Доларът все още се бори да се възстанови от удара на неочаквано ниската базова инфлация миналата седмица. В четвъртък стана ясно, че започва бавен спад в заявленията за обезщетения за безработица. Четириседмичното ниво на плъзгаща се средна стойност на първоначалните приложения падна до петседмичното дъно от 823 000 и вероятно ще продължи да намалява в бъдеще, тъй като започна периодът на облекчаване на ограниченията поради коронавируса. Оттук и предпазливият оптимизъм, че през февруари нестопанствата ще бъдат много по-добри.
Що се отнася до инфлацията, тя е структурно явление, което няма да изчезне. След няколко десетилетия таргетиране на инфлацията, Фед ревизира подхода си през август, за да се насочи към средно ниво на инфлация от 2% в дългосрочен план. По отношение на традиционните методи на паричната политика, промяната в подхода означава, че Федералният резерв може да си даде почивка по всяко време, дори ако инфлацията се повиши над целта. Това в крайна сметка дава на Фед повече пространство за маневриране, но в същото време внася допълнителна несигурност за инвеститорите.
Доларът падна, защото вероятността от повишаване на лихвения процент след слаби данни за инфлацията намаля, но кой каза, че Фед ще повиши лихвения процент в обозримо бъдеще? След 2008 г. имаше само два кратки периода, когато инфлацията надхвърли целта от 2%.
Съответно, при несравнимо по-високо ниво на бюджетен дефицит, няма как да се повиши ставката, тъй като загубата на значителна част от дохода за обслужване на дълга ще изисква допълнителни стимулиращи мерки.
Предполагаме, че пазарите са наясно с факта, че кабинетът на Байдън и Федералният резерв възнамеряват да изтръгнат максимума от предприетите мерки и по-скоро да позволят на икономиката да прегрее. Това означава, че цялото внимание ще бъде насочено към нарастването на реалните лихви и с тях всичко е наред. Предполагаме, че корекцията в долара няма да продължи дълго и от следващата седмица той ще възобнови укрепването си.
EUR/USD
Както се очакваше, корективният растеж в EUR/USD беше краткотраен, еврото спечели 50% от спада, започнал на 6 януари, след което възобнови спада си. Неотдавнашното интервю с президента на ЕЦБ Кристин Лагард, в което тя обяви готовността на ЕЦБ да разшири спешната програма за закупуване на активи на PEPP, трябва да се разбира именно като пряк намек за пазарите, от който регулаторът не се интересува по-нататъшен растеж на обменния курс на еврото.
Не е изключено и друго изтегляне нагоре към зоната 1,2120/40, което трябва да се използва за продажба, тъй като вероятността коригиращият импулс да се удави на това ниво е висока. Първата цел е 1,2054, след което ще се направи опит за достигане на минимум от 1,1953.
GBP/USD
БВП на Обединеното кралство, според първата предварителна оценка, е нараснал с 1% през Q4 2020, но въпреки две последователни тримесечия на растеж, нивото на БВП е със 7,8% по-ниско от Q4 2019. Като цяло за годината БВП е спаднал с 9,9%, което беше най-големият годишен спад в БВП на Великобритания в историята.
Въпреки дълбокия спад, заключението на Службата за национална статистика като цяло може да се нарече оптимистично, през Q4 се наблюдава ръст в производството и строителните услуги, макар и с различни темпове, и сравнение на последните данни за БВП със САЩ, Германия, Франция , Италия и Испания не предполага, че провалът на Обединеното кралство се различава значително от другите страни.
Следващата седмица ще бъде доста богата на новини, с данни за инфлацията в сряда, проучване на GfK за доверието на потребителите в петък, Markit за бизнес активност, както и доклад за продажбите на дребно през януари. Английската централна банка не бърза да предприема каквито и да било допълнителни мерки за подпомагане на икономиката, обикновено следва след Фед със закъснение от няколко месеца и следователно изненадите, които биха могли да изпратят лирата в една или друга посока, са малко вероятни.
Паундът се търгува близо до тригодишни върхове, но шансовете за ход над 1,4379 (най-висок от април 2018 г.) изглеждат слаби, въпреки че инерцията е технически все още силна и не показва признаци на обрат. Очакваме откат до най-близката подкрепа 1,3512 и последващото формиране на върха преди фазата на спад.
