Протоколът от заседанието на ФЕД през септември относно паричната политика, публикуван в сряда, както очаквахме, не оказа осезаемо въздействие върху пазарите. Всичко, което инвеститорите искаха да чуят, всъщност чуха по време на речта на Джероми Пауъл, шефът на централната банка на САЩ, миналия вторник.
На световните пазари има определено амбивалентно, двойно състояние. От една страна, Пауъл всъщност обяви началото на следващия месец, нова програма за "количествено облекчаване" (QE), която се сравнява с планирания приблизителен обем на обратно изкупуване на държавни облигации на 20,8 милиарда долара на месец за периода от ноември от тази година до април 2020 г. с това, което се случва от март 2009 г. до октомври 2009 г. По това време Федът извършва обратно изкупуване на активи с месечен обем от 21,7 милиарда долара. Но от друга страна, Пауъл няколко пъти изясни, че това не е точно QE и като цяло свързва действията на регулатора с динамиката на пазара на труда и инфлацията.
Ако той е оптимист по отношение на състоянието на заетостта, тогава поставянето на зависимостта от продължителността на програмата от инфлацията може, както те наричаха, да развали всичко. Какво имаме предвид?
Проблемът с търговската война с Китай и Европа може да доведе, или по-скоро, вече води до увеличаване на стойността на внесените стоки поради увеличаване на митническите тарифи. В този случай е невъзможно да се изключи увеличението на инфлационното налягане. Още през лятото посочихме такъв риск, който би довел до конфликт с процеса на понижаване на лихвите. Според нас пазарите все още не са забелязали подобен сценарий. И в този случай Фед ще се изправи пред трудна задача, когато ще бъде необходимо да избере или да стимулира икономическия растеж на фона на увеличаващата се инфлация, или да спре процеса на понижаване на ставките.
В тази връзка днес ще бъде интересно да се публикуват последните актуализирани данни за инфлацията в Щатите. В годишно изражение се изчислява, че индексът на потребителските цени ще се повиши до 1,8% от 1,7%. През септември индикаторът ще поддържа темп на растеж от 0,1%. Индексът на базовите потребителски цени на годишна база също ще поддържа темп на растеж от 2,4%, но месечната му стойност за септември ще спадне до 0,2% от 0,3%.
Според нас, ако стойностите на инфлацията покажат спад, това само ще засили доверието на пазара, че Фед ще проведе пълна програма за стимулиране на фона на по-ниски лихвени проценти и ще окаже натиск върху курса на долара, като същевременно подкрепя търсенето на рискови активи. Ако обаче показателите покажат увеличение, това може да предизвика объркване на пазарите и продължаване на трудния период на консолидация в очакване на действителните действия на американския регулатор.
Прогноза за деня:
Двойката NZD/USD формира модел за продължаване на тенденцията на низходящия флаг. Ако данните за инфлация в Съединените щати не са по-високи от очакваното, това може да стимулира по-нататъшен растеж на двойката след пробив на нивото от 0,6320, първо до 0,6355, а след това до 0,6400.
Двойката USD/JPY се движи в диапазона 107.00-107.65. Слабата инфлация в Съединените щати ще подкрепи двойката и пробиването на нивото от 107.65 ще продължи да се покачва до 108.45.
