সোমবার টানা তৃতীয় দিনের মতো কমেছে মার্কিন ডলার। গতকালের সেশনের শেষের দিকে, USDX প্রায় 0.4% হারিয়েছে, ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি থেকে প্রথমবারের মতো 103-এর নিচে নেমে গেছে।
গ্রিনব্যাক তিন মাসের সর্বোচ্চ 105.90 থেকে প্রায় 3% পিছিয়েছে।
গত সপ্তাহের মাঝামাঝি সময়ে, আটলান্টিকের উভয় দিকে ব্যাংকিং গোলযোগ 15 বছর আগে সংঘটিত সঙ্কটের স্মৃতি পুনরুজ্জীবিত হওয়ায় মার্কিন ডলার তীব্রভাবে শক্তিশালী হয়েছিল।
সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্কের দেউলিয়াত্ব, 2008 সালের পর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সবচেয়ে বড় পতন, সিগনেচার ব্যাঙ্ক বন্ধ হয়ে যাওয়া এবং সিলভারগেট ব্যাঙ্কের পতন বাজারগুলিকে শঙ্কিত করেছিল৷
ইউরোপে সুইস ব্যাংকিং জায়ান্ট ক্রেডিট সুইসের ক্ষেত্রেও একই ধরনের পরিস্থিতি আগুনে জ্বালানি যোগ করেছে।
মার্কিন ডলার তার নিরাপদ আশ্রয়ের অবস্থার জন্য বাজারের অস্থিরতার প্রধান সুবিধাভোগী হয়ে উঠেছে। গ্রিনব্যাক তার প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বীদের বিরুদ্ধে উল্লেখযোগ্যভাবে অগ্রসর হয়েছে। সুতরাং, EUR/USD পেয়ারটি 1.0520-এ নেমে গেছে, যা বছরের শুরু থেকে এটির সর্বনিম্ন স্তর।
যাইহোক, ডলার দীর্ঘ সময়ের জন্য তার খ্যাতির উপর বিশ্রাম নেয়নি এবং দ্রুত পিছিয়ে যায়, যা সপ্তাহের শেষে EUR/USD কে 1.0700 এলাকায় রিবাউন্ড করতে দেয়।
নেতৃস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বাজারের অংশগ্রহণকারীদের আশ্বস্ত করতে দ্রুত ছিল যে 2008-2009 সালের বৈশ্বিক সংকটের তুলনায় আজকের ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা অনেক বেশি স্থিতিস্থাপক, এবং তাদের কাছে এখন আর্থিক সংক্রামণ বন্ধ করার জন্য প্রয়োজনীয় সমস্ত সরঞ্জাম রয়েছে।
পনেরো বছর আগের ঘটনা থেকে প্রধান পার্থক্য হল যে, তখনকার ট্রিগার ছিল রিয়েল এস্টেটের দামের পতন যেমন ব্যাঙ্কিং সম্পদের ভিত্তি, সেইসাথে এই এলাকায় ব্যাকবোন ব্যাঙ্কের পতন।
এখন আতঙ্কের মধ্যে আমানতকারীদের দ্বারা ব্যাপকভাবে অর্থ উত্তোলনের ফলে সংকটের সূত্রপাত হয়েছিল, যা মূলত 2008 সালের স্মৃতির কারণে ঘটেছিল যখন কয়েক ডজন আর্থিক প্রতিষ্ঠান দেউলিয়া হয়ে গিয়েছিল।
এটি লক্ষণীয় যে ক্রেডিট সুইসের সমস্যাগুলি বছরের পর বছর ধরে জমা হচ্ছে, এবং গ্রাহকরা 2022 সালের শেষ তিন মাসে 110 বিলিয়ন ডলারের পরিমাণে ব্যাঙ্ক থেকে তাদের তহবিল উত্তোলন শুরু করেছিলেন, এই বিশ্বাস না করে যে ব্যাঙ্কটি বহাল থাকবে।
আমানতকারীদের আস্থার সংকট সৌদি ন্যাশনাল ব্যাংকের চেয়ারম্যান আম্মার আল-খুদায়রির মন্তব্যের দ্বারা আরও বেড়েছে, যিনি বলেছিলেন যে তিনি আর ক্রেডিট সুইসে বিনিয়োগ করতে পারবেন না। এর পরে সুইস ব্যাংক থেকে আমানতের উল্লেখযোগ্য বহিঃপ্রবাহ ছিল।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জন্য, কিছু বিশেষজ্ঞদের মতে, ব্যাংকিং গোলযোগ হল দেশে সুদের হারের আক্রমনাত্মক বৃদ্ধির ফল, যার ফলে কোষাগারের মূল্য হ্রাস পেয়েছে। সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্ক এবং সিগনেচার ব্যাঙ্কের দেউলিয়া হওয়ার অন্যতম প্রধান কারণ ছিল এটি।
