ট্রাম্প যেমনটা দাবি করেন, মনে হচ্ছে পরিস্থিতি আসলে ততটা ভালো নয়। মিশিগান বিশ্ববিদ্যালয়ের প্রতিবেদন অনুযায়ী, ২০২৬ সালের মে মাসে মার্কিন 'ভোক্তা মনোভাব সূচক' ১৯৫২ সালে পর্যবেক্ষণ শুরু হওয়ার পর থেকে একেবারে ঐতিহাসিক সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে। এই সূচকের চূড়ান্ত মান ৪৪.৮-এ দাঁড়িয়েছে—যা প্রাথমিক পূর্বাভাস ৪৮.২ এবং বিশেষজ্ঞদের পূর্বাভাস ৪৮.২—উভয় মান থেকেই কম। টানা তৃতীয় মাসের মতো সূচকটির পতনের পরিলক্ষিত হচ্ছে। 'ভোক্তা প্রত্যাশা সূচক' আরও নিচে নেমে ৪৪.১-এ পৌঁছেছে, এক্ষেত্রেও একটি ঐতিহাসিক রেকর্ড সৃষ্টি হয়েছে। তুলনামূলক আলোচনার জন্য বলা যায়, এর আগে সূচকের সর্বনিম্ন রেকর্ডটি হয়েছিল ২০২২ সালের জুন মাসে, যখন সূচকটির মান ৫০.০-এ পৌঁছেছিল—যখন কোভিড-পরবর্তী সময়ে মুদ্রাস্ফীতি ব্যাপকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছিল। বর্তমান ফলাফল সেই সময়ের তুলনায়ও ১০ শতাংশ কম।
এই পতনের মূল কারণ হলো ইরানের সাথে যুক্তরাষ্ট্রের সামরিক সংঘাত এবং 'হরমুজ প্রণালীর' অবরোধ। প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে যে, টানা তিন মাস ধরে ভোক্তা মনোভাব নিম্নমুখী হচ্ছে; কারণ হরমুজ প্রণালীতে সরবরাহ বিঘ্নিত হওয়ার ফলে পেট্রোল বা জ্বালানির দাম ক্রমাগত বেড়েই চলেছে। ৫৭ শতাংশ ভোক্তা স্বতঃস্ফূর্তভাবে জ্বালানির উচ্চমূল্যকেই তাদের ব্যক্তিগত আর্থিক পরিস্থিতির জন্য প্রধান হুমকি হিসেবে চিহ্নিত করেছেন—যা গত মাসে ৫০ শতাংশ ছিল। প্রায় এক-তৃতীয়াংশ ভোক্তা জ্বালানি মূল্য বৃদ্ধি বিষয়টি উল্লেখ করেছেন এবং ৩০ শতাংশ ভোক্তা শুল্কের কথা উল্লেখ করেছেন।
প্রতিবেদনের সবচেয়ে উদ্বেগজনক দিকটি হলো মুদ্রাস্ফীতি সংক্রান্ত প্রত্যাশা। বার্ষিক মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা ৪.৭ শতাংশ থেকে বেড়ে ৪.৮ শতাংশে পৌঁছেছে; অন্যদিকে দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশা (৫ থেকে ১০ বছরের সময়সীমা) ৩.৫ শতাংশ থেকে বেড়ে ৩.৯ শতাংশে পৌঁছেছে, যা গত সাত বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ। যুদ্ধের আগে, অর্থাৎ ফেব্রুয়ারি মাসে, এই প্রত্যাশাগুলো যথাক্রমে মাত্র ৩.৪ শতাংশ এবং ৩.