Двойката евро/долар се отдалечи от основата на десетата цифра вчера, реагирайки на положителните новини. Няколко основни фактора допринесоха за коригиращия растеж на европейската валута. Начело на събитията е Германия, която вчера зарадва инвеститорите с добра статистика и новини за създаването на така наречения "бюджет в сянка". След поредица от отрицателни макроикономически отчети, търговците получиха възможност да си върнат загубените позиции, дори ако растежът на двойката EUR/USD бе ограничен.
Нека започнем със статистиката. Вчера се оказа, че неочаквано се увеличи обемът на износа в Германия. Този показател, като се вземат предвид сезонните колебания, се е увеличил с 0,7% през юли в сравнение с юни. В същото време повечето експерти очакваха спад на износа с 0,5%. Структурата на този показател подсказва, че най-голям принос за растежа на експортния сектор имат пазарите извън Европейския съюз. Като цяло германският износ нарасна с 1% от януари до юли. Също така търговският излишък нарасна до 20,2 милиарда евро през юли. Не без "муха на мехлема" на фона на растежа на германския износ, обемът на вноса намаля с 1,5%.
Търговците на двойката EUR/USD вчера обърнаха внимание на друг показател - индекса на доверие на инвеститорите Sentix. Това е водещ показател за икономическото здраве, който се формира въз основа на проучване на инвеститори и анализатори. За три месеца (от юни до август) тя беше под нулевата маркировка и постоянно намалява, като се срива в края на лятото до нивото от -13,7 пункта. Противно на отрицателните прогнози, индикаторът се възстанови леко до -11 пункта през септември, главно поради растежа на оптимизма по отношение на търговската сделка между САЩ и Китай.
Основният двигател на коригиращия растеж EUR/USD обаче беше новината, че Германия може да създаде т. нар. "Сенчест бюджет" за увеличаване на държавните разходи. Заслужава да се отбележи веднага, че тази новина е неофициална по своя характер. Според Ройтерс, германското правителство обмисля само възможността да създаде този механизъм предвид забавянето на растежа на националната икономика (германският БВП спадна с 0,1% през април-юни, след като нарасна с 0,4% през януари-март). Основната цел на обсъждания механизъм е да се увеличат държавните разходи по начин, който да заобикаля ограниченията върху растежа на публичния дълг, като по този начин се спазват правилата на Европейския "Пакт за стабилност и растеж".
Нека ви припомня, че за нарушаването на пакта Брюксел щеше да привлече Италия към отговорност в края на миналата година. Рим бе изправен пред глоба от няколко милиарда евро за превишаване на "тавана" на бюджетния дефицит. Ако Берлин успее да създаде "механизъм в сянка", който ще позволи законно да увеличи правителствените разходи, тогава тези средства ще бъдат насочени към инфраструктура и други проекти. Подобни перспективи бяха получени положително от инвеститорите, въпреки че Германия официално отрича съществуването на подобни намерения. Само миналата седмица говорител на германското министерство на финансите заяви, че правителството все още държи позицията на "фискална рационалност".
Ето защо този основен фактор имаше ограничен ефект върху двойката. Цената се повиши с няколко десетки точки, но дори не изпробва 11-тата цифра. Въпреки че според мен в този случай има определена причина за оптимизъм. Нека ви припомня, че дори в началото на август представители на германското правителство заявиха, че Берлин може да позволи бюджетен дефицит чрез разхлабване на правилата за спестяване на бюджет и изоставяне на политика с нулев дефицит. Това предположение е направено от Ангела Меркел, като позволява фискално стимулиране. Тази позиция на канцлера изненада търговците, тъй като германците винаги са били много консервативни по този въпрос.
Тук си струва да се отбележи, че конституцията на Германия ограничава увеличаването на федералния дълг до 0,35% от номиналния обем на икономическото производство, в зависимост от растежа на БВП. Законът обаче предоставя на правителството известна пъргавина в кризисни ситуации. След много дебати и дебати Берлин въпреки това изрази готовността си за действия и този факт оказа известна подкрепа за еврото, тъй като финансовият импулс от Германия е особено важен в контекста на заседанието на ЕЦБ през септември. Според някои експерти тази стъпка от страна на германците ще позволи на членовете на европейския регулатор да не прибягват до изключително агресивни мерки за смекчаване на параметрите на паричната политика. И така, няколко седмици по-късно подобна информация се появява отново на пазара, но този път в контекста на създаването на "бюджет в сянка".
Като цяло е малко вероятно двойката евро-долар да покаже силна нестабилност в следващите дни, преди срещата на ЕЦБ през септември, която ще се проведе в четвъртък. Сред търговците се разпространяват най-различни слухове относно по-нататъшните стъпки на европейския регулатор. Повечето експерти са уверени, че Централната банка не само ще възобнови QE, но и ще намали лихвата допълнително в отрицателната област. В същото време все по-често можете да намерите информация в пресата, че не всички членове на регулатора са съгласни с прилагането на този сценарий. Слуховете за възможен сплит в лагера на ЕЦБ предпазват еврото от падане в навечерието на срещата през септември. По този начин можем да предположим, че в следващите два дни двойката ще търгува в диапазона между 1,1005 (линия Tenkan-sen върху дневната графика) и 1,1090 (линия Kijun-sen в същата времева рамка).
