বুধবার জার্মানির পাবলিক ঋণ কমেছে এবং মূল এবং পরিধির মধ্যে ছড়িয়ে পড়েছে। গত সপ্তাহের ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংকের বৈঠকে পুনঃমূল্যায়নকে উৎসাহিত করার পর বিনিয়োগকারীরা স্বল্পমেয়াদে ফলন কিছুটা বৃদ্ধির আশা করছিল, তাই বাজার স্থিতিশীল রয়েছে।
বাজার পরিস্থিতি পূর্বাভাস সম্পর্কে সন্দিহান করে তুলছে। বেসরকারি ট্রেডাররা বেশি সক্রিয় হয়ে উঠেছে
জার্মান স্বল্প-মেয়াদী ফলন এক দশকেরও বেশি সময়ের মধ্যে তার সর্বোচ্চের কাছাকাছি ছিল, দুই বছরের ফলন 1.5 বেসিস পয়েন্ট (bps) কমে 2.50% এ নেমে এসেছে। মঙ্গলবার, এটি 2.51% ছুঁয়েছে, যা ২০০৮ সালার অক্টোবরের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তর। ECB বৈঠকের আগে, এটি প্রায় 2.2% ছিল। ইউরোজোনের বেঞ্চমার্ক, জার্মানির ১০ বছরের বন্ড ফলন, 2 বেসিস পয়েন্ট কমে 2.28% এ নেমে এসেছে।
ECB ইউরো স্বল্প-মেয়াদী হার (ESTR) ফরোয়ার্ডের মূল্য ডিপো রেট ২০২৩ সালের গ্রীষ্মে প্রায় 3.4%-এ শীর্ষে পৌঁছবে, যা গত সপ্তাহের ECB সভার আগে প্রায় 2.8% থেকে কম ছিল।
ইতালির ১০ বছরের সরকারী বন্ডের ফলনও 10 বেসিস পয়েন্ট কমে 4.37%-এ নেমে এসেছে, এবং ইতালীয় এবং জার্মান ১০ বছরের বন্ডের ফলন 209 বেসিস পয়েন্টের মধ্যে ছড়িয়ে পড়েছে। এটি ECB-এর পরে 190 bps থেকে 220 bps-এ প্রসারিত হয়েছে।
ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) মঙ্গলবার তার বন্ডের ফলন নিয়ন্ত্রণে একটি আশ্চর্য পরিবর্তনের মাধ্যমে বাজারগুলিকে হতবাক করেছে যা দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার আরও বাড়তে দেয়, তবে বিশ্লেষকরা সীমিত স্পিলওভার প্রভাবের আশা করছেন। জাপানি ক্রেতারা ইতিমধ্যেই মার্কিন ডলার এবং অন্যান্য মুদ্রায় অতিরিক্ত ওজনের কারণে, BOJ-এর পদক্ষেপটি এক মাস আগে যেভাবে প্রভাব ফেলেছিল সেরকম প্রভাব ফেলবে না।
অবশ্যই, ক্রেতারা এটিকে ইয়েন এবং জাপানি বন্ড কেনার জন্য ব্যবহার করতে যাচ্ছে কারণ দেশীয় ফলন বেড়েছে। সম্প্রসারণ দ্বারা, দেশীয় এবং বিদেশী বন্ড বাজারের সমন্বয় মোটামুটি সুশৃঙ্খল হতে পারে। বৈদেশিক মুদ্রা বাজার, যদিও, মনে হচ্ছে এটি এখনও এই ধরনের পরিবর্তনের শিকার হবে।
গত সপ্তাহের ECB বৈঠকের পর, জার্মান বাস্তবিক ফলন ইতিবাচক এলাকায় হয়েছে। ১০ বছরের মুদ্রাস্ফীতি-সংযুক্ত হার ছিল 0.12%। এটি ২০১৪ সালের ফেব্রুয়ারির পর থেকে গত ২১ অক্টোবর 0.273% এ সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে।
লক্ষ্যমাত্রার দীর্ঘমেয়াদী পুনঃঅর্থায়ন কার্যক্রম (TLTRO) পরিশোধ আজ নিষ্পত্তি হবে। ইউরো অঞ্চলের ব্যাংকসমূহ বহু-বছরের ECB ঋণের মধ্যে আরও 447.5 বিলিয়ন ইউরো ($474.62 বিলিয়ন) তাড়াতাড়ি পরিশোধ করতে প্রস্তুত।
তাত্ত্বিকভাবে, এটি ECB-এর নতুন 2% ডিপো হারে (অর্থ বাজারের) সংক্রমণকে সমর্থন করবে।
এখনও, একটি আরও সাধারণ বিশ্লেষণ এখনও দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা জ্বালানি সংকটের বিরূপ প্রভাব মোকাবেলায় ২০২৩ সালে সরকারী ব্যয় বৃদ্ধির বিষয়ে উদ্বিগ্ন। এটি ECB -এর পরিকল্পনাগুলিকে দুর্বল করবে, যা আরও সুদের হার বৃদ্ধির প্রতিশ্রুতি দিয়েছে এবং বলেছে যে এটি মার্চ মাসে তার বন্ড বিনিয়োগ কাটা শুরু করবে। ফলস্বরূপ, আমরা মন্দার মালভূমিতে পৌঁছাতে পারি।
