От началото на годината Форекс пазарът е фиксиран върху три драйвери на валутните курсове. Първо, по отношение на рефлацията, която предполага мащабен паричен стимул и готовността на Федераслния резерв да позволи на икономиката да прегрее. На второ място, относно двойния дефицит на САЩ - текущата сметка и бюджета, които изискват приток на капитал в страната, за да я финансират, а това от своя страна предполага отслабване на националната валута, т.е. спад в индекса на USD. Трето, за ускоряването на глобалния икономически растеж, което е лоша новина за активите сигурно убежище, включително щатския долар. Не е изненадващо, че инвеститорите са купували EUR/USD, но на пазара, както и в живота, нищо не е постоянно.
Глобалният икономически растеж трудно може да се нарече синхронен. В началото на 2021 г. еврозоната се забави, където началото на кампанията за ваксиниране срещу COVID-19 не беше задоволително. Тогава възникнаха проблеми в Индия, Япония, Австралия и дори в Китай поради мащабни или локални огнища на пандемията. В резултат на това американската икономика с потенциалните си 7% ръст тази година изглежда като някакво светло петно на тъмен фон. Тя е силна, което означава, че доларът също трябва да е силен.
Ако през по-голямата част от 2021 г. Федералният резерв не се умори да повтаря своята мантра за временния характер на ускоряването на инфлацията, то с всеки нов доклад за индексите CPI и PCE настроението му се променяше. Трябва ли да останем необезпокоявани и да продължим да стоим отстрани, ако потребителските цени са се ускорили до 5%, а индексът на разходите за лично потребление се е увеличил до 3,9%? Не би трябвало да е изненадващо, че в такава ситуация петима служители на Федералния резерв вече започнаха да говорят за повишаване на лихвения процент през 2022 г., а много хора говорят за необходимостта да се започне намаляване на програмата за количествено облекчаване (QE) тази година.
Всъщност на продавачите на долара остава само един коз - двоен дефицит, но, както показва историята, влиянието му може да ограничи засилването на обменния курс, но няма да се превърне в непреодолима пречка за различията в паричната политика или в икономическия растеж. В крайна сметка, ако разликите в реалните лихви на дълга и фючърсните пазари показват по-нататъшен спад в котировките на EUR/USD, така да бъде!
Динамика на EUR/USD и спреда върху лихвените суапове
Наред с реалните лихви, фактори като динамиката на баланса на централната банка и различните темпове на инфлация в САЩ и еврозоната говорят в полза на отслабването на еврото спрямо щатския долар. Ако ЕЦБ не възнамерява да прекрати програмата за спешно закупуване на активи поне до март 2022 г. и Федералният резерв успее да изненада пазарите в края на юли с решението си да ограничи програмата за количествено облекчаване (QE), особено по отношение на ипотечните облигации, тогава може да се предположи, че че по-нататъшната динамика на техните баланси ще бъде в полза на мечките на EUR/USD. Колкото по-висока е инфлацията, толкова по-бързо ще се развива процесът на парично ограничение. И тук доларът печели.
Технически котировките на EUR/USD продължават да се движат в посока на целта от 88,6% според модела Акула. Присъствието им под пълзящите средни предполага, че пазарът е доминиран от мечки. Следователно или просто продаваме двойката с целите на 1,177 и 1,171, или изчакваме отскока от съпротивата на 1,1885 и 1,193, за да отворим къси позиции.
EUR/USD, дневна графика