2022 সালের মার্চ থেকে আটটি ফেড মিটিংয়ে প্রতিটিতে হার বৃদ্ধির গড় অর্ধ শতাংশেরও বেশি পয়েন্ট হয়েছে এবং বেঞ্চমার্ক সুদের হারকে শূন্যের কাছাকাছি থেকে বর্তমানের 4.50% -4.75% পর্যন্ত নিয়ে গেছে।
কিছু অনুমান অনুসারে, যখন ঋণের খরচ 1% বৃদ্ধি পায়, তখন দীর্ঘ মেয়াদী কোষাগারগুলি প্রায় 10% সস্তা হয়ে যায়।
এইভাবে, যদি মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক রেট বাড়াতে থাকে, তাহলে এই সিদ্ধান্তের নেতিবাচক ফলাফল অনেক বাণিজ্যিক ব্যাংকে ছড়িয়ে পড়তে পারে, যাদের পোর্টফোলিও 70% এর বেশি ট্রেজারি বন্ড নিয়ে গঠিত।
ইউনিভার্সিটি অফ সাউদার্ন ক্যালিফোর্নিয়া, কেলগ স্কুল অফ ম্যানেজমেন্ট, কলম্বিয়া ইউনিভার্সিটি এবং স্ট্যানফোর্ড ইউনিভার্সিটির গবেষকদের একটি সাম্প্রতিক গবেষণায় দেখা গেছে যে প্রায় 200 মার্কিন ঋণদাতা ব্যর্থতার ঝুঁকিতে রয়েছে।
"সিলিকন ভ্যালি ব্যাংকের ক্রমবর্ধমান হার তার সম্পদের মূল্য হ্রাস করার পরে এবং উদ্বিগ্ন ক্লায়েন্টরা বীমাবিহীন আমানত প্রত্যাহার করার পরে ভেঙে পড়ে। একটি নতুন সমীক্ষায় দেখা গেছে যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের 186টি ব্যাঙ্ক একই ধরনের ঝুঁকির সম্মুখীন হতে পারে। বীমাবিহীন আমানতকারীদের দ্বারা উত্তোলনের ক্ষেত্রে, বীমাকৃত আমানতকারীরা অবমূল্যায়নের সম্মুখীন হতে পারে কারণ ব্যাঙ্কের পর্যাপ্ত সম্পদ থাকবে না," ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল রিপোর্ট করেছে।
এই ধরনের পরিস্থিতিতে, নিয়ন্ত্রকদের হস্তক্ষেপ করতে হবে, প্রকাশনা উপসংহারে।
এবং ফেড থেকে প্রতিক্রিয়া আসতে দীর্ঘ ছিল না. নিয়ন্ত্রক মনে করে যে ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় তারল্যের সীমাহীন ইনজেকশন পরিস্থিতিকে স্থিতিশীল করতে পারে।
সপ্তাহান্তে, মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক কানাডা, যুক্তরাজ্য, জাপান, সুইজারল্যান্ড এবং ইউরোজোনের ব্যাংকগুলিকে পরিচালনার জন্য প্রয়োজনীয় ডলার আছে তা নিশ্চিত করার জন্য প্রতিদিনের মুদ্রা অদলবদলের প্রস্তাব দেয়।
"দৈনিক অদলবদল, সোমবার থেকে শুরু হয় এবং কমপক্ষে এপ্রিলের শেষ পর্যন্ত প্রসারিত হয়, বিশ্বব্যাপী তহবিল বাজারে স্ট্রেন কমানোর জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ তারল্য ব্যাকস্টপ হিসাবে কাজ করবে, যার ফলে পরিবারগুলিতে ঋণ সরবরাহের উপর এই ধরনের স্ট্রেনের প্রভাব কমাতে সাহায্য করবে এবং ব্যবসা," ফেড একটি বিবৃতিতে বলেছে।
আসল বিষয়টি হ'ল প্রায় কোনও আর্থিক সংকট ডলারের ঘাটতি তৈরি করে, কারণ বিনিয়োগকারীরা নিরাপদ আমেরিকান মুদ্রার দিকে ঝাঁপিয়ে পড়ে।
অতএব, আপাতত, ফেড ডলার প্রিন্ট করা ছাড়া আর কোন উপায় দেখছে না।
