপরে থাকতে ব্যর্থ হয়েছে এবং বৃহস্পতিবারের ট্রেডিং $0.9994 স্তরে শেষ হয়েছে।
বৈঠকের ফলাফলের পর, ইসিবি ইঙ্গিত দিয়েছে যে মূল্য স্থিতিশীলতা অর্জন করা তার সর্বোচ্চ অগ্রাধিকার। উপরন্তু, কেন্দ্রীয় ব্যাংক উল্লেখ করেছে যে এটি পরবর্তী মিটিংগুলিতে মূল হার আরও বৃদ্ধির আশা করছে।
মরগান স্ট্যানলি বিশ্লেষকরা বলেছেন, "আমরা বাজারের জন্য একটি বৃহত্তর পদক্ষেপের পক্ষে ইসিবির সিদ্ধান্তকে একটি সংকেত হিসাবে দেখছি যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার মুদ্রাস্ফীতি-লড়াই ক্ষমতা পুনরুদ্ধার করার বিষয়ে সচেতন এবং মূল্য স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করার জন্য তারা নিম্ন প্রবৃদ্ধির পরিবেশে খরচ বহন করতে ইচ্ছুক।"
নীতিনির্ধারকরা ৫০ থেকে ৭৫ বেসিস পয়েন্ট রেট বৃদ্ধির মধ্যে সপ্তাহ ধরে শূন্যতা দেখিয়েছেন, কিন্তু ইউরোজোনে শিরোনাম এবং মূল মুদ্রাস্ফীতির উভয় ক্ষেত্রেই আরেকটি বাউন্স সম্ভবত বিতর্কের নিষ্পত্তি করেছে কারণ ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন ল্যাগার্ড বারবার যুক্তি দিয়েছেন যে ভোক্তা মূল্যের বর্তমান উচ্চ স্তর একেবারেই অগ্রহণযোগ্য।
৭৫ পয়েন্ট হার বৃদ্ধির বিষয়ে ল্যাগার্ড মন্তব্য করেন, "ইউরো অঞ্চলে মূল্যস্ফীতির উচ্চ স্তর এবং স্থায়িত্বের পরিপ্রেক্ষিতে, সিদ্ধান্তমূলক পদক্ষেপের প্রয়োজন ছিল। এই পদক্ষেপটি আর্থিক নীতিকে স্বাভাবিক করার জন্য আমাদের আকাঙ্ক্ষার সাথে সম্পূর্ণ সঙ্গতিপূর্ণ, যা আমরা গত বছরের ডিসেম্বর থেকে বাস্তবায়ন করছি।"
ল্যাগার্ড সংবাদ সম্মেলনে বলেছিলেন, "মূল্যের বর্তমান স্তর নিরপেক্ষ থেকে অনেক দূরে, এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংককে তাদের বাড়াতে হবে।"
ভবিষ্যতের পদক্ষেপ সম্পর্কে জিজ্ঞাসা করা হলে, তিনি বলেছিলেন যে ৭৫ বেসিস পয়েন্ট আদর্শ মান নয় এবং ভবিষ্যতের পদক্ষেপগুলি কম হতে পারে, তবে তিনি ভবিষ্যতে একই রকম বড় পদক্ষেপের কথা অস্বীকারও করেন নি।
অর্থ বাজারগুলো এখন অক্টোবরে মাত্র ৫০ বেসিস পয়েন্টের ইসিবি সুদের হার বৃদ্ধি এবং ডিসেম্বরেও অনুরূপ বৃদ্ধির কথা বলছে।
কমার্জব্যাংকের কৌশলবিদরা বলেছেন, "ইসিবি তার মূল সুদের হার ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে একটি স্পষ্ট সংকেত পাঠিয়েছে। উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির কারণে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার আরও বৃদ্ধির সম্ভাবনা ধরে রেখেছে। মুদ্রাস্ফীতিকে ২% এ ফিরিয়ে আনতে, ইসিবিকে তার ডিপোজিটের হার প্রায় ৪%-এ উন্নীত করতে হবে। যাইহোক, আমরা এখনও আশা করি যে তারা ডিপোজিটের হার আগামী বছরের শুরুতে ১.৭৫% এ উন্নীত করবে, কিন্তু এর পরে এটি একটি মন্দার কারণে হার বাড়ানোর প্রক্রিয়াকে সংযত রাখবে যা তখন লক্ষ্যণীয় হয়ে উঠবে।"
