Реалността е, че влиянието на ЕЦБ върху финансовите пазари е ограничено. Липсата на загриженост на Федералния резерв за бързото нарастване на доходността на трежърис причинява още по-големи разпродажби на ценни книжа. Технологичните акции, които бяха лидерите в растежа през 2020 г., изглеждат особено надценени и съответно уязвими. Корекцията на S&P 500 и Nasdaq Composite връща щатския долар към живот.
Първата пролетна седмица започна с мощна оръжейна атака от ЕЦБ, чиито представители не само изразиха загриженост от нарастването на доходността на европейските облигации, но и се аргументираха, че централната банка може и трябва да се намеси, за да ограничи този процес. Независимо от това еврото се засили и в края на петдневния период започна да спада, въпреки че главният икономист Филип Лейн заяви, че няма нужда да се паникьосвате. Каква е причината? Въпреки покачването на лихвените проценти, финансовите условия в еврозоната остават благоприятни за икономическо възстановяване, така че няма причина да се притеснявате за нарастване на доходността на облигациите.
Динамика на лихвените проценти и финансовите условия в еврозоната
По този начин, въпреки че срещата на ЕЦБ изглежда ключово събитие през втората седмица на март и инвеститорите активно ще обсъждат дали регулаторът ще сигнализира за разширяване на програмата за спешни покупки на активи, всъщност основните двигатели на растежа на EUR/USD трябва да се търсят извън еврозоната. По-специално в САЩ, на техния пазар на съкровищни облигации от 21 трилиона долара.
Според председателя на Федералния резерв Джером Пауъл той може да бъде загрижен от паниката на финансовите пазари и прекалено бързото покачване на лихвите, но засега той не вижда всичко това. Е, инвеститорите могат да продължат да тестват силата на Федералния резерв. Според глобалния индекс на мениджърите на покупки доходността на хазната има място за растеж. Чудя се какво ще каже ръководителят на централната банка, ако показателят за 10-годишни ценни книжа се повиши над 2%?
Динамика на доходността на американските облигации и модели, базирани на глобалния индекс PMI
Колкото по-горещи са разпродажбите на пазара на ценни книжа в САЩ, толкова по-високи са лихвите, толкова по-широк е разликата в доходността между американските и германските облигации, според които при нормални условия е възможно точно да се предвиди динамиката на EUR/USD. Ако през 2018-2019 г. различията в паричната политика бяха изтласкани в ъгъла от търговските войни, а през 2020 г. - пандемия, сега този двигател на формирането на обменния курс на Форекс се показва в пълния си блясък.
Разработването на корекция за основната валутна двойка изглежда като обективна реалност и дори липсата на загриженост на ЕЦБ относно ситуацията на дълговия пазар в еврозоната няма да спре мечките на EUR/USD. Въпросът е нарушен ли е възходящият тренд? Не мисля така. След като Великобритания достигне 30% процент на ваксинация до април, а ЕС до лятото, апетитът за риск ще се върне, принуждавайки щатския долар да премине в отбрана. Междувременно трябва да признаем, че то управлява топката.
Технически, на дневната графика на EUR/USD се формира разширяващ се клин. Корекция нагоре, последвана от отскоци от съпротиви при 1,199, 1,204 и 1,208, трябва да се използва за продажба.
