Юнското заседание на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC), за първи път от много време, трябва да изиграе решаваща роля за посоката на пазарите. Всяка дума и коментар ще бъдат анализирани и изучени от всички страни. Според инвеститорите настоящата ситуация изисква поне някои стъпки или намеци за по-нататъшни действия от страна на регулатора.
Световните фондови пазари продължават да показват смесена динамика преди срещата на Федералния резерв. Все още има преливане от "стойностни" компании към "растежни" акции. Фокусът остава върху коментарите на американския регулатор относно временния характер на инфлацията и опасенията относно грешната политика на Централната банка. Инвеститорите обаче все повече клонят към запазване на меката политика на Федералния резерв.
Ако погледнете картината по-глобално, можете да видите приликите с началото на годината. През януари имаше и промяна на фондовите пазари, което провокира растежа на Dow Jones в ущърб на Nasdaq. Освен това може да се направи аналогия с тенденцията от миналата година, когато имаше изпреварващо покачване на млади компании.
В допълнение към случващото се ще бъде добавен и спад в доходността на 10-годишните американски ценни книжа, които по-рано през юни спаднаха до 1,44% от максимум 1,76%. Любопитното е, че преди това растежните акции започнаха да се покачват, когато доходността започна да надхвърля 1,20%.
Важно е да разберете какво точно се случва тук. Може би ротацията е свързана с укрепване на икономиката и благоприятни перспективи за младите компании. Възможно е това да е временно фиксиране на печалба от дивидентни акции, както обикновено се случва в края на половин година.
Повечето играчи на пазара свързват последния кръг на растеж на акциите в ИТ сектора със спекулативни очаквания, че ръководството на Федералния резерв ще потвърди хода на мека парична политика. Имайки предвид последните коментари на членовете на Централната банка, спекулациите изглеждат напълно оправдани.
Рисковете, поради които Федералният резерв ще намекне за готовност да отмени стимула по-рано, отколкото пазарите пресмятат в цените сега, остават. Подобен сценарий може да предизвика мащабна корекция на пазарите и може да видим възстановяващо се търсене на долара.
Ситуацията в икономиката на САЩ предполага обратното. В същото време Федералният резерв е малко вероятно да предприеме сериозни стъпки, въоръжени само с положителни прогнози, а не с реални показатели. Затова би било погрешно да очакваме агресивно настроение на срещата през юни.
Между другото, във вторник беше публикувана част от американските данни, което може да накара членовете на Федралния резерв да се замислят. От една страна, реакцията на долара на публикуваната статистика беше слаба, докладът за търговията на дребно не беше впечатляващ и статистиката за индустриалното производство не беше лоша. От друга страна, Федералният резерв все пак получи сигнал за подобряване на показателите.
Продажбите на дребно през май намаляват с 1,3% като цяло и с 0,7% без автомобилите. Чрез коригиране на данните с увеличение през предходните месеци, спадът в търговията на дребно не е повод за безпокойство. Имайте предвид, че от началото на годината се наблюдава рязко ускоряване на темповете на продажбите на дребно. Това не се случи след последната финансова криза след 2008 г. и няма прецеденти в историята. Силната търговия на дребно може да бъде добавена към касичката за по-бързото намаляване на политиката на Федералния резерв за стимулиране. Това, разбира се, е пресилено, но въпреки това няма да е изненадващо, ако доларът получи подкрепа и фондовите пазари бъдат подложени на натиск.
Доларовият индекс във вторник очевидно игра около горната граница на диапазона от 90,60, но не успя да го пробие. Ако купувачите на долара все пак успеят да преодолеят нивото от 90,60, тогава ще може да се говори за последващия растеж на американската валута спрямо кошницата на конкурентите. Това не може да се каже сега. Тази зона ограничава растежа на долара, което означава, че индексът все още може да спадне до майското дъно от 89,50.
Федералният резерв вероятно ще започне да обсъжда връщането на програмата за количествено облекчаване на срещата си през септември, за да подкрепи долара, който дотогава може да спадне под сегашните нива. По този начин регулаторът ще помогне на Министерството на финансите на САЩ да проведе нов цикъл на натрупване на дълг, след като Конгресът се съгласи да увеличи лимита на държавния дълг. В момента няма смисъл да провокираме долара за растеж, икономиката се нуждае от по-слаб долар през периода на възстановяване.
Не е изключено самата дискусия за ограничаване на стимулиращата политика да не покачи долара, а само да забави спада му. Доларът ще се покачи едва след началото на реалното приключване на QE някъде в началото на 2022 г. По това време двойката EUR/USD може да пробие границата от 1,3000, естествено, при условие че възстановяването на икономиката на еврозоната продължава.
Междувременно поддръжниците на двойката EUR/USD не трябва да чакат сериозни и насочени движения, преди да станат известни резултатите от срещата на Федералния резерв с последвалата пресконференция. Тази седмица динамиката на основната валутна двойка ще зависи главно от един фактор - срещата на FOMC. Останалите са вторични и еврото едва ли ще погледне в тяхната посока, да не говорим да реагира. По този начин еврозоната публикува данни за търговския баланс за април, отразяващи растежа, но инвеститорите пренебрегнаха доклада.
Пазарът обаче, както знаем, е нещо непредсказуемо, поради което не може да се изключи възможността за изненада в движението на еврото преди срещата на Федералния резерв.
Тъй като Федералният резерв вероятно ще поддържа лихви и мек тон за в бъдеще, късите позиции за долара изглеждат най-приемливата перспектива. Биковете на EUR/USD трябва да обмислят покупки над 1,2130.
По отношение на нивото от 1,2300 и по-горе, пробив може да се случи по всяко време. Всъщност движението надолу в петък действа като последното събиране на стопове преди началото на ускорения растеж нагоре. Биковете ще могат да изпратят котировката над 1,2300 след срещата на Федералния резерв или малко по-късно. Доларът ще се сблъска с най-голям натиск през август, след като прагът на американския държавен дълг изтече на 31 юли.
