Намаляването на диапазона на ключовите проценти с една четвърт процентна точка може да се счита за решен въпрос, което като цяло пазарите правят. В действителност обаче може да се случи всичко. Ако ФЕД не отговори на очакванията на инвеститорите, тогава ще започне истерията.
Между другото, собственикът на Белия дом вече демонстрира емоционалното си отношение към бъдещото решение на Федералния резерв. Доналд Тръмп нареди да определено по-ниски проценти и по-агресивно. Все още не е ясно какво ще прави централната банка, докато доларът пропусна следващия туит на президента на САЩ и продължи да расте. В момента американската валута остава най-печелившата сред основните си конкуренти.
Предвид стабилния растеж на американската икономика, рекордно ниската безработица и сдържаната инфлация, членовете на FOMC ще трябва да дадат един вид "превантивно оцветяване" на облекчаването на политиката. Факт е, че намаленият процент с 25 bp няма да осигури необходимата застраховка за икономиката. Ако целта е само нормализиране на кривата на доходност (говорим за намаляване на доходността по краткосрочните облигации под дългосрочните емисии), тогава вероятно намаляването на процента с четвърт точка ще помогне. Разликата в ставките за 3-месечни и 10-годишни каси се е намалила до около тази стойност.
Опитът да се измъкнем от рецесията обаче малко не стимулира икономиката. Инвеститорите не просто чакат по-нататъшни кръгове на облекчаване на паричната политика. Вероятността за понижаване на ставките на срещата през септември до 1,75-2,00 се оценява на 70%. През декември шансовете да паднат до 1.50–1.75 или по-малко надхвърлят 50%.
Време за действие
Отговорът на търговците на решението за тарифите ще зависи от текста на изявлението на FOMC. И на първо място, как Джером Пауъл обяснява позицията на представителите на Комитета. В коментарите му ще се намери намек за по-нататъшно облекчаване, в който ще се обърне внимание на факторите на натиск и икономическите рискове, особено на фона на търговската война.
Ако ФЕД разбира, че облекчаването с 25 bps няма да е достатъчно, защо да не изпревари събитията и да намали скоростта с 50 bps наведнъж. Такова смело решение ще бъде ефективно и ще предостави на централната банка достатъчно застраховка за подкрепа на растежа. Нищо от онова, което Федералният съвет ще направи през следващите дни, няма да може да ускори инфлацията до целта от 2%, а успокояването с 50 bp може да бъде катализатор за растеж на цените.
Не мисля, че Пауъл би направил тази стъпка. Единственото, на което търговците трябва да се надяват, е, че ще позволи по-нататъшно облекчаване на политиката.
Напоследък Джером Пауъл често променя възгледите си. Отначало той се застъпи за затягане на политиката, след това беше време за позиция "изчакване и виждане" и стабилни ставки, а сега на практика гарантира намаляване на ставките. Какво е това - постоянство или интрига?
