Първият тримесечен доклад на Министерството на финансите, откакто Йелън встъпи в длъжност, беше изненада за пазарите - като Министерството на финансите намали целта си за емисии с над 800 млрд. долара само през първото тримесечие. Министерството на финансите очаква да вземе назаем 274 млрд. долара през това тримесечие и само 95 млрд. долара през второто тримесечие, много по-малко от действителното изискване за финансиране. На свой ред това означава, че паричната сметка ще бъде използвана за харчене, което накрая е сигнал, че щатските долари, държани в държавната сметка на Федералния резерв, ще могат да се вливат в системата за търговско банкиране.
Ако приемем, че Федералният резерв ще продължи да купува в QE за 120 милиарда на месец, тогава общото увеличение на ликвидността през първата половина на годината може да възлезе на 1,6-1,8 трилиона долара.
Такива мащабни мерки трябва да доведат до по-евтин долар и веднага щом процесът започне, отдръпването на долара ще приключи незабавно. Така че, във всеки случай, логиката предполага, но нека не бързаме, може да има само преразпределение на ресурси - Йелън предлага да се харчат безплатни пари, за да се овладее вълната от емисии, които по един или друг начин трябва да покрият паричната система на САЩ поради прекомерно раздут дълг и бързо нарастващ бюджетен дефицит.
Преди публикуването на нефермерските ведомости, пазарите са спокойни, доларът продължава да укрепва, което показва положителни очаквания от доклада.
EUR/USD
Базовата инфлация в еврозоната се повиши до 1,4%, което е над 0,2% през декември. Отчасти този безпрецедентен ръст се дължи на поредното преразглеждане на методологията за изчисляване и също така е малко вероятно да окаже влияние върху позицията на ЕЦБ, че за възстановяване на икономиката са необходими агресивни бюджетни разходи, а хипотетичното увеличение на лихвения процент ще има катастрофални последици. ЕЦБ е по-загрижена за вероятния спад на инфлацията, а не за растежа, така че няма да видим промени в политиката от такова неочаквано покачване през януари.
В предишния преглед в понеделник очаквахме пробив на зоната за подкрепа при 1,2050/60, като целта беше 1,2000 и след това при 1,1900/30, където еврото може да намери временна подкрепа. Зоната от 1,1900/30 ще изисква значителни усилия от мечките, тъй като е доста силно техническо ниво, но шансовете за пробив отдолу все още са по-високи от отдръпване нагоре. Временно дъно може да се намери в зоната от 1,1800/30, следващото технически значимо ниво се намира на 1,1695.
GBP/USD
Паундът е единствената валута от G10, която е в крак с долара. След като срещата на Английската централна банка приключи без никакви промени в паричната политика, както се очакваше, лирата възвърна есента на предходния ден, тъй като в окончателното изявление Банката подчерта, че не възнамерява да дава никакви сигнали за възможността въвеждане на отрицателни ставки, но възнамерява да поиска от регулаторите да се подготвят за подобно събитие, ако някога стане необходимо в бъдеще. Освен това Банката на Англия вярва, че подготовката за въвеждането на отрицателни лихвени проценти трябва да продължи поне 6 месеца.
Играчите смятаха тази формулировка за ястреб. Всъщност резултатът от срещата на Английската централна банка е логичен - няма причина да се разглеждат отрицателни лихви, с изключение на политическите. Пандемията от коронавирус намалява поради мащабни ваксинации и сезонни фактори. Икономиката показва прилична устойчивост, като производственият индекс на PMI Markit през януари е 54,1 p, а забавянето в сектора на услугите се дължи главно на ограничения.
Институтът NIESR, анализирайки ситуацията с ръста на заплатите, стигна до заключението, че 2020 г. приключи по-добре, отколкото започна.
Независимо от това, дори такъв неочакван положителен резултат едва ли ще продължи дълго, целите остават същите. Ако днес докладът за пазара на труда в САЩ не се окаже неуспешен, паундът ще се върне към низходящата траектория до вечерта, очакваме спад до зоната на подкрепа от 1,3480/3500, след което по-стабилно движение към основната цел от 1,3200.
