ফেডের নভেম্বরের বৈঠকের তাত্পর্যকে অত্যধিক মূল্যায়ন করা কঠিন। ডলার জোড়ার ব্যবসায়ীরা সিদ্ধান্তের জন্য অপেক্ষা করছে, একমুখী সিদ্ধান্ত নেওয়ার সাহস করছে না – হয় গ্রিনব্যাকের পক্ষে বা বিপক্ষে। এর একটি উজ্জ্বল দৃষ্টান্ত হল EUR/USD জোড়া, যা এর গতিবিধির ভেক্টর নির্ধারণ করতে পারে না। সোমবার, দাম 98 তম সংখ্যার দিকে তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, তবে গতকাল নিম্নগামী গতি ম্লান হয়ে গেছে, যা ক্রেতারা সুবিধা নিয়েছে। যাইহোক, তাদের সাফল্যও কাঙ্খিত অনেক কিছু ছেড়ে দেয়: এই জুটি 0.9900 মার্কের চারপাশে ঘুরছে, যা EUR/USD তে ক্রেতা এবং বিক্রেতাউভয়েরই সিদ্ধান্তহীনতার প্রতিফলন ঘটায়।
সাধারণভাবে, ফেডের নভেম্বরের বৈঠকের চারপাশে একটি অস্বস্তিকর পরিস্থিতি তৈরি হয়েছে। একদিকে, বাজার অংশগ্রহণকারীদের কোন সন্দেহ নেই যে নিয়ন্ত্রক আজ সুদের হার 75 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করবে। অন্যদিকে, সাধারণ প্লটে ষড়যন্ত্র রয়েছে, প্রাথমিকভাবে আর্থিক নীতি কঠোর করার আরও গতি সম্পর্কিত।
সুতরাং, নভেম্বরে 75-পয়েন্ট হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা বর্তমানে 90.2%। ডিসেম্বরের বৈঠকে একটি 75-দফা দৃশ্যকল্প বাস্তবায়নের সম্ভাবনা 50.3%। সিএমই ফেডওয়াচ টুল পরিষেবা দ্বারা প্রকাশিত এই পরিসংখ্যানগুলি বর্তমান পরিস্থিতির অনিশ্চয়তা নির্দেশ করে৷ স্কেলগুলি ডলারের দিকে এবং এর বিপরীতে উভয় দিকে কাত হতে পারে। যদি সহকারী বিবৃতিতে নিয়ন্ত্রকের সদস্যরা (বা/এবং জেরোম পাওয়েল একটি প্রেস কনফারেন্সে) ইঙ্গিত দেয়, বা অন্তত অস্বীকার না করে, এই বছরের শেষে / পরের বছরের শুরুতে আর্থিক নীতির কঠোরকরণে মন্থরতা, গ্রিনব্যাক সবচেয়ে শক্তিশালী চাপের অধীনে থাকবে। এই ক্ষেত্রে, EUR/USD পেয়ার শুধুমাত্র প্যারিটি লেভেল অতিক্রম করবে না বরং 1.0050 রেজিস্ট্যান্স লেভেলের (দৈনিক চার্টে বলিঙ্গার ব্যান্ডের সূচকের উপরের লাইন) উপরে পা রাখবে।
তদুপরি, ফেডারেল রিজার্ভ থেকে আড়াল করা ইঙ্গিতের প্রতিও ডলার নেতিবাচক প্রতিক্রিয়া দেখাতে পারে - উদাহরণস্বরূপ, যদি চূড়ান্ত কমিউনিকের পাঠ্য (বা পাওয়েলের বক্তৃতা) সেই অনুযায়ী জোর দেয়। উদাহরণ স্বরূপ, যদি নিয়ন্ত্রক মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বেশ কয়েকটি সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচকে মন্দার বিষয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করে, বিশ্ব অর্থনীতির পতনের যত্ন নেয় এবং কঠিন আন্তর্জাতিক অবস্থার দিকে মনোযোগ দেয়। অন্য কথায়, এমনকি যদি ফেড এই ধরনের অভিপ্রায়ের সরাসরি ইঙ্গিত না করে রেট বৃদ্ধির গতি কমিয়ে দেওয়ার জন্য অনুমানমূলক কারণ ব্যক্ত করে, তবে ডলার সবচেয়ে শক্তিশালী চাপের মধ্যে থাকবে। আসল বিষয়টি হল যে গত দুই সপ্তাহ ধরে, পরিস্থিতি একটি নির্দিষ্ট উপায়ে বৃদ্ধি পাচ্ছে, তথ্যের পটভূমি প্রকৃতিতে "ডভিশ" হয়েছে, তাই বাজারের অংশগ্রহণকারীরা ফেডের বক্তৃতায় এই ধরনের ইঙ্গিতগুলির জন্য "দেখবে"।
