Миналата седмица, само за няколко дни, двойката евро-долар загуби почти 150 пункта, спадайки от средата на 13-та цифра до знака от 1,1209. Съдейки по темпото на петъчния спад, мечките на EUR/USD имаха ясно намерение да влязат в 11-та цифра, но просто не разполагаха с достатъчно време, поради завършването на петдневния период на търговия. Въпреки бързия растеж на американската валута обаче, по-нататъшното рали на зелените пари е под въпрос поради нейната уязвимост. Според мен преоценката на долара беше малко преждевременна, така че търговците трябва да бъдат предпазливи по отношение на това ценово движение.
Като цяло петъчният импулс се дължеше на публикуването на два макроикономически доклада: състоянието на промишленото производство в САЩ и динамиката на продажбите на дребно. На първо място, бяхме изненадани от темповете на растеж на промишленото производство: цифрата неочаквано се повиши с 0,4% на месечна база, след силен спад през предходния отчетен период. Индексът надхвърли прогнозните стойности (+ 0,2%) и достигна седеммесечен връх, след най-силния спад от февруари 2017г. насам. Свързаните компоненти (по-специално, степента на използване на капацитета и производствения показател в промишления сектор) също показаха положителна тенденция. При продажбите на дребно беше отчетен по-умерен растеж. Като цяло, данните излязоха на нивото на прогнозираните стойности, докато цифрата по отношение на продажбите на автомобили беше дори по-слаба от очакванията (0,5% вместо прогнозираните 0,7%). Но като цяло, продажбите на дребно в Съединените щати показаха положителна тенденция, потвърждавайки по този начин растежа на потребителската активност на американците.
Тези доклади, както и така нареченият "петъчен фактор" (много търговци фиксираха печалби в навечерието на уикенда) изиграха ключова роля във възстановяването на американската валута: доларовият индекс актуализира тазмесечния връх, като достигна 97,54. Пазарът внезапно се усъмни, че Федералният резерв ще заеме миролюбива позиция на заседанието през юни (резултатите от което ще бъдат обявени още на 19 юни), въпреки че вероятността за намаляване на лихвения процент до края на лятото вече е почти 70%. Това разногласие позволи на долара да се укрепи спрямо кошница от основни валути, определяйки нови ценови хоризонти.
Все пак някои експерти се питат: дали горепосочените данни са способни драстично да променят настоящата ситуация в контекста на перспективите за паричната политика на Федералния резерв? По-специално, анализаторите от TD Securities предупреждават, че членовете на регулатора на САЩ все още обявяват намаляване на лихвения процент, макар и с "отворена" дата, без да посочват срещата през юли. Според експерти Федералният резерв вероятно ще подготви сцената за намаляване на лихвения процент в близкото бъдеще до следващата седмица. Спадът на пазара на труда и забавянето на инфлацията на фона на ескалацията на американско-китайската търговска война са основните фундаментални фактори, които ще определят тона на реториката на членовете на Федералния резерв. В този контекст растежът на промишленото производство и много скромният растеж в продажбите на дребно ще играят второстепенна роля.
От друга страна, не трябва да забравяме, че срещата на Федералния резерв през юни ще се проведе преди срещата на върха на Г-20 (28-29 юни). Противоречивите сигнали на Тръмп поставят много валутни стратези в застой: първоначално той заплаши да наложи милиарди данъци на Китай, ако Пекин не сключи сделка с Вашингтон, но след това "замени гнева с милост", като каза, че споразумението е неизбежно. "Рано или късно те ще го направят така или иначе", каза Тръмп в интервю за американски телевизионен канал. Как ще се държи Белият дом пряко пред Г-20 е отворен въпрос. Но почти всички икономисти и политически анализатори са съгласни, че срещата на върха на Г-20 ще бъде повратна точка по отношение на бъдещите отношения между САЩ и Китай. Като се има предвид този фактор, малко вероятно е Федералният резерв да бъде твърде откровен за плановете си за бъдещето. Според мен средната (точка) прогноза за текущата година ще остане същата (т.е. изчакайте и ще видите до края на 2019 г.), а средната прогноза за следващата година ще бъде намалена.
Така уязвимостта на долара се запазва. Федералният резерв може да игнорира успешните доклади от миналата седмица и да се съсредоточи върху по-важни аспекти - както макроикономически, така и политически. Малко вероятно е регулаторът да обяви намаляване на лихвения процент по време на юлската среща, но може да "отвори вратата" за такова решение с помощта на изключително мека реторика. В този случай оптимизмът на доларовите бикове ще бъде компенсиран. И включително в двойка с еврото, тъй като ЕЦБ, въпреки многобройните слухове, все още поддържа позиция на изчакване и виждане и (досега) не следва пътя на облекчаване на паричната политика. Всичко това подсказва, че нивото на подкрепа от 1,1210 може да устои - ако доларовите бикове се усъмнят в силата си в навечерието на срещата през юни. Следващото ниво на подкрепа за EUR/USD е в зоната на годишните дъна (1,1105), така че е важно биковете на двойката да задържат текущите позиции. Но като цяло, късите позиции за двойката все още изглеждат рисковани, като се има предвид ненадеждността на фундаменталните фактори.
