শুক্রবার, একক ইউরোপীয় মুদ্রা তার আমেরিকান প্রতিপক্ষের বিপরীতে প্রায় 0.7% কমে 1.0760-এ দাঁড়িয়েছে। EUR/USD পেয়ার টানা দ্বিতীয় দিনের জন্য রেড জোনে ক্লোজ হয়েছে।
এই জুটির সংশোধনমূলক মুভমেন্টটি বেশ স্বাভাবিক দেখাচ্ছিল, কারণ এটি 280 পিপস দ্বারা অগ্রসর হয়ে পরপর পাঁচ দিন ধরে ক্রমাগতভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে।
এই ঊর্ধ্বমুখী গতিশীলতা এই সত্য দ্বারা ব্যাখ্যা করা যেতে পারে যে বিনিয়োগকারীরা ফেডের মার্চ বৈঠকের আগে মার্কিন মুদ্রা বিক্রি করছিল।
সুদের হার দ্রুত বাড়িয়ে মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে নিয়ন্ত্রক তার প্রচারণা শুরু করার এক বছর পর, এটি একটি দ্বিধাদ্বন্দ্বের মুখোমুখি হয়েছিল। একদিকে, জাতীয় অর্থনীতি তার সামর্থ্যের বাইরে কাজ করে চলেছে, যা দামের আরও বৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়। অন্যদিকে, অর্থনীতি ইতিমধ্যেই ফাটল ধরতে শুরু করেছে, ব্যাংকিং অস্থিরতার পরিপ্রেক্ষিতে যা সম্প্রতি বাজারগুলিকে নাড়া দিয়েছে।
তিনটি আঞ্চলিক ব্যাংকের পতনের মধ্যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা উল্লেখযোগ্যভাবে হ্রাস পেয়েছে। এই ঘটনাগুলির আগে, FOMC কর্মকর্তারা সুদের হার বাড়াতে এবং মুদ্রাস্ফীতি ধারণ করার প্রচেষ্টা চালিয়ে যাওয়ার বা এমনকি তীব্র করার পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছিল।
মার্কিন ব্যাংকিং সিস্টেমের অবস্থা নিয়ে উদ্বেগগুলি বাজারের উপর একটি ভারী মেঘ ঘুরছে, এবং 2020 সালে কোভিড-19 মহামারী জরুরী হার কমানোর পর থেকে ফেডের পরবর্তী সিদ্ধান্তের অনিশ্চয়তা সবচেয়ে বেশি ছিল।
ফেড নিজেই নিজেকে দুটি আগুনের মধ্যে নিজেকে খুঁজে পেয়েছে: মুদ্রাস্ফীতি কমানোর প্রয়োজনীয়তা এবং আর্থিক স্থিতিশীলতার ঝুঁকি।
অতীতের আর্থিক ধাক্কার সময় মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রতিক্রিয়া বিশ্লেষণ করার পর, গোল্ডম্যান শ্যাসের অর্থনীতিবিদরা এই সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন যে নিয়ন্ত্রক স্থিতিশীলতা বজায় রাখবে।
তারা বলে, "ঐতিহাসিক রেকর্ড পরামর্শ দেয় যে FOMC আর্থিক চাপের সময়ে আর্থিক নীতিকে কঠোর করা এড়াতে ঝোঁক রাখে এবং সমস্যাটির পরিধি স্পষ্ট না হওয়া পর্যন্ত অপেক্ষা করতে পছন্দ করে যদি না এটি নিশ্চিত হয় যে অন্যান্য নীতি সরঞ্জাম সফলভাবে আর্থিক স্থিতিশীলতার ঝুঁকি ধারণ করবে।"