এগুলি, কখনও কখনও বিশ্লেষক এবং ট্রেডারদের অপ্রত্যাশিত অনুমান, বাজারকে নিজেরাই ততটা ক্ষতি করে না। কিন্তু তারা প্রভাবিত করে কিভাবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকসমূহ আজকের টাকার মূল্য নির্ধারণ করে, যা সরাসরি ভবিষ্যতের কার্যকলাপকে পরিবর্তন করে। তারা ব্যাংকের পদক্ষেপের বিপরীতে প্রতিক্রিয়া দেখানোর মাধ্যমেপরোক্ষভাবে কার্যকলাপ প্রভাবিত করে।
এবং তারপরে, আর্থিক বাজার, আজকের নীতিগত সিদ্ধান্ত এবং অফিসিয়াল পূর্বাভাস উভয়ই বন্ধ করে দেয়, তাদের উপর ভিত্তি করে ফিউচারের মূল্য গঠন করে, যদিও অনেক কেন্দ্রীয় ব্যাংক এই বছর নীতির হাতিয়ার হিসাবে সুস্পষ্ট পূর্বাভাস ত্যাগ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে।
এই সমস্ত ঝুঁকি জল্পনা-কল্পনার ঘূর্ণিতে পরিণত হচ্ছে। এটা ইতিমধ্যেই স্পষ্ট যে ফেড এবং ECB তাদের মুদ্রাস্ফীতির অনুমান মিস করেছে... কিন্তু আসন্ন মন্দা নয়। বাজারটি খুব বেশি নিচে নামতে চায়নি, এই সত্যের সুযোগ নিয়ে যে পৃথক দেশের অর্থ মন্ত্রণালয় উৎপাদক এবং দেশীয় মূল্যস্ফীতি কমাতে ছুটে এসেছে।
প্রায়শই অপাঠ্য আন্তর্জাতিক নীতিগুলির কারণে যা সরাসরি সংখ্যার গণনাকে এত অবিশ্বাস্য করে তোলে, বেশিরভাগ ট্রেডারদের সবচেয়ে বড় স্টক ভয় হল যে এটি ধারাবাহিক নীতির ত্রুটির দিকে পরিচালিত করে যা আমরা কয়েক দশকের তুলনায় আরও বেশি সামষ্টিক অর্থনৈতিক এবং বাজারের অস্থিরতাকে আবদ্ধ করে।
হ্যাঁ, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি অন্ততপক্ষে এটি সম্পর্কে খোলাখুলিভাবে কথা বলে এবং প্রকাশ করে যে তারা কীভাবে এটি ভুল করে - জনসাধারণকে পূর্বাভাসের উপর পুরোপুরি নির্ভর করা থেকে বিরত করার জন্য।
বিভিন্ন উপায়ে রেড ফ্ল্যাগের বিশ্লেষণের সংখ্যার উপর নির্ভর করে যে গত ২০ বছরে পূর্বাভাস কতটা ভুল হয়েছে, সেইসাথে নীতিনির্ধারকদের কাছ থেকে অনুমান পাওয়া যায় যে তাদের সিদ্ধান্তের সাথে সম্পর্কিত অনিশ্চয়তা এখনকার চেয়ে বেশি বা কম কিনা, এবং পূর্বাভাস কোনভাবে পক্ষপাতদুষ্ট কিনা।
স্পষ্টতই, আমাদের ফেড, ECB, ব্যাংক অফ ইংল্যান্ড এবং কানাডার কাছ থেকে আশ্বাসের ব্যাপারে খুব সতর্ক থাকা উচিত যে তারা ২০২৩ সালের শেষ নাগাদ "মানসম্মত পরিস্থিতিতে" ফিরে আসার পরিকল্পনা করছে, যখন তারা মূল্যস্ফীতি বাড়াতে পারবে না বলে চিৎকার করতে শুরু করবে। রাশিয়া, তার জ্বালানি এবং সার সহ বিশ্ব অর্থনীতি থেকে বিচ্ছিন্ন, প্রধান শস্য সরবরাহকারী, ইউক্রেন, রাশিয়ার সাথে তার বিরোধের কারণে বসন্তকালীন চাষাবাদের অনিশ্চয়তার মধ্যে, চীন তার ধূর্ত পরিকল্পনা নিয়ে এবং বৈশ্বিক মন্দা - এই চার হলো ধ্বংসের ঘোড়সওয়ার যারা সবগুলো নিয়ন্ত্রকদের সম্মিলিত দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনা এবং পৃথকভাবে যেকোনোটিকে লাইনচ্যুত করতে পারে।
ইতোমধ্যে, স্বর্ণ এবং বিটকয়েনের আকারে নিরাপদ আশ্রয় সম্পর্কে চিন্তা করা বোধগম্য। বিটকয়েন ভালভাবে পড়ে গেছে এবং সম্ভবত আগামী বছরও পতন অব্যাহত রাখবে। এটি একটি সস্তা উপকরণ এবং বিনিয়োগ করার জন্য একটি ভাল সময়। অন্যদিকে স্বর্ণের দাম ইতিমধ্যেই বাড়তে শুরু করেছে এবং সুযোগের দরজা ইতিমধ্যেই বন্ধ হয়ে যাচ্ছে। সবচেয়ে দুঃখজনক সেগমেন্ট হল মধ্যমেয়াদী ট্রেডিং, যা বিনিয়োগকারীদের মোটেও ন্যায্যতা দিতে পারে না। অন্যান্য বিষয়সমূহের মধ্যে, ব্যবসায়ীরা স্বল্প সময়সীমা এবং নমনীয় কৌশল পছন্দ করে নিজেরাই ট্রেড করার প্রবণতা দেখাবে, কিন্তু বিনিয়োগ তহবিলের বিনিয়োগকারীরা আগের চেয়ে বেশি ঝুঁকির মধ্যে রয়েছে।