Fed-এর সাম্প্রতিক পদক্ষেপগুলি 2020 সালে COVID-19 মহামারীর প্রভাবগুলি প্রশমিত করার জন্য নেওয়া পদক্ষেপগুলির অনুরূপ৷ সম্ভবত এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আবাসন বাজার ভেঙে যাওয়ার পরে এবং বিশ্বব্যাপী আর্থিক সঙ্কট সৃষ্টি করার পরে সিস্টেমকে শক্তিশালী করার প্রচেষ্টার মতো ছিল৷ এবং 2007 থেকে 2009 পর্যন্ত আমেরিকার মন্দা।
একই সময়ে, 2008 থেকে শুরু হওয়া প্রতিটি সংকটের সময়, ফেড তার ব্যালেন্স শীট দ্বিগুণ করেছে। তখন, এটি $1 ট্রিলিয়ন মুদ্রিত এবং বিতরণ করেছিল এবং নিয়ন্ত্রকের ব্যালেন্স $1 ট্রিলিয়ন থেকে $2 ট্রিলিয়ন পর্যন্ত বেড়েছে। মহামারী চলাকালীন, কেন্দ্রীয় ব্যাংক তার ব্যালেন্স শীট $ 4 ট্রিলিয়ন থেকে বাড়িয়ে $ 9 ট্রিলিয়ন করেছে।
যাইহোক, ফেডের ব্যালেন্স শীট স্ফীত করার ফলে ত্বরিত মুদ্রাস্ফীতি হতে পারে, যা পূর্ববর্তী সংকটগুলির বিপরীতে, নিয়ন্ত্রকের জন্য মাথাব্যথা হয়ে উঠেছে এবং অর্থের সাথে অর্থনীতিতে প্লাবিত হতে বাধা দেয়।
সমস্ত উপস্থিতি দ্বারা, ফেড একটি কঠিন পছন্দ সম্মুখীন হয়েছে.
একদিকে, এটি অবশ্যই মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করতে হবে, হার বাড়াতে হবে এবং আর্থিক অবস্থাকে শক্ত করতে হবে।
ফেব্রুয়ারিতে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে বার্ষিক পরিপ্রেক্ষিতে ভোক্তা মূল্য সূচকের বৃদ্ধি এক মাস আগের 6.4% থেকে কমে 6% এ নেমে এসেছে। তবে এটি ঘটেছে মূলত শক্তির দাম হ্রাসের কারণে। মূল CPI প্রধানত অপরিবর্তিত ছিল, গত মাসে 5.5% এ দাঁড়িয়েছে বনাম জানুয়ারিতে 5.6%। মাসিক পদে, সূচকটি 0.4% থেকে 0.5% এ ত্বরান্বিত হয়েছে।
সুতরাং, মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে বিজয় ঘোষণা করার আগে এখনও দীর্ঘ পথ পাড়ি দিতে হবে। যাইহোক, আরও হার বৃদ্ধি ব্যাংকিং সঙ্কটকে আরও বাড়িয়ে তুলতে পারে, বন্ডের অবমূল্যায়ন করতে পারে এবং আন্তঃব্যাংক ঋণকে আরও ব্যয়বহুল করে তুলতে পারে।
অন্যদিকে, যদি ফেড আর্থিক সহজীকরণের দিকে ফিরে যায়, উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি গ্রহণ করে এবং তার 2% লক্ষ্য পরিত্যাগ করে, তাহলে 1970-এর দশকের স্থবিরতার পুনরাবৃত্তি হতে পারে। 20 বছর লেগেছে এবং ব্যাপক মুদ্রাস্ফীতি রোধ করতে মূল হার 20% এ বৃদ্ধি পেয়েছে।
ডয়েচে ব্যাঙ্কের কৌশলবিদদের মতে, মুদ্রা ব্যবস্থায় তারল্য যোগ করার তাড়া হল আর্থিক চাপের সবচেয়ে স্পষ্ট লক্ষণ এবং ডলারের জন্য একটি স্পষ্ট নেতিবাচক কারণ৷
"ফেড তার ব্যালেন্স শীটে যোগ করছে কিন্তু অন্তর্নিহিত আর্থিক সমস্যা সমাধানে ধীরগতি হচ্ছে, USD এর জন্য সবচেয়ে খারাপ ফলাফলের মধ্যে রয়েছে," তারা বলেছে।
"আমরা একটি USD নেতিবাচক লাইন নিতে ঝুঁকছি, যেহেতু SVB সমস্যাটি মার্কিন ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থার জন্য দীর্ঘমেয়াদী কাঠামোগত প্রভাব ফেলে এমন আস্থার সঙ্কট সৃষ্টি করেছে," ডয়েচে ব্যাঙ্ক যোগ করেছে৷
