Противно на очакванията на много трейдъри, двойката евро-долар не се срина в прегръдката на 10-та цифра в резултат на юлската среща на Европейската централна банка. Напротив, след достигането на новия годишен минимум (1.1102), двойката леко се повиши и дори се появи на границите на 12-тата цифра.
Като цяло, мечките EUR/USD станаха заложници на собствените си очаквания. Днешното заседание на ЕЦБ бе предшествано от много събития, повечето от които увеличиха вероятността за агресивно облекчаване на параметрите на паричната политика. Някои от анализаторите (по-специално валутните стратези на германската банка Commerzbank) предупредиха своите клиенти, че Европейската централна банка може да започне конкретни действия през юли - така да се каже, "без обявяване на война". Но повечето анализатори все още са склонни към по-умерена версия - те вярват, че Марио Драги ще подготви пазарите за съответните стъпки и на срещата през септември ще намали лихвения процент и ще възобнови стимулиращата програма. Имайки предвид тези предположения, търговците се отърваха от еврото "преди датата на изтичане на срока", поставяйки цените на най-меката версия на юлската среща.
Но действителността беше малко по-различна. Марио Драги изуми пазара с думи, че членовете на регулатора на последното заседание изобщо не обсъждат въпроса за намаляването на лихвения процент. В допълнение, според него, вероятността от рецесия е "доста ниска", докато по-нататъшният растеж на пазара на труда подкрепя икономиката на еврозоната. Ръководителят на ЕЦБ отбеляза относително стабилен ръст на заетостта, както и увеличение на заплатите. Освен това, противно на разпространените слухове, членовете на европейския регулатор не актуализираха мандата на ЕЦБ по отношение на инфлацията. Позволете ми да ви припомня, че в навечерието на европейската преса се появи информация, че централната банка ще намали целевата инфлация, която сега е "малко под" два процента в средносрочен план. Такава стъпка ще създаде условия за дълъг период (по-дълъг, отколкото предлага пазарът) използването на програми за стимулиране. Въпреки това днес Марио Драги недвусмислено заяви, че подобни действия от страна на регулатора са неприемливи и по този начин опровергават горните слухове.
Така ръководителят на ЕЦБ не укрепи низходящата тенденция на EUR/USD със своята реторика, разочароваща мечките на двамата. Независимо от това, трябва незабавно да се подчертае, че позицията му не е имала "ястребен" характер. Драги не оправда надеждите на продавачите на двамата, но в същото време не даде никакви причини да обърне тенденцията. Напротив - той потвърди, че политиката за настаняване трябва да се запази за дълъг период от време, а по-нататъшните стъпки на регулатора ще зависят от входящите данни. Драги отбеляза, че членовете на регулаторите трябва да видят актуализирани прогнози, след което ще бъде възможно да се говори за конкретни действия.
Освен това следва да се отбележи, че регулаторът е променил някои от формулировките в текста на придружаващото изявление. По-специално, членовете на ЕЦБ посочиха, че ключовите лихвени проценти ще останат на "настоящи или по-ниски нива" поне до края на първата половина на 2020 г. и във всички случаи, докато инфлацията не достигне целите. До днешната среща регулаторът обяви, че ще запази статуквото през определения период. С други думи, Европейската централна банка всъщност предупреди пазарите, че цените могат да бъдат намалени на всяко следващо заседание до юни следващата година.
Освен това членовете на Управителния съвет увериха участниците на пазара, че ще възобновят QE, ако средносрочната прогноза за инфлацията продължава да не постига целта. По време на пресконференцията си Марио Драги даде да се разбере, че ако е необходимо, централната банка ще възобнови програмата си за закупуване на облигации.
Какви заключения могат да се направят от днешната среща? Основният извод е, че членовете на ЕЦБ са готови да прилагат цял арсенал от действия, които са им достъпни, включително намаляване на процента и възобновяване на QE. В този случай търговците не са сгрешили в очакванията си. Въпреки това, ЕЦБ няма да предприеме решителни действия "автоматично" - с настъпването на есента. Регулаторът продължава да се фокусира върху ключови макроикономически показатели - безработица, заплати, инфлация, производство, външна търговия, вътрешно търсене, потребителска активност и бизнес доверие. Този списък не е изчерпателен, но ако повечето от изброените показатели в близко бъдеще (в рамките на два до три месеца) ще излязат в "червената зона", Европейската централна банка без колебание ще започне да смекчава параметрите на паричната политика. И без никакво предупреждение, защото днес регулаторът недвусмислено е посочил намеренията си - както с помощта на придружаващото изявление, така и с помощта на Марио Драги.
Реакцията на търговците EUR/USD към резултата от срещата през юли е емоционална, импулсивна и краткосрочна. Тази реакция се дължи само на факта, че пазарът се "завинтва" в навечерието на срещата, отговаряйки на съответните слухове, динамиката на индексите на PMI и доста песимистичния доклад на Bundesbank. Вероятно днес емоциите ще се успокоят и пазарът ще преразгледа позицията си по отношение на перспективите за еврото. Според мен в близко бъдеще двойката отново ще поеме курс към най-ниското ниво на годината, т.е. към дъното на 11-та цифра, с последващо тестване на 10-та цифра.
Като цяло, съдбата на низходяща тенденция в EUR/USD зависи до голяма степен от поведението на американската валута. Доларът, от своя страна, зависи от утрешното освобождаване за растежа на БВП на САЩ през второто тримесечие и резултата от срещата на ФЕД на 31 юли. , биковете ще получат още една причина за корекция в областта на 12-тата фигура. Но във всеки случай растежът на двойката ще зависи от степента на слабост на долара - единната валута нямаше аргументи за преоценка.