ব্যাংকিং সেক্টরে সাম্প্রতিক অস্থিরতার আলোকে ফেড কড়াকড়ির আরেকটি রাউন্ডের জ্ঞানকে প্রশ্নবিদ্ধ করা হয়েছিল, মার্কিন ডলার প্রবল চাপের মধ্যে পড়েছিল।
হারের বিষয়ে ফেডের সিদ্ধান্তের প্রত্যাশায় মার্কিন ডলার সূচকটি 102.70-এর সাত সপ্তাহের সর্বনিম্নে নেমে গেছে।
এটা স্পষ্ট যে নিয়ন্ত্রকের কাছে কোন সহজ বিকল্প ছিল না।
একদিকে, বিরতি ইঙ্গিত দিতে পারে যে ফেড এমন সমস্যাগুলি দেখে যা এখনও বাজারে দৃশ্যমান নয়। অন্যদিকে, হার বৃদ্ধি ব্যাংকিং খাতে অস্থিরতা আরও তীব্র করতে পারে।
কিছু দ্বিধা-দ্বন্দ্বের পর, বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীরা শেষ পর্যন্ত সম্মত হয়েছেন যে মার্কিন নিয়ন্ত্রক পরবর্তী বৈঠকে ঋণের খরচ 0.25% বৃদ্ধি করবে।
একই সময়ে, বাজারের অংশগ্রহণকারীরা আশা করেছিলেন যে নিয়ন্ত্রক তার হাকিক টোনকে একটি নরমে পরিবর্তন করতে পারে এবং মুদ্রানীতির ভবিষ্যত পরিকল্পনা সম্পর্কে এর থেকে ইঙ্গিতের জন্য অপেক্ষা করছে।
ব্যবসায়ীরা ভবিষ্যতের হার পরিবর্তনের আপডেট পূর্বাভাসের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে।
CIBC ক্যাপিটাল মার্কেটের কৌশলবিদরা পরামর্শ দিয়েছিলেন যে নিয়ন্ত্রকের ন্যূনতম প্রতিরোধের পথ ছিল তার পূর্বাভাস অপরিবর্তিত রাখা। তাদের মতে, অভ্যন্তরীণ আর্থিক খাতের ঝুঁকি বেড়েছে বলে এই পদক্ষেপটি বেশ যুক্তিসঙ্গত বলে মনে হয়েছে।
কিছু বিশেষজ্ঞ এমনকি স্বীকার করেছেন যে ফেড পূর্বাভাস প্রকাশ স্থগিত করতে পারে, যেমন 2020 সালের মার্চ মাসে, যখন জেরোম পাওয়েল বলেছিলেন যে মহামারীর কারণে, অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি প্রতিদিন পরিবর্তিত হচ্ছে এবং ভয়েসিং পূর্বাভাস একটি নিরর্থক অনুশীলন বলে মনে হয়েছিল।
KPM -এর বিশ্লেষকরা বলেছেন, "বর্তমান পরিবেশে, পূর্বাভাস জারি করা স্পষ্টতা আনার পরিবর্তে বিভ্রান্তির কারণ হতে পারে।"
ফেড, ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত হিসাবে, 25 বেসিস পয়েন্ট দ্বারা হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নিয়েছে।
2023 সালের শেষের জন্য FOMC সদস্যদের মধ্যম প্রক্ষেপণ 5.1% এ রয়ে গেছে, যা আরও 25-বেসিস-পয়েন্ট হার বৃদ্ধির ইঙ্গিত করে।
সংবাদ সম্মেলনে, জেরোম পাওয়েল উল্লেখ করেছেন যে অর্থনৈতিক কার্যকলাপ এবং মুদ্রাস্ফীতির উপর ক্রেডিট স্কুইজের প্রভাব কতটা তাৎপর্যপূর্ণ হবে এবং এর স্কেল এবং সময়কাল কী তা এখনও স্পষ্ট নয়। তাই, ফেড মিটিং থেকে মিটিং পর্যন্ত সিদ্ধান্ত নেবে।
কিছু বাজারের অংশগ্রহণকারীরা ফেড চেয়ারম্যানের কথাকে আঁটসাঁট চক্রের সম্ভাব্য সমাপ্তি হিসাবে ব্যাখ্যা করেছেন।