আমার মতে, শুধুমাত্র "সরাসরি মৌখিক হস্তক্ষেপ" একটি বাজপাখি প্রকৃতির ডলার ষাঁড়কে সাহায্য করবে। সহগামী বিবৃতিটির পাঠ্যে, একটি নিয়ম হিসাবে, খুব সুগঠিত, কূটনৈতিক ভাষা ব্যবহার করা হয়েছে, তাই সমস্ত আশা ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলের উপর। তার উচিত ব্যবসায়ীদের কাছে একটি সহজ কিন্তু গুরুত্বপূর্ণ বার্তা জানানো: মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রাস্ফীতি কমার লক্ষণ না দেখা পর্যন্ত ফেডের গতি কমবে না; এই শর্ত পূরণ না করে, হার বৃদ্ধির গতি কমানো অর্থহীন। ফেডের প্রধানের উচিত এই বার্তাটি স্পষ্টভাবে এবং দ্ব্যর্থহীনভাবে বলা। এই ক্ষেত্রে, ডলার ষাঁড়গুলি অন্য সমাবেশ সংগঠিত করতে সক্ষম হবে, EUR/USD জোড়াকে 96-97 পরিসংখ্যানের ক্ষেত্রে ফিরিয়ে দেবে।
যেখানে সমস্ত সন্দেহ, অস্পষ্ট ইঙ্গিত, এবং সতর্ক শব্দগুলি মার্কিন মুদ্রার বিরুদ্ধে ব্যাখ্যা করা হবে।
শর্তসাপেক্ষে "হকিশ" দৃশ্যের বাস্তবায়ন কতটা সম্ভব? আমার মতে, এই দৃশ্যটি মৌলিক, পূর্ববর্তী সমস্ত অলঙ্কারশাস্ত্রের পরিপ্রেক্ষিতে, শুধুমাত্র পাওয়েল নয়, তার বেশিরভাগ সহকর্মীরও। পাওয়েল ধারাবাহিকভাবে (জ্যাকসন হোলে আগস্টের অর্থনৈতিক সিম্পোজিয়ামের পর থেকে) তার অবস্থান রক্ষা করেছেন যে নিয়ন্ত্রকের উচিত মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করা, পাশাপাশি পার্শ্ব প্রতিক্রিয়ার উপস্থিতির সাথে একমত। এবং এখন, ফেডের আক্রমনাত্মকতার পার্শ্বপ্রতিক্রিয়া দেখাতে শুরু করেছে এবং মুদ্রাস্ফীতি এখনও অগ্রহণযোগ্য উচ্চ স্তরে রয়েছে, পাওয়েল কি ফিরে আসতে পারে?
উল্লেখ্য যে মূল ভোক্তা মূল্য সূচক সেপ্টেম্বরে বার্ষিক শর্তে 6.6% এ লাফিয়েছে। এটি 1982 সালের পর থেকে সবচেয়ে শক্তিশালী বৃদ্ধির হার। মূল সূচকের ঊর্ধ্বমুখী গতিশীলতা টানা দ্বিতীয় মাসের জন্য স্থির করা হয়েছে। মূল ব্যক্তিগত খরচের মূল্য সূচক (ফেড-এর প্রধান মুদ্রাস্ফীতি সূচক) এক মাস আগে 4.9% বৃদ্ধির পরে বছরে 5.1% বৃদ্ধির হারকে শক্তিশালী করেছে। এই সমস্ত সংকেত ইঙ্গিত দেয় যে ফেড এখনও তার এক নম্বর কাজ শেষ করেনি।
কুখ্যাত "পার্শ্বপ্রতিক্রিয়া" হিসাবে এখানে কিছু সূক্ষ্মতা রয়েছে। অনেক ম্যাক্রো সূচকে মন্দার পটভূমিতে, তৃতীয় ত্রৈমাসিকে মার্কিন জিডিপি প্রবৃদ্ধির তথ্য "সবুজ অঞ্চলে" এসেছে। 2022 সালের প্রথমার্ধে দুই-চতুর্থাংশ পতনের পর মার্কিন অর্থনীতি 2.6% (2.3% বৃদ্ধির পূর্বাভাসের বিপরীতে) প্রসারিত হয়েছে।
এইভাবে, একটি "ডভিশ" প্রকৃতির প্রচারিত গুজব সত্ত্বেও, একটি "হকিশ" দৃশ্যপট উপলব্ধি করার সম্ভাবনা আজ অনেক বেশি। পাওয়েল সম্ভবত আক্রমনাত্মক আর্থিক কড়াকড়ির প্রতি তার প্রতিশ্রুতি পুনঃনিশ্চিত করবেন এবং এক বা অন্য আকারে তার বাক্যাংশের পুনরাবৃত্তি করবেন যে আমেরিকানদের অর্থনৈতিক মন্দা সহ্য করতে হবে, কারণ "এটি মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস করার জন্য একটি দুঃখজনক মূল্য।"
তবুও, একটি বিকল্প ("ডোভিশ") দৃশ্যকল্পের অব্যাহত সম্ভাবনার পরিপ্রেক্ষিতে, অন্তত ফেড প্রধানের চূড়ান্ত প্রেস কনফারেন্সের শেষ না হওয়া পর্যন্ত, এখন EUR/USD জোড়ার জন্য বাজার পর্যবেক্ষণের সিদ্ধান্ত নেওয়া সবচেয়ে সমীচীন হবে।