৩ শতাংশ ছিল। অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, ভোক্তারা এখন আর মুদ্রাস্ফীতিকে একটি সাময়িক বা ক্ষণস্থায়ী ঘটনা হিসেবে বিবেচনা করছেন না; বরং তারা মনে করছেন যে, মূল্য বৃদ্ধির প্রবণতা কেবল জ্বালানি খাতেই সীমাবদ্ধ থাকবে না, বরং তা অন্যান্য ক্ষেত্রেও ব্যাপকভাবে ছড়িয়ে পড়বে। যখন দীর্ঘমেয়াদী মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশাগুলো ফেডারেল রিজার্ভের নির্ধারিত ২ শতাংশ লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে প্রায় দ্বিগুণ হয়ে যায়, তখন এটি আর কেবল একটি পরিসংখ্যান বা সংখ্যাতাত্ত্বিক বিষয় হিসেবেই সীমাবদ্ধ থাকে না—বরং তা একটি কাঠামোগত সংকট হিসেবে আবির্ভূত হয়।
মার্কিন ডলারের ক্ষেত্রে এই পরিস্থিতি তীব্র বৈপরীত্য বা দ্বন্দ্বের সৃষ্টি করেছে। স্বল্পমেয়াদী প্রেক্ষাপটে, ভোক্তাদের এই দুর্বল মনোভাব মার্কিন ডলারের ওপর নেতিবাচক চাপ সৃষ্টি করছে: ভোক্তা ব্যয়ের পরিমাণ হ্রাস পেলে বা মন্থর হয়ে পড়লে তা অর্থনৈতিক স্থবিরতারই ইঙ্গিত বহন করে, যা ট্রেডাররা অর্থনৈতিক মন্দার ঝুঁকির বিষয়টি বিবেচনায় নিয়ে সে অনুযায়ী মূল্য নির্ধারণে বা প্রতিক্রিয়া দেখাতে প্ররোচিত করে। তবে মধ্যমেয়াদে, মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা বেড়ে ৪.৮ শতাংশে পৌঁছানোয় ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার উচ্চ পর্যায়ে ধরে রাখতে কিংবা তা আরও বাড়াতে বাধ্য হবে—যা প্রথাগতভাবে মার্কিন ডলারকে শক্তিশালী করে। ট্রেডাররা ইতিমধ্যেই ২০২৬ সালে সুদের হার কমানোর বিষয়টি পুরোপুরি বিবেচনায় নিয়ে ফেলেছে; অন্যদিকে, ডিসেম্বরের মধ্যে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা ২৮ থেকে ৪০ শতাংশ বলে ধারণা করা হচ্ছে।
দীর্ঘমেয়াদে, মার্কিন ডলারের ভবিষ্যৎ মূলত একটি বিষয়ের ওপর নির্ভরশীল থাকবে—আর তা হলো 'হরমুজ প্রণালী'। যদি ইরানের সাথে আলোচনা ফলপ্রসূ হয় এবং তেলের দাম পুনরায় ব্যারেলপ্রতি ৮০ থেকে ৮৫ ডলারে নেমে আসে, তাহলে মুদ্রাস্ফীতি কমতে শুরু করবে এবং এ সংক্রান্ত প্রত্যাশাগুলো স্থিতিশীল হয়ে আসবে। এর ফলে ফেড মুদ্রানীতি নমনীয় করার সুযোগ পাবে—যা এক অদ্ভুত বৈপরীত্যের জন্ম দিয়ে, এই 'সুসংবাদের' মাঝেই ডলারের দরপতন ঘটাতে পারে। অন্যদিকে, যদি হরমুজ প্রণালী বন্ধই থেকে যায় এবং ব্রেন্ট ক্রুড তেলের দর ব্যারেল প্রতি পুনরায় ১১০ ডলারে উঠে যায়, তবে মুদ্রাস্ফীতির ঊর্ধ্বগতি অব্যাহত থাকবে; যার ফলে ফেড কঠোর মুদ্রানীতি অবলম্বন করতে বাধ্য হবে। আর এসব পরিস্থিতির সম্মিলিত প্রভাবে নতুন করে মার্কিন ডলারের মূল্য বৃদ্ধির প্রবণতা দেখা যেতে পারে।
