Американският долар продължава да расте силно на фона на сравнително средните макроикономически данни. Регионалните доклади показват забавяне на производствената активност. Федералната резервна банка в Чикаго отчете спад в индекса на бизнес активността през април до 0,10 процента спрямо 0,98 процента през февруари. Индексът на Федералния резерв на Ричмънд отиде на отрицателна територия на -3p срещу 15p през март.
Аукциони за пласиране на американски дългови ценни книжа се извършват на фона на рязък спад на търсенето. Доходността на 10-годишните американски държавни облигации достигна максимум за 4 години за пръв път от 2014 г. насам, като надхвърли 3%. Това е важно събитие за финансовите пазари и показва, че поддържането на нарастващия държавен дълг за американското правителство става все по-скъпо. Междувременно поставянето на нови заеми е по-проблематично.
Доходността на двугодишните ценни книжа най-накрая достигна ниво от 2008 г., което показва проблеми с клиентите. Американските фондови пазари определиха максимално през януари, след което започна обратното. Това означава, че има прекомерно търсене на финансови активи на този пазар.
По този начин както пазарът на дълга, така и акциите са във фаза на продажба с кешираните купувачи. Финансовите потоци очевидно не са в полза на долара, но на практика ще наблюдаваме точно обратния ефект: доларът непрекъснато расте спрямо повечето конкуренти.
Какъв е проблема? Кой е купувачът на американската валута и колко стабилен е този процес?
Тази седмица в Китай беше изпратен впечатляващ екип от преговарящи, чиято цел е да предотвратят мащабна търговска война между страните. Делегацията включва министъра на финансите Стивън Мнучин, американския търговски представител Робърт Лейтзизер и директора на Националния икономически съвет на Белия дом Лари Кудул.
Вероятно ще видим опит да се приложи следващият сценарий. Както знаете, Китай дължи на САЩ дълг от 1.2 трилиона долара, като е най-големият кредитор на американското правителство в света. Търговската война, обявена от Тръмп, предизвика реакцията на Китай, която частично ограничи достъпа на американските продукти до своя пазар. Въпреки това, ако САЩ осъзнават заплахата от ограничаване на вноса с още $ 100 млрд., Китай няма да може да реагира симетрично. Просто няма подходящ внос от САЩ. Съответно, Китай започва да ограничава инвестициите в държавното съкровище, което при сегашните условия за американското правителство е равносилно на фалит.
Една представителна делегация най-вероятно ще се опита да сключи сделка. Търговските ограничения срещу Китай няма да бъдат въведени и Китай, от своя страна, ще продължи да купува в държавния дълг на САЩ. При сегашните условия сделката може да бъде уредена от всички страни. Възможно е да видим закупуването на щатски долари при тези привидно неблагоприятни условия с най-информираните участници на пазара, които се готвят за планираните резултати от сделката. Притокът на китайски капитал в пазара на американски дългове ще доведе до рязък спад на доходността и повишаване на стойността на облигациите, което ще предизвика силно търсене на долара.
По този начин растежът на долара може да се дължи на политически, а не на икономически причини. В петък ще бъдат публикувани предварителни данни за БВП на САЩ през първото тримесечие. Очаква се забавяне през третото тримесечие. Моделът на GDPNow от Федералната резервна банка в Атланта настоява за ръст от 2%.
Същевременно се очаква значително намаление на индекса на разходите за лично потребление. Това е ключов показател за потребителското търсене, което определя, наред с други неща, нивото на събиране на данъци. Тенденциите показват влошаване, което ще доведе до намаляване на бюджетните приходи и до увеличаване на дефицита, както бе обсъдено подробно в предишния преглед. Тези фактори трябва да окажат натиск върху долара. Както виждаме, обаче, тя пренебрегва макроикономическите фактори, като изцяло се фокусира върху геополитическите фактори.
Първите резултати от разговорите ще бъдат известни в събота и следователно до края на седмицата търсенето на долара ще се увеличи. Срещу йената доларът ще тества нивото на съпротива при 110.48. За еврото основното ниво на подкрепа е 1.2150, което най-вероятно няма да издържи. Междувременно златото може да падне под нивото от 1320 за унция.