ইসিবি তার ২০২৩ সালের ইউরোজোন ভোক্তা মূল্য বৃদ্ধির পূর্বাভাস ৩.৫% থেকে ৫.৫% এ উন্নীত করেছে। একই সময়ে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক পরের বছর ইউরোজোনের জিডিপি বৃদ্ধির জন্য তার অনুমান ২.১% থেকে ০.৯% এ কমিয়েছে।
এই পূর্বাভাসগুলি EUR/USD বুলসদের আবেগকে কিছুটা ঠান্ডা করেছে।
উপরন্তু, ল্যাগার্ড বলেছেন যে পরিমাণগত কঠোরকরণকে সম্ভাব্য রাজনৈতিক পদক্ষেপ হিসাবে বিবেচনা করার সময় এখনও আসেনি।
ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলের কঠোর বিবৃতি দ্বারা ইউরোর ছুটি নষ্ট হয়ে গেছে, যিনি মুদ্রাস্ফীতির উপর কেন্দ্রীয় ব্যাংকের আক্রমনাত্মক অবস্থানকে পুনঃনিশ্চিত করেছেন, ডলারকে তার প্রতিদিনের লোকসান বন্ধ করার সুযোগ দিয়েছে।
ফেডের প্রধান বলেছেন, "আমাদের এখন স্পষ্ট এবং সিদ্ধান্তমূলকভাবে কাজ করতে হবে, যেমন আমরা করেছি, এবং কাজটি শেষ না হওয়া পর্যন্ত আমাদের অবশ্যই একই মনোভাবে চলতে হবে। ফেড মূল্য স্থিতিশীলতার জন্য দায়িত্ব বহন করে এবং গ্রহণ করে।"
পরবর্তী FOMC সভায় পাওয়েল একটি বড় হার বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে অস্বীকার করেননি যাতে করে কিছু বিশ্লেষক এই সিদ্ধান্তে পৌঁছেছে যে এটি প্রায় একটি চুক্তি।
ডেরিভেটিভস বাজার এখন সেপ্টেম্বরে মার্কিন ঋণের খরচ বৃদ্ধির ৮৫% সম্ভাবনা অনুমান করছে।
ব্যাংক অফ আমেরিকার বিশ্লেষকরা বলেছেন, "পাওয়েল বাজারের দামের পরিবর্তনের জন্য চাপ দেননি। এখন আমরা আশা করি ফেড সেপ্টেম্বরে ৭৫ বেসিস পয়েন্ট হার বাড়াবে।" পূর্বে, তারা অর্ধ শতাংশ পয়েন্ট হার বৃদ্ধির পূর্বাভাস দিয়েছিল।
গোল্ডম্যান শ্যাসের অর্থনীতিবিদরাও তাদের পূর্ববর্তী দৃষ্টিভঙ্গি বিপরীত করেছেন যে ফেড জুন এবং জুলাই মাসে বড় হারে বৃদ্ধির পরে তার মূল হার বৃদ্ধির গতি কমিয়ে দেবে। তারা এখন এই মাসে ৭৫ বেসিস পয়েন্ট হার বৃদ্ধির আশা করছে।
গোল্ডম্যান শ্যাস বলেছেন, "ফেডের কর্মকর্তারা ইদানীং কঠোর হয়েছে এবং মনে হচ্ছে যে মুদ্রাস্ফীতি রোধে অগ্রগতি তাদের পছন্দের সমান বা দ্রুত হয়নি।"
তারা যোগ করেছে, "এটি এখনও স্পষ্ট নয় যে ২০২৩ সালে অন্যান্য মূল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির চালকদের সাথে কতটা শক্ত আর্থিক পরিস্থিতি স্ট্যাক করবে, তবে আমরা দেখতে পাচ্ছি যে ফেড হার বৃদ্ধির চক্র এই বছরের পরেও অব্যাহত রাখবে।"
FOMC কর্মকর্তারা যে সমস্যায় পড়েছে তা হলো ১৯৮০ এর দশকের পর থেকে সবচেয়ে খারাপ মুদ্রাস্ফীতিকে বাগে আনতে কতটা উচ্চ এবং কত দ্রুত ঋণ গ্রহণের খরচ বাড়াতে হবে এবং মন্দাকে ট্রিগার না করেই আর্থিক নীতি কঠোর করা যেতে পারে কিনা।
মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভাইস চেয়ারম্যান লায়েল ব্রেইনার্ডের মতে, ফেড শেষ পর্যন্ত হার বেশি বা কম বৃদ্ধির ঝুঁকির মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তার মুখোমুখি হবে।
ব্রেইনার্ড বলেছে, "নীতি কঠোরকরণ চক্রের এক পর্যায়ে, ঝুঁকি দ্বিমুখী হয়ে উঠবে। যাইহোক, ইতিহাসের উপর ভিত্তি করে, একটি অকাল পশ্চাদপসরণ করার ঝুঁকি এড়ানো খুবই গুরুত্বপূর্ণ। সম্ভাব্য দীর্ঘায়িত উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে রক্ষা করার জন্য আমাদের অবশ্যই একটি ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার কৌশল বজায় রাখতে হবে।"
অনুরূপ মতামত তার বস পাওয়েলও জানিয়েছেন
তিনি বলেন, "ইতিহাস নীতির অকাল শিথিলতার বিরুদ্ধে সতর্ক করে। কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে দৃঢ় প্রতিশ্রুতিবদ্ধ, কিন্তু খুব উচ্চ সামাজিক খরচ ছাড়াই তা করতে সক্ষম হবো বলে আশা রাখি।"
ওয়েলথস্প্যায়ার অ্যাডভাইজরস -এর কৌশলবিদদের মতে, ফেড একটি উল্লেখযোগ্য মন্দা না ঘটিয়ে মুদ্রাস্ফীতি কমিয়ে আনতে পারে এমন একটি খুব ভাল সুযোগ রয়েছে।
তারা বলে, "ক্রমবর্ধমান শক্তিশালী শ্রমবাজারের সুবাদে, যুক্তরাষ্ট্র একটি দুর্দান্ত অবস্থানে রয়েছে। যার অর্থ ফেড একটি তীব্র অর্থনৈতিক মন্দা তৈরি না করেই হার বাড়াতে পারে।"
এদিকে, ইউরো অঞ্চলে উচ্চতর ধারের খরচ এই অঞ্চলে মুদ্রাস্ফীতির ঊর্ধ্বগতির পিছনে জ্বালানি মূল্যের ঊর্ধ্বগতি বন্ধ করার সম্ভাবনা কম।
আগের দিন, ল্যাগার্ড ক্রমবর্ধমান জ্বালানি মূল্যের মধ্যে ইউরোজোনে ত্বরিত মুদ্রাস্ফীতির অব্যাহত ঝুঁকির কথা উল্লেখ করেছেন, যোগ করেছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক আর্থিক নীতির সাহায্যে গ্যাসের দাম কমাতে পারে না।
বেরেনবার্গ বলেছেন, ইসিবির হারের চেয়ে আকাশ-উচ্চ জ্বালনি মূল্য, গ্যাসের ঘাটতির ঝুঁকি, এবং রাজস্ব ও নিয়ন্ত্রক পদক্ষেপ ইউরোজোনের জিডিপি এবং মুদ্রাস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গি নির্ধারণ করবে অনেক বেশি।
ল্যাগার্ড সতর্ক করে দিয়েছিলেন যে যদি জ্বালানি সরবরাহে বিঘ্ন ঘটার জন্য যদি জ্বালানির রেশনিং প্রয়োজন হয় তবে অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি আরও খারাপ হবে।
ECB এর অর্থনৈতিক পূর্বাভাস সম্পর্কে মন্তব্য করে, তিনি বলেন যে হতাশাবাদী দৃশ্যকল্প ২০২৩ সালে ইউরোজোনের জিডিপি ০.৯% হ্রাসের সম্ভাবনা দেখাচ্ছে। এই দৃশ্যকল্প, তার মতে, ইউরোপে রাশিয়ান গ্যাস সরবরাহ সম্পূর্ণ বন্ধ অন্তর্ভুক্ত করে।