ফলস্বরূপ, মার্কিন ডলার তার প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বীদের বিরুদ্ধে দুর্বল হতে থাকে। গত বুধবার, USDX প্রায় 0.7% কমে 102.20-এ নেমে এসেছে। ইতিমধ্যে, EUR/USD জোড়া প্রায় 90 পিপ যোগ করেছে এবং 1.0855 এর কাছাকাছি সেশন শেষ করেছে।
KPMG বিশেষজ্ঞরা ব্যাখ্যা করেছেন, "এটি ছিল সবচেয়ে দ্বৈত হার বৃদ্ধি যা আমরা কখনও কল্পনা করতে পারি। FOMC কর্মকর্তারা বৃদ্ধি, চাকরি এবং মুদ্রাস্ফীতির উপর ক্রেডিট নীতির আকস্মিক কঠোরতার প্রভাব মূল্যায়ন করার চেষ্টা করছেন। কিন্তু এটি একটি সঠিক রায়ের জন্য খুব তাড়াতাড়ি। FOMC সদস্যরা সেই হারে উদ্বিগ্ন বলে মনে হচ্ছে শুধুমাত্র এক বছরে শূন্য থেকে প্রায় 5% বৃদ্ধি করা আর্থিক অস্থিরতার মুখে অত্যধিক হতে পারে। তারা জানে না যে মুদ্রাস্ফীতি ঠাণ্ডা করতে এবং অর্থনীতিকে ঠাণ্ডা করার জন্য এটি তাদের প্রয়োজনের চেয়ে কত বেশি করবে। তাদের লক্ষ্য হল অর্থনীতিকে ঠাণ্ডা করা , এটি একটি গভীর হিমায়িত মধ্যে পাঠান না।"
বৃহস্পতিবার, মার্কিন ডলার 101.60 এ নেমে গেছে, যা ফেব্রুয়ারির শুরু থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছেছে। যাইহোক, এটি তখন রিবাউন্ড করতে সক্ষম হয় এবং 0.07% এর প্রতীকী বৃদ্ধির সাথে 102.25-এ পৌঁছে দিনটি শেষ করে।
দৃশ্যত, ডলার বিয়ার লাভ নেওয়ার সিদ্ধান্ত নিয়েছে। 16 মার্চ থেকে 22 মার্চের মধ্যে, মার্কিন ডলার সূচক 2% এরও বেশি কমেছে।
এছাড়াও, মার্কিন নিয়ন্ত্রকের সিদ্ধান্ত কিছু বিনিয়োগকারীকে ভাবিয়েছে যে কেন এটি দেশের আর্থিক খাতে ঝুঁকি বাড়ার সময় হার বাড়াচ্ছে।
ফেডের চেয়ারম্যান জে. পাওয়েল আংশিকভাবে এই বলে যে সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্কের পতন একটি সাধারণ ঘটনা এবং ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা সামগ্রিকভাবে সুস্থ থাকে বলে রেট বৃদ্ধিকে সমর্থন করে৷
একই সময়ে, ফেডের প্রধান প্রয়োজনে আরও হার বৃদ্ধির জন্য দরজা খোলা রেখেছিলেন।
জেরোম পাওয়েল বলেছেন, "আমাদের যদি আরও বেশি হার বাড়াতে হয়, আমরা করব।"
সেন্ট লুইস ফেডের প্রেসিডেন্ট জেমস বুলার্ড শুক্রবার বলেছেন যে ফেড বসন্ত এবং গ্রীষ্মে একটি শক্তিশালী অর্থনীতির সাথে আরও বেশি কাজ করবে এবং এখনকার মতো আর্থিক চাপ নিয়ে ততটা চিন্তা করবে না।
এই ধরনের পরিস্থিতিতে, ফেডের মূল হার 2023 সালের শেষ নাগাদ 5.50-5.75%-এ উন্নীত হওয়া উচিত, এমন একটি পরিসর যার জন্য মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের শেষ বৈঠকে সেট করা 4.75-5.00% স্তর থেকে আরও তিনটি ত্রৈমাসিক-পয়েন্ট বৃদ্ধির প্রয়োজন হবে৷
ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক অফ আটলান্টার প্রেসিডেন্ট রাফায়েল বস্টিক উল্লেখ করেছেন যে হার বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নিয়ন্ত্রকের পক্ষে সহজ ছিল না।
তিনি বলেন, "অনেক বিতর্ক হয়েছিল। এটি একটি সোজা সিদ্ধান্ত ছিল না।"
বস্টিক বলেছিলেন, "দিনের শেষে, আমরা যা সিদ্ধান্ত নিয়েছিলাম তা হল যে ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা ভাল হওয়ার স্পষ্ট লক্ষণ ছিল, ফেড সেই ব্যাঙ্কগুলির অসুবিধাগুলি মোকাবেলা করার জন্য ট্রেজারি এবং (ফেডারেল ডিপোজিট ইন্স্যুরেন্স কর্পোরেশন) যে প্রচেষ্টাগুলি নিয়েছিল তা বলে মনে হচ্ছে৷ কাজ করা, এবং এর সাথে একটি পটভূমি হিসাবে, মুদ্রাস্ফীতি এখনও খুব বেশি।"
তিনি আরও বলেন, "ব্যাংকিং ব্যবস্থা নিরাপদ এবং সুস্থ থাকার সুস্পষ্ট লক্ষণ রয়েছে। মুদ্রাস্ফীতি এখনও অনেক বেশি, ফেডকে সেদিকে ফোকাস করতে হবে। আস্থা আছে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যাংকিং খাতের সমস্যাগুলি মোকাবেলা করতে সক্ষম হবে। নিয়ন্ত্রক মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে আনতে হবে। আমি আশা করি না অর্থনীতি মন্দার মধ্যে পড়বে।"
FOMC কর্মকর্তাদের কাছ থেকে ইতিবাচক মন্তব্যগুলি শুক্রবারের আগের রিবাউন্ড প্রসারিত করতে গ্রিনব্যাককে সাহায্য করেছে। মার্কিন ডলার সূচক 0.5% এর বেশি বেড়ে 102.80 এ পৌঁছেছে।
একই সময়ে, বৃহস্পতিবার 25 পিপ কমে যাওয়ার পর EUR/USD 70 পিপ হারিয়েছে।
সাম্প্রতিক দুর্বলতা সত্ত্বেও, ইউরো আগের সাপ্তাহিক বাণিজ্যে G10 মুদ্রার মধ্যে অন্যতম নেতা ছিল।
ইউরো টানা চতুর্থ সপ্তাহের জন্য সাপ্তাহিক বৃদ্ধি পোস্ট করেছে, তার আমেরিকান প্রতিপক্ষের বিপরীতে 0.8% এর বেশি লাভ করেছে।
নোমুরার কৌশলবিদরা বিশ্বাস করেন যে ইউরো ফেডের একটি কম আড়ম্বরপূর্ণ অবস্থান থেকে উপকৃত হওয়া উচিত এবং ECB ঋণের খরচ বাড়াতে থাকবে।
তারা বলে, "আমরা দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের শেষে 1.1100 এ লক্ষ্য নিয়ে EUR/USD তে লং পজিশনে রয়েছি এবং সাম্প্রতিক মূল্যের পদক্ষেপকে একটি নতুন প্রবণতার সূচনা হিসাবে দেখছি না।"
ইতিমধ্যেই নতুন সপ্তাহের শুরুতে, মার্কিন ডলারের চাপে আসায় মূল মুদ্রা জোড়া ইতিবাচক অঞ্চলে ফিরে এসেছে।
বাজারের অংশগ্রহণকারীরা মিনিয়াপলিসের প্রেসিডেন্ট নীল কাশকারির এফআরবি-র মন্তব্যের বিষয়টি লক্ষ্য করেছেন।