"এই প্রকৃতির একটি ধাক্কা, যা একটি সেক্টরের কাঠামোর জন্য গভীর-উপস্থিত প্রভাব রয়েছে, সাধারণত তাৎক্ষণিক সমাধানের জন্য প্রতিক্রিয়াশীল নয়। সমস্যাগুলি যেহেতু তারা ব্যাঙ্কিং সেক্টরের কাঠামোর সাথে সম্পর্কিত, তাও মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জন্য খুব নির্দিষ্ট, এটি আরেকটি কারণ যার কারণে আমরা USD নেতিবাচক সিদ্ধান্তে আঁকুন," ডয়েচে ব্যাঙ্কের বিশ্লেষকরা বলেছেন৷
JPMorgan Chase-এর মুদ্রা কৌশলবিদরা বিশ্বাস করেন যে ফেডের আর্থিক নীতি সহজ করার প্রত্যাশা গ্রিনব্যাকের পতনের পূর্বশর্ত তৈরি করে। ইয়েন, সুইস ফ্রাঙ্ক এবং ইউরোর মতো অন্যান্য রিজার্ভ মুদ্রার বিপরীতে ডলার বিক্রি করা ভাল।
"একই সময়ে, আমরা সমস্ত মুদ্রার বিপরীতে মার্কিন ডলারে বড় আকারের পতনের উপর বাজি ধরার বিরুদ্ধে বিনিয়োগকারীদের সতর্ক করব, কারণ এটি আর্থিক চাপ বৃদ্ধির ক্ষেত্রে দামে লক্ষণীয়ভাবে বৃদ্ধি পাবে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে, প্রতিরক্ষামূলক সম্পদ যেমন ডলারের চাহিদা থাকবে," জেপিমরগান চেজের বিশেষজ্ঞরা বলেছেন।
ইউবিএস দ্বারা ক্রেডিট সুইসের অধিগ্রহণ, সেইসাথে ডলারের তারল্য বাড়ানোর জন্য প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলির সমন্বিত পদক্ষেপের ঘোষণা, এই সঙ্কটটি বৃহত্তর ব্যাঙ্কিং সেক্টরে ছড়িয়ে পড়ার আশঙ্কা কমিয়ে দেয় এবং একটি সুরক্ষামূলক মার্কিন মুদ্রার চাহিদা হ্রাস করে৷
উপরন্তু, বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেন যে সাম্প্রতিক ঘটনাগুলি ফেডকে কিছু সময়ের জন্য আরও সতর্ক করে তুলতে হবে। এটি গ্রিনব্যাকের জন্য হেডওয়াইন্ড হিসাবে কাজ করে।
মঙ্গলবার, USD 102.70-এর কাছাকাছি নতুন মাল্টি-সপ্তাহের সর্বনিম্ন ছুঁয়েছে, কিন্তু তারপরে দৈনিক লোকসান বন্ধ করে আগের বন্ধের স্তরে ফিরে এসেছে।
যদিও ব্যাংকিং খাতে উদীয়মান ঝুঁকির দ্রুত প্রতিক্রিয়া উৎসাহজনক, বাজারগুলি নার্ভাস থাকে, যা ফেডের হারের রায়ের আগে ডলারকে ভাসমান থাকতে দেয়। নিয়ন্ত্রক বুধবার দুই দিনের বৈঠকের ফলাফল যোগ করবে।
Commerzbank বিশেষজ্ঞদের মতে, Fed মিটিংয়ের আগে হারের প্রত্যাশা 0 থেকে +25–50 বেসিস পয়েন্টের মধ্যে এতটা বিচ্যুত হয়নি। "কেউ সত্যিই জানে না আগামীকাল কী ঘটবে, এটি একটি বাক্স থেকে একটি মিছরি বেছে নেওয়ার মতো," তারা বলেছিল।
সিএমই গ্রুপের মতে, 80% ব্যবসায়ীরা বুধবার ফেডারেল তহবিলের হার 25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির আশা করেন এবং বাকি 20% আশা করে যে হার অপরিবর্তিত থাকবে।
"25 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির বাজার মূল্যের সাথে যাওয়া ফেডের জন্য সবচেয়ে নিরাপদ উপায়। যখন আপনার দৃঢ় প্রত্যয় না থাকে তখন আপনি কী করবেন... আপনি বাজারের প্রত্যাশা অনুযায়ী যান," Zhiwei Ren, ম্যানেজিং পেন মিউচুয়াল অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের পরিচালক ও পোর্টফোলিও ম্যানেজার ড.
