Инвеститорите се фокусират върху първата среща на ЕЦБ от 2021 г. Повечето експерти не очакват да чуят нещо ново или важно от политиците, след като регулаторът обяви удължаването на програмата за закупуване на активи през декември.
Въпреки това не бива да се отрича важността на настоящата среща, тъй като централната банка има важна задача. Тя трябва да реши как да стимулира европейската икономика, силно засегната от пандемията от коронавирус.
Прогнозите за растеж на икономиката стават все по-мрачни. Европа и САЩ ще публикуват предварителните си индекси PMI за производство и услуги за януари в петък. Резултатите от европейската бизнес дейност могат да се окажат дори по-лоши от възможността за разширение на локдауна в САЩ.
Колкото и ЕЦБ да иска да помогне на икономиката, възможностите ѝ са ограничени. Лихвеният процент на рефинансиране е 0%, докато депозитът отдавна е в отрицателната зона. Програмата за спешни покупки на пандемия (PEPP) стартира през 2020 г. Тя беше разширена два пъти. В допълнение, целевата дългосрочна оперативна програма за рефинансиране (TLTROS), модифицирана през миналата година, все още работи.
Предвид обстоятелствата не е лесно да се създаде нов механизъм, който да позволи на икономиката да си поеме облекчение. Но Кристин Лагард и нейните колеги все пак трябва да измислят нещо.
Напоследък на финансовите пазари се носят слухове за предстоящото стартиране на нова програма на ЕЦБ. Разбира се, няма да е ново точно, тъй като подобен работи в Япония през последните 4 години. Нарича се контрол на кривата на доходността (YCC).
Според японската програма регулаторът се ориентира към доходността на 10-годишните държавни облигации на 10 базисни пункта. Ясно е, че японската централна банка поддържа строг контрол върху облигациите и доходността рядко надхвърля 0,1%.
За европейския регулатор ще бъде трудно да повтори японския опит, тъй като еврозоната е различна и по-сложна структура. Тук има много държавни облигации. Ще бъде трудно да се контролира всичко. Следователно програмата вероятно ще бъде малко по-различна.
Напоследък финансовите експерти забелязват необичаен ход на събитията на европейския фондов пазар. Италианските държавни облигации пренебрегнаха политическата криза в страната. Разликата между германските и италианските 10-годишни облигации почти не се е променила, оставайки на около 110 базисни пункта. Най-вероятно всичко това се дължи на намесата на ЕЦБ.
Можем да предположим, че ЕЦБ може да стартира програма за контрол на кривата на доходност, тоест за контрол на спреда на държавните ценни книжа. Остава само да се направи съобщение. Ето защо днешната среща е толкова интригуваща.
Що се отнася до еврото, то се покачва преди събитието. Силният апетит за риск и по-слабият щатски долар осигуряват подкрепа за еврото.
От техническа гледна точка сега двойката балансира близо до зоната на ликвидност от 1,22. И мечките, и биковете ще се опитат да получат контрол над нивото от 1,207.
В дългосрочен план повечето прогнози се базират на спада на индекса на щатския долар. Не всички инвестиционни банки обаче са скептични по отношение на това. Например ABN Amro някога е очаквал спада на щатския долар и преминаване на еврото до 1,30. В днешно време те рязко промениха своята позиция. Сега те предвиждат еврото да спадне до 1,10 в края на 2022 г. До края на тази година еврото трябва да се понижи до 1,15.
Що се отнася до индекса на щатския долар, те преразгледаха перспективите си от отрицателни към умерено положителни.
Каква е причината за това? Според анализаторите, по-бързото възстановяване на американската икономика и по-"гълъбовият" Федерален резерв с по-висока доходност в страната трябва да стимулират щатския долар. Проблемът с фискалната помощ е почти решен, парите са на път да се влеят в американската икономика. На този фон ABN Amro повиши прогнозата си за БВП на САЩ за 2021 г. на 5,8% от 3,2%.