মার্কিন ব্যাংকসমূহের সমস্যাগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মন্দার ঝুঁকি বাড়িয়েছে, তবে অর্থনীতি এবং মুদ্রানীতির জন্য তাদের পরিণতিগুলি মূল্যায়ন করা খুব তাড়াতাড়ি, তিনি সপ্তাহান্তে বলেছিলেন।
কাশকারি বলেন, "এখন পর্যন্ত, আমরা বলতে পারি না যে ব্যাঙ্কগুলির সমস্যাগুলি ঋণের ব্যাপক বিধিনিষেধের দিকে নিয়ে যাবে। এটি কি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি কমিয়ে দেবে? আমরা এটি খুব, খুব ঘনিষ্ঠভাবে অনুসরণ করছি। পরবর্তী রেট মিটিং সম্পর্কে ভবিষ্যদ্বাণী করার এখনও সময় হয়নি।"
ING অর্থনীতিবিদরা বলেছেন, স্পষ্ট যোগাযোগের অভাব ডভিশ জল্পনা-কল্পনার জন্য দরজা উন্মুক্ত করে দেয় বলে ফেড বেশিরভাগই ডলারের নেতিবাচক ঝুঁকি বহন করে।
তারা বলেছে, "মার্কিন ধার নেওয়ার খরচ জুলাই থেকে শুরু করে প্রায় 90 বেসিস পয়েন্ট কমে যাবে বলে আশা করা হচ্ছে, এবং ফেডের অস্পষ্ট মেসেজিং সেই প্রত্যাশাগুলি মোকাবেলা করার জন্য খুব কম কাজ করছে।"
ING অর্থনীতিবিদরা আরও বলেছেন, "যদিও আমরা মনে করি যে EUR/USD জোড়া মুদ্রানীতির বিচ্যুতির মধ্যে বাড়ছে, গত শুক্রবার একটি সতর্কতা জারি করা হয়েছিল যে এই সিদ্ধান্তে না পৌঁছানো যে এই ব্যাংকিং সংকট শুধুমাত্র মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জন্য ইতিহাসে পরিণত হচ্ছে - এবং তাই একটি সোজা- EUR/USD এ লাইন বুলিশ প্রবণতা।"
ব্যাঙ্কের বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন, "আসন্ন সপ্তাহগুলিতে এই জুটির 1.1000 এর দিকে ধাক্কা একটি খুব বাস্তব সুযোগ রয়েছে। এই সপ্তাহে, 1.0900 স্তরের একটি পুনঃপরীক্ষা ইতিমধ্যেই EUR/USD বুলদের জন্য একটি খুব উত্সাহজনক লক্ষণ হবে।"
সোমবার, প্রধান মুদ্রা জোড়া 0.3% দ্বারা অগ্রসর হয়েছে এবং 1.0800 এর স্তরে পৌঁছেছে।
এদিকে, গ্রিনব্যাক প্রায় 0.2% হারাতে বসেছে, 102.60 এর কাছাকাছি অবস্থান করছে।
একদিকে, USD পিছু হটতে বাধ্য হচ্ছে কারণ বিশ্বব্যাপী ব্যাংকিং খাতের স্বাস্থ্য নিয়ে উদ্বেগ দুর্বল হয়ে পড়ছে।
ইউরোর সাম্প্রতিকতম দুর্বলতা এই উদ্বেগের দ্বারা উদ্বেলিত হয়েছিল যে ব্যাংক ব্যর্থতার বীমার ব্যয় বেড়ে যাওয়ার পরে সাম্প্রতিক সিরিজের ব্যাংক ব্যর্থতা ডয়েচে ব্যাংকে ছড়িয়ে পড়বে।
ড্যান্সকে ব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা নিশ্চিত করেছেন, "আমরা এই দৃষ্টিভঙ্গির দিকে ঝুঁকতে থাকি যে সাম্প্রতিক ব্যাঙ্কিং সমস্যাগুলি কয়েকটি নির্দিষ্ট ব্যাংকের জন্য দায়ী। পদ্ধতিগত ঝুঁকি সম্পর্কে উদ্বেগ অতিরঞ্জিত।"
