Докладът на ADP за трудовия пазар в частния сектор на САЩ беше неочаквано слаб през май. Ръстът на новите работни места през май възлезе на едва 27 хиляди спрямо прогнозите от 185 хиляди и това е най-лошата цифра от повече от 9 години.
Традиционно растежът се наблюдава само в сектора на услугите, а в строителната индустрия отново има спад. Преди публикуването на официалните данни за трудовия пазар в петък, играчите получиха неочаквана и много неприятна насока, която може да отбележи началото на пробив в цялата парична политика на Федералния резерв.
В доклада на ADP нямаше изненади. Markit и ISM са публикували доклади за бизнес активността в сектора на услугите и резултатите от тях бяха точно обратните. Markit настоява за силно забавяне на индекса PMI, през май индексът на бизнес активността беше 50,9 пункта спрямо 53,0 пункта през април, което може да е индикация за слаб растеж на икономиката през 2019 г. като цяло, като се има предвид силната корелация на БВП.
За разлика от тях институтът ISM отчете увеличение от 55,5 пункта до 56,9 пункта, което е единствената причина, поради която в сряда фондовите пазари не се сринаха. Нещо повече, търгувахме близо до началните нива.
Въпреки това, отсрочката най-вероятно ще бъде кратка. Фючърсите на златото през август са много близки до годишните върхове и новините от фронта на търговската война не дават основание за оптимизъм. Спешните преговори за търговските мита в САЩ и Мексико не дадоха никакви резултати. В сряда, след Пауъл, готовността на Федералния резерв да подкрепи икономическия растеж беше обявена от члена на борда на директорите Лаел Брайнърд, което означава ясен сигнал към пазарите за прехода към фазата на отслабване на долара.
Предварителните данни за инфлацията в еврозоната през май се оказаха значително по-лоши от очакванията, което вероятно ще окаже силно влияние върху резултата от срещата на ЕЦБ. Инфлацията се повиши само с 1,2% спрямо 1,7% през април, въпреки забавянето на увеличението на цените в сектора на услугите, което обикновено се счита за добър пътепоказател за ценовите тенденции като цяло.
Динамиката е наистина отрицателна. Цените нараснаха с 1,57% през януари, 1,36% през февруари, 1,14% през март, 1,93% през април и 1,07% през май. Спадът през май отчасти се дължи на празнуването на Великден, но дори и с тази поправка тенденцията е отрицателна.
В сряда бяха публикувани редица свързани показатели, които също не дават основание за оптимизъм. Резултатите от различните данни са следните: през април цените на производител намаляха с 0,3% , годишният растеж се забави от 2,9% до 2,6%, продажбите на дребно също спаднаха с 0,4%, а годишните темпове на растеж намаляха от 2,0% до 1,5%. В индексите на Markit има леко положителна тенденция, но това може да се обясни и с естественото повишаване на активността след забавяне през април.
Като цяло динамиката трябва да бъде призната за отрицателна и ЕЦБ ще трябва да реагира на това по някакъв начин. Нарастващите цени на услугите, които до голяма степен зависят от заплатите, не се ускоряват, въпреки че икономиката е преодоляла негативните тенденции от 2018 г. и, както изглежда, бавно се възстановява. ЕЦБ може да заключи, че растежът на заплатите не може да стимулира стабилна инфлация.
Рисковете за икономиката на еврозоната нарастват. Тя не може да стои настрана от негативните тенденции, предизвикани от ескалацията на търговската война между САЩ и Китай. През март Федералният резерв преориентира пазарите към едно увеличение на лихвения процент през текущата година и през април имаше съмнения за това. След това пазарите започнаха да се подготвят не за растеж през май, а за намаляване на лихвения процент и две понижения през юни. Тази динамика ще доведе до по-слаб долар и ЕЦБ ще направи всичко възможно да предотврати укрепването на еврото.
От това следва, че пазарите може да не са удовлетворени от обещаните специфики за изпълнението на плана за ЦОДР3. Ако в допълнение към това не се предлага нещо друго, но в същото време, е невъзможно да се очакват обещания за намаляване на лихвения процент или възобновяване на количественото облекчаване (QE) от ЕЦБ.
Така, ако ЕЦБ не може да изненада пазара днес, двойката EUR/USD ще отговори на резултатите от срещата с растеж. EUR/USD може да се повиши над 1,13, но Марио Драги най-вероятно ще обяви готовността на ЕЦБ за други мерки освен ЦОДР на пресконференция, което в крайна сметка ще позволи на еврото да се върне до подкрепата за деня от 1,1215.