এমইউএফজি ব্যাংকের বিশ্লেষকরা বলেছেন, "আমরা অবিরত বিশ্বাস করি যে ইউরোজোনে জ্বালানি সংকট ইউরোর শক্তিকে সীমিত করতে থাকবে এবং শেষ পর্যন্ত, বছরের শেষের পরে হার বাড়াতে ইসিবির ক্ষমতা সীমিত করবে।"
তারা EUR/USD পেয়ারের সমতার ঊর্ধ্বে অগ্রগতি চালিয়ে যাওয়ার ক্ষমতা নিয়ে সন্দিহান।
শুক্রবার, প্রধান মুদ্রা জোড়া ১০০ পয়েন্টের বেশি লাফিয়ে 1.0110 স্তরের কাছাকাছি তিন সপ্তাহের উচ্চতায় পৌঁছেছে কারণ ডলার একটি বিস্তৃত ফ্রন্টে পিছু হটছে।
সম্প্রতি গ্রিনব্যাকের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির পর ব্যবসায়ীদের মুনাফা নেওয়ার ইচ্ছার কারণে USD-এর দুর্বলতা হতে পারে।
ইউরো সাপ্তাহিক ০.৯% লাভের জন্য ট্র্যাকে রয়েছে এবং তিন সপ্তাহের হারানোর স্ট্রীক ভাঙার প্রস্তুতি নিচ্ছে।
কমার্জব্যাংকের বিশ্লেষকরা বিশ্বাস করেন যে EUR/USD এর ঊর্ধ্বমুখী গতি স্বল্পস্থায়ী হবে।
"ইউরো চাপের মধ্যে থাকা উচিত, বিশেষ করে মার্কিন ডলারের বিপরীতে, এবং বিশেষ করে যদি ইউরোজোনে শক্তি সংকট ক্রমাগত খারাপ হতে থাকে এবং মন্দার লক্ষণগুলি বৃদ্ধি পায়, যখন বাজার এখনও উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে সফলভাবে লড়াই করার ইসিবি-র ক্ষমতায় বিশ্বাস করে না।" ফলস্বরূপ, ইউরো বিয়ারিশ চাপের মধ্যে থাকতে পারে।
ডানসকে ব্যাংক আশা করে যে মূল মুদ্রা জোড়া হ্রাস অব্যাহত থাকবে।
ব্যাংকের কৌশলবিদরা বলেছেন, "ইউরোপীয় অর্থনীতির বৃদ্ধির হার হ্রাস পাচ্ছে, কিন্তু ইসিবি এখনও মন্দার পূর্বাভাস দিচ্ছে না। মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি ঊর্ধ্বমুখী রয়ে গেছে এবং আমরা সন্দিহান রয়েছি যে একটি হার বৃদ্ধি ইসিবিকে নিকট মেয়াদে মুদ্রাস্ফীতি মোকাবেলায় সহায়তা করবে।"
তারা যোগ করেছে, "আমরা $০.৯৫ এর ১২ মাসের লক্ষ্য নিয়ে ইউরোতে আরও পতনের ঝুঁকি দেখতে পাচ্ছি। একই সময়ে, মধ্যমেয়াদী চালকরা আগামী ত্রৈমাসিকে EUR/USD জোড়ার উপর একটি শক্তিশালী প্রভাব ফেলবে। যতক্ষণ না আমরা বৈশ্বিক প্রবৃদ্ধিতে একটি বিস্তৃত প্রত্যাবর্তন, জ্বালানি মুল্যের তীব্র পতন এবং/অথবা ফেডের হার কমানোর দৃশ্য দেখতে পাচ্ছি, আমরা বিশ্বাস করি যে EUR/USD পেয়ারটি আরও পতনের দিকে যাচ্ছে এবং সর্বশেষ ECB সিদ্ধান্ত তার পরিবর্তন করবে না।"
বর্তমান চিত্র হিসাবে, EUR/USD 1.0100-এর উপরে স্থির করতে ব্যর্থ হলে বুলস সরে যাবে। এই পরিস্থিতিতে, 1.0050 (৫০% ফিবোনাচি রিট্রেসমেন্ট স্তর) 1.0000 (১০০ দিনের চলমান গড়) পথে মধ্যবর্তী সমর্থন হিসাবে কাজ করবে।
অন্যদিকে, যদি পেয়ার 1.0100 স্তরটিকে সমর্থন হিসাবে ব্যবহার করা শুরু করে, তবে এটি 1.0160 (৬১.৮% ফিবোনাচি রিট্রেসমেন্ট স্তর) এবং পরবর্তীতে 1.0200-কে লক্ষ্য করতে পারে।
