За първи път от април двойката евро-долар изпробва 13-та цифра, което показва нови хоризонти на цените. Вярно е, че атаката завърши с неуспех - цената бързо се отдръпна от двумесечните върхове, връщайки се първо на нивото на отваряне, а след това напълно актуализирайки ниското за деня. Въпреки това еврото все още изглежда по-привлекателно от долара, който от своя страна не може да се възстанови от обикновените намерения на Фед. Утре еврото ще бъде изпробвано на заседанието на ЕЦБ през юни и ако европейският регулатор запази статуквото в своята реторика, мечките на двойката eur/usd ще бъдат оставени на мира заради отслабваща щатска валута.
Днес импулсивният ръст на двойката се дължи на изключително слабия доклад за пазара на труда в САЩ от аналитичната агенция ADP. Според тях броят на работните места в частни американски компании нараства само с 27 000 през май (с прогноза за растеж от 180 000). Това е много слаб резултат (най-лошото през последните 9 години), което е тревожен предвестник на слабите неферми. За сравнение: миналия месец докладът на ADP показва увеличение на броя на заетите в 270 хиляди, докато не-фермерските данни излизат на ниво от 263 000. Като се има предвид високото ниво на корелация на тези показатели, търговците се притесняват за съдбата на петъчното съобщение: ако официалните данни се разочароват по същия начин, доларът отново ще падне под вълната от продажби.
Факт е, че пазарът на труда винаги е бил надеждна подкрепа за американската валута: равнището на безработица постоянно се поддържа на рекордно ниски стойности, а нефермерските цифри са в диапазона от 180-300 хиляди (с изключение на февруари 2019 г., но в този случай статистическите данни бяха изкривени). "Ястребите" на Федералния резерв, твърдят, че тяхната позиция, по правило, се отнася до динамиката на пазара на труда, отбелязвайки положителните тенденции и стабилния растеж на ключовите показатели. Дори нивото на средната почасова заплата, която варира в диапазона от 0.1-0.3%, осигурява непряка подкрепа за американската валута. И ако сега икономиката на САЩ загуби подкрепа от тази страна, съдбата на лихвения процент на Фед ще бъде предопределена.
Подобно предупреждение за пореден път накара търговците да изнервят: доходността на 10-годишните съкровищници отново актуализира местното си ниско ниво (2.088), оказвайки натиск върху доларовия индекс, който изпробва 96-та цифра. Ситуацията беше донякъде загладена от съставния индекс ISM за непроизводствената сфера (неочаквано той се покачи до 56,9 пункта), но като цяло настроението на пазара остава депресирано. Ако нефермерските данни спаднат в петък синхронно с ADP, ястребите и центристите на Федералния резерв ще намерят за по-трудно да защитят позицията си. По-специално, шефът на Федералната резервна банка Чикаго Чарлз Еванс каза днес, че е загрижен за продължителния период на ниска инфлация. Според неговите оценки, търговският конфликт на САЩ с Китай само ще забави процеса на инфлация, така че регулаторът може да се наложи да реагира на ситуацията.
Неговият колега - Робърт Каплан - беше по-оптимистичен в оценките си. Според него Фед трябва първо да се увери, че американската икономика забавя растежа си и едва тогава ще реши да намали процента. Както виждаме, много членове на Фед сега говорят за вероятността от облекчаване на паричната политика. По един или друг начин те позволяват реализирането на такъв сценарий, докато преди това повечето от тях категорично отхвърляха такава идея.
Но единната валута днес не можеше да се възползва от слабостта на долара. Еврото загуби всички точки, които спечели на фона на опасенията за срещата на ЕЦБ през юни, която ще се състои в четвъртък. Инвеститорите с основание се опасяват, че регулаторът може да демонстрира "ненаситно" отношение по отношение на перспективите за паричната политика. Много ще зависи от това как членовете на ЕЦБ интерпретират най-новите данни за растежа на европейската инфлация.
Спомням си, че след априлския растеж до 1.7% на годишна база и 1.2% на месечна база индексът на потребителските цени се забави през май до съответно 1.2% и 0.8%. Базовата инфлация също беше разочарована - през април този показател скочи до 1.3%, а през май анализаторите прогнозираха спад до един процент. Но основният индекс е по-слаб от очакванията, връщайки се на нивото от март, т.е. до 0.8%. Според някои експерти фактът, че европейската инфлация се ускори през април, е временна и се дължи на сезонните колебания - Великденските празници и дългите уикенди са допринесли за растежа на инфлационните показатели. През май ситуацията се стабилизира и показателите на инфлацията се върнаха към нормалния си ход. Ако членовете на ЕЦБ следват същата логика, тогава европейската валута ще бъде подкрепена. Но ако Марио Драги позволи връщане на QE, тогава еврото няма да може да устои на долара, въпреки слабостта на последния.
Експертите оценяват вероятността за подобна стъпка по различен начин. Според някои анализатори ръководителят на ЕЦБ би трябвало поне да намекна за обявяването на нови стимули, предвид слабата динамика на европейската инфлация. Според други валутни стратези, пазарът очаква твърде много от Драги - намеци за намаляване на лихвените проценти, намеци за подновяване на QE, негативни перспективи за еврозоната и подробности за следващия кръг банкови кредити по програма TLTRO. Според тях, макар Драги да има различен "довиден" характер, този път мечките могат да разочароват EUR/USD. По-специално, условията на TLTRO-3 могат да бъдат по-малко привлекателни в сравнение с TLTRO-3. Като цяло Драги може да заеме същата позиция като на предишните срещи, което ще предизвика търсене на европейска валута.
Но засега това са всички предположения, така че единната валута е под натиск от несигурност. В четвъртък единната валута ще трябва да претърпи доста труден тест, но ако резултатите от заседанието на ЕЦБ са в полза на еврото, двойката EUR/USD скоро ще може да се консолидира не само в рамките на 13-та цифра, но и стигнем до следващото ниво на съпротива от 1.1420 (най-горния ред на индикатора линии на Болингър върху седмичнната графика).