Goldman Sachs বিশ্বাস করে যে মার্কিন ব্যাঙ্কিং সেক্টরে সাম্প্রতিক অশান্তি ফেডের জন্য রেট বৃদ্ধি স্থগিত করার যথেষ্ট কারণ কারণ এটি মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াইকে দুর্বল করবে না।
"ব্যাংকিং ব্যবস্থায় চাপের কারণে আমরা এই সপ্তাহে মার্চের বৈঠকে FOMC বিরতি দেবে বলে আশা করি।" মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াইয়ে বিরতি এমন কোনও সমস্যা হওয়া উচিত নয় কারণ মুদ্রাস্ফীতিকে 2%-এ ফিরিয়ে আনা একটি মধ্যমেয়াদী লক্ষ্য এবং "যদি উপযুক্ত হয় তাহলে FOMC দ্রুত ট্র্যাকে ফিরে আসতে পারে এবং ব্যাঙ্কিং স্ট্রেস ডিসফ্লেশনারি প্রভাব ফেলতে পারে," কৌশলবিদরা গোল্ডম্যান শ্যাক্স এ ড.
মুদ্রানীতিতে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিদ্ধান্তের পাশাপাশি, সুদের হারের ভবিষ্যত গতিপথ সম্পর্কিত নিয়ন্ত্রকের পূর্বাভাস, সেইসাথে ফেডের প্রধান, জেরোম পাওয়েলের মন্তব্য, স্পটলাইটে থাকবে।
ডিসেম্বরে ফেডের সর্বশেষ পূর্বাভাস নির্দেশ করে যে হার 5-5.25% এর মধ্যে সর্বোচ্চ হবে।
হালনাগাদ পূর্বাভাস যদি সামনের দিকে কম হার বোঝায়, তাহলে মার্কিন ডলার দুর্বল হতে থাকবে।
যদি অনুমানগুলি বছরের শেষ পর্যন্ত কমপক্ষে 5% হারের দিকে নির্দেশ করতে থাকে তবে গ্রিনব্যাক বাড়তে পারে।
সিটিগ্রুপের বিশ্লেষকরা বলেছেন, "পাওয়েল প্রেস কনফারেন্সে আর্থিক বা দামের স্থিতিশীলতার দিকে বেশি মনোযোগ দিয়েছেন কিনা তা নিয়ে পড়া হাকিশ বা ডোভিশ মার্কেটটি নেমে আসতে পারে।"
তারা ভবিষ্যদ্বাণী করে যে ফেড শুধুমাত্র মূল হার 0.25% বৃদ্ধি করবে না বরং হার বৃদ্ধির পরিকল্পনাকে আরও 25 বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে দেবে।
"বুধবারে FOMC দ্বারা একটি 25-বেসিস-পয়েন্ট বৃদ্ধি বা বিরতি, সেইসাথে ফেডের ডট প্লটের সামান্য সংশোধন, এই সপ্তাহে ডলারের জন্য একটি নিম্নমুখী ঝুঁকি তৈরি করে এবং EUR/USD জোড়াকে তার ঊর্ধ্বমুখীতে ফিরে যেতে সাহায্য করবে। জানুয়ারী থেকে ট্র্যাজেক্টোরি," সোসাইট জেনারেলের অর্থনীতিবিদরা বলেছেন।
"দর 50 বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করা এবং/অথবা ডট প্লটের একটি উল্লেখযোগ্য ঊর্ধ্বগামী সংশোধন একটি বড় আশ্চর্যের বিষয় হবে, যা ডলারকে সমর্থন করবে এবং ঝুঁকির সম্পদকে নেতিবাচকভাবে প্রভাবিত করবে, EUR/USD হ্রাস করবে," তারা যোগ করেছে৷
প্রধান মুদ্রা জোড়া টানা চতুর্থ সেশনের জন্য ইতিবাচক অঞ্চলে ব্যবসা করছে।
মঙ্গলবার, এটি 1.0780-1.0785 রেঞ্জের মধ্যে পাঁচ-সপ্তাহের উচ্চতায় উঠেছে, কিন্তু তারপরে কিছুটা সংশোধন করা হয়েছে।
ফেডের মুদ্রানীতি বিবৃতি প্রকাশের আগে বিনিয়োগকারীরা EUR/USD-এ আরও বৃদ্ধির বিষয়ে বাজি ধরা থেকে বিরত থাকবেন বলে মনে হচ্ছে।
পরবর্তী প্রতিরোধ 1.0790 এ দেখা যায়। আরও, পেয়ারটি 1.0830 এবং 1.0860 এর দিকে যেতে পারে।
তাৎক্ষণিক সমর্থন 1.0720 এ রয়েছে, তারপরে 1.0680 এবং 1.0640।
