Въпреки съвместните усилия на администрацията на Фед и Тръмп, американският долар не успя да завърши седмицата с ръст. Той отстъпи от междинните върхове, достигнати в четвъртък.
Причината за такава нерешителност на инвеститорите може да бъде много по-дълбока, отколкото пазарът предполага. Доскоро играчите бяха много скептични относно вероятността от по-нататъшно увеличение на тарифите тази година, тъй като Фед загуби основния си аргумент по въпроса за лихвите поради нарастващата инфлация. Както знаете, Федералният резерв изхожда от предположението, че пълната заетост автоматично ще гарантира увеличаване на инфлацията. Те смятат, че това ще доведе до увеличаване на средната работна заплата и на реалния доход на населението. Тази позиция многократно е изказвана, както от ръководителя на Федералния резерв Джанет Йеллен, така и от много други членове на Комитета.
Последните данни обаче сочат, че процесът на увеличаване на доходите на населението се забавя. Докладът на РКЕ показа, че растежът на потребителските разходи се забавя през август, когато растежът е само 0,1% спрямо 0,3% през юли, като инфлацията се отчита за първи път от януари. Индексът PCE Core нарасна с 1.3% на годишна база, което е по-лошо от прогнозата от 1.4%.
Причината може да е по-лошото състояние на заетостта от това, което се счита. Графиката по-долу показва резултата от проучването в Сан Франциско, което сравнява официалния растеж на нови работни места (лявата хистограма) с изчислените, съобразени с времето и сезонните данни. След изчисленията състоянието на заетостта се влоши за 4 последователни месеца, което означава, че няма причина да се очаква ръст на реалния доход.
По този начин, основният фактор на доверие в продължаването на растежа на застрашените ставки е предположението, че няма причини за връщане на инфлацията към траекторията на растеж. Може би този фактор обяснява предпазливостта на инвеститорите и загниваното търсене на долара, което все още е зад очакванията.
Пазарът ще надцени способността на Фед да поддържа желания курс. В началото на септември заместник-председателят на Федералния резерв Стенли Фишер реши да подаде оставка на 13 октомври, съобщиха в писмо до американския президент Тръмп. В събота бе съобщено, че Тръмп ще вземе решение за кандидат за главен пост на председателя на Фед в рамките на три седмици. Така че оставката на Елен след първия му мандат изглежда почти уредена. Федералният резерв значително ще актуализира състава, освен че ще се справи с нова реалност под формата на изменен фискален закон, който може да наложи коригиране на паричната политика.
В понеделник и сряда ще има отчети за стопанската дейност на Markit и ISM. Като се има предвид, че регионалните индекси нарастват стабилно през септември, можем да очакваме, че и двата индекса ще подкрепят тенденцията към ръст на доверието. В резултат на това доларът ще получи известна подкрепа. Също в сряда е насрочена речта на ръководителя на Федералния резерв Джанет Йеллен.
В петък докладът за заетостта за септември ще бъде публикуван. И предвид забавянето, ръстът на новите работни места може да бъде по-малък от 100 000, което не добавя точки за бикове. Представители на Фед през последните седмици многократно заявяват, че са готови за слаби макроикономически данни и няма да им обърнат особено внимание, тъй като те са "свързани с урагани". Инвеститорите обаче могат да твърдят различно, защото забавянето на пазара на труда няма да даде шанс за повишаване на инфлацията. В този случай доларът ще загуби двигателя за растеж.
Така че началото на седмицата за долара изглежда доста оптимистично, но за да продължи да расте, то ще се нуждае от подкрепа под формата на добри индекси ISM и доклад за заетостта. Доларът ще има предимство срещу защитни активи, главно срещу йената. Въпреки това повишаването на петрола и перспективите за изпреварващи темпове в Канада и Великобритания правят любимите на седмичните стокови валути.