স্বায়ত্তশাসিত গবেষণার কৌশলবিদরা বলেছেন, "ডয়েচে ব্যাংকের শক্তিশালী মূলধন এবং তারল্য অবস্থানের কারণে আমরা তুলনামূলকভাবে শান্ত রয়েছি। ডয়েচে ব্যাংকের কার্যকারিতা বা সম্পদের চিহ্ন নিয়ে আমাদের কোনো উদ্বেগ নেই। স্পষ্ট করে বলতে গেলে, ডয়েচে ব্যাংক পরবর্তী ক্রেডিট সুইস নয়।"
অন্যদিকে, ফেডের পরবর্তী পদক্ষেপ সম্পর্কে অনিশ্চয়তা USD কে ভাসতে সাহায্য করছে।
ক্রেডিট এগ্রিকোলের বিশ্লেষকরা ফেড রেট বাড়ানো শেষ না হওয়া পর্যন্ত ডলার বিক্রি করার পরামর্শ দেন না।
তারা উল্লেখ করেছে, "1980 সাল থেকে শেষ ছয়টি ফেড কঠোরকরণ চক্রের সময় USD গতিশীলতার বিশ্লেষণে দেখা গেছে যে নিয়ন্ত্রক রেট বাড়ানো শেষ না করা পর্যন্ত বিনিয়োগকারীদের ডলার বিক্রি করা উচিত নয়৷ আসল বিষয়টি হল যে ফেডের অব্যাহত হার বৃদ্ধি এবং মন্দার ঝুঁকি বৃদ্ধির সমন্বয় গ্রিনব্যাক কে একটি মাঝারি ধরনের বৃদ্ধি দেখিয়েছে।"
যদি ডলারের বুলস পরিস্থিতি নিয়ন্ত্রণে আনতে ব্যর্থ হয়, তাহলে গ্রিনব্যাক 102.00 (23 মার্চ তারিখ) এর নিচের এলাকায় সাম্প্রতিক নিম্নকে চ্যালেঞ্জ করতে পারে। অতিরিক্ত ক্ষতি এই জুটিকে 100.80 এর সর্বনিম্নে নিয়ে যেতে পারে (2 ফেব্রুয়ারি)।
সোসাইট জেনারেল বলেছেন, "যদি USD 100.80-এর নিচে ভেঙ্গে যায়, তাহলে ডাউনট্রেন্ড তীব্র হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। পরবর্তী সম্ভাব্য সমর্থন 100.00 এবং তারপর 98.90-এ।"
স্কটিয়াব্যাংক অর্থনীতিবিদরা বলছেন যে বাজারগুলি স্বল্প-মেয়াদী অনিশ্চয়তার সাপেক্ষে থাকতে পারে, যা ডলারকে নিরাপদ-হেভেন মুদ্রা হিসাবে সমর্থন করবে। যাইহোক, গ্রিনব্যাকের জন্য দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি সন্দেহের মধ্যে রয়ে গেছে কারণ আটলান্টিকের উভয় দিকে সুদের হার সংকীর্ণ ।
তারা বলেছে, "ক্রেডিট কঠোরতা ব্যবসায়িক বিনিয়োগ এবং বৃদ্ধিকে ধীর করে দেবে এবং আমরা এখনও মনে করি যে মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি আগামী বা দুই মাসে আরও স্পষ্টভাবে হ্রাস পেতে শুরু করবে এমন একটি ঝুঁকি রয়েছে। সামনে আরও 75 বিপিএস শক্ত করার আছে।"
1.0700-1.0800 রেঞ্জের নিম্ন সীমানায় সমর্থন খুঁজে পাওয়ার পর EUR/USD স্থিতিশীল হয়েছে। স্কটিয়াব্যাংকের মত অনুযায়ী, এই জুটি 1.0785-এর উপরে ব্রেকআউটে আরেকটি ঊর্ধ্বমুখী সাইকেল শুরু করতে পারে।
ব্যাংকের বিশেষজ্ঞরা বলেছেন, "$1.0785-এর উপরে ইউরোর উত্থান বুলসদের একটু বেশি শক্তি দেবে। মূল প্রতিরোধ হল $1.0930 এরিয়া, যা গত সপ্তাহের সর্বোচ্চ।"
