Въпреки сравнително уверените доклади за продажбите на дребно и потребителската инфлация, доларът все още не е намерил силата да се върне към траекторията на растежа.
Продажбите на дребно се увеличиха с 0,4% през декември, ръстът бе фиксиран за четвърти пореден месец. Това е малко по-ниско от предвиденото, но в този случай отрицателното се компенсира от преразглеждането на показателите за октомври и декември в посока на увеличение. В допълнение към търговията на дребно, продажбите на онлайн магазини се увеличиха значително, през декември ръстът беше 2.5%.
Същевременно ръстът на основната инфлация се ускори. През декември той се е увеличил с 1,8% спрямо прогнозата от 1,7%, а в сравнение с увеличението от 0,3% през ноември, което е максималното месечно увеличение за 11 месеца.
Трябва също така да се отбележи, че индексът на икономическия оптимизъм от IBD / TIPP, който отразява настроението на потребителите по отношение на перспективите за американската икономика, се увеличи през януари до 55.1 p, което значително надхвърля както прогнозата за 52.3 pp, 51,9% и е 10-месечно високо. С други думи, потребителите на страната благоприятно приветстваха началото на данъчната реформа и разчитат на подобряване на икономическото положение като цяло.
Повишаването на инфлацията, което е по-високо от очакваното, подобри очакванията за повишаване на лихвения процент. Според фючърсния пазар на CME вероятността за по-нататъшно увеличение още през март е 72.6% и за първи път вероятността за второ повишение през юни надхвърля 50%. Очевидно пазарите чакат по-агресивни стъпки от страна на Федералния резерв на фона на нарастващите инфлационни очаквания - основният възпиращ ефект от последните месеци.
По принцип положителната динамика в редица ключови показатели като експортните и вносните цени, производствените цени, инфлацията на дребно и потребителските цени позволи на Фед в Атланта да подобри прогнозата си за БВП за 4Q. 2017 от 2,7% до 3,3%.
Изглежда, че силните данни трябва да допринесат за растежа на долара, но точката е доминирана от реакцията на точно обратното. Очевидно има сериозни опасения дори в контекста на ръста на ключовите показатели, но кои от тях?
През цялата седмица ръководството на Фед в публичните си изявления изрази загриженост за бъдещите перспективи на американската икономика. Но ако в изказванията на Розенгрен, Кашкари, Евънс и Бълард акцентът беше поставен върху инфлационните очаквания и необходимостта от някаква промяна на политиката за насочване на инфлацията, главният управител на Федералния резерв на Ню Йорк Робърт Дъдли най-накрая намери смелостта да изтъкне основната причина за загрижеността на пазара - страховете от фискална нестабилност.
Говорейки на конференция на финансовите пазари, Дъдли каза, че в дългосрочен план рисковете за американския бюджет нарастват. По-специално, Дъдли отбеляза, че разходите за обслужване на държавния дълг на САЩ през последните 10 години нараснаха от 237 на 265 млрд. Долара годишно, което се дължи на рекорден спад в лихвените проценти. Засилването на политиката с едновременно увеличение на ставките обаче ще доведе до факта, че разходите за обслужване на държавния дълг на САЩ до 2027 г. възлизат на 800 млрд. Долара или 3% от БВП, а пенсионирането на поколението бейби бум ще водят до увеличение на разходите за социално осигуряване и здравеопазване съответно до 6% и 5% от БВП.
Всъщност, Дъдли току-що обяви изчисленията на бюджетния мениджмънт на Конгреса на САЩ (CBO), но речта му скри най-сериозните опасения. CBO извлича своите изчисления въз основа на предположението, че данъчното законодателство ще остане непроменено, т.е. все още няма никаква реакция за намаляване на размера на събраните данъци и следователно няма данни за разчети. С други думи, страховете, изразени от Дъдли, са просто прелюдия към очевидния бюджетен провал, който очаква САЩ след въвеждането на данъчната реформа.
В опитите си да увеличат приходите си в бюджета на САЩ, те увеличават натиска върху основните търговски партньори, принуждавайки ги да търсят контрамерки. Това важи за Европа, Китай и най-близките съседи на НАФТА. Резултатът от тази конфронтация не е ясен, но е очевидно, че администрацията няма възможност да спечели на всички фронтове, а пазарите изхождат от факта, че американското правителство ще се изправи пред сериозни трудности в близко бъдеще въпреки добрите икономически резултати.
