Дълго време Федералният резерв твърди, че е готов да понесе висока инфлация, също и ЕЦБ. Едно обаче е, когато потребителските цени в еврозоната се повишат с 2%, а друго в САЩ - с 5,4%. Намерението на Федералния резерв да действа според изискванията на класическата икономическа теория наруши възходящата тенденция в EUR/USD и двойката продължава да спада.
На своето юлско заседание ЕЦБ даде да се разбере, че възнамерява да нормализира паричната политика преди време, за да не прекъсне надигащия се от колене кислород на икономиката на валутния блок. Кристин Лагард и нейните колеги не искат да повтарят грешките на своите предшественици, по-специално Жан-Клод Трише, който вдигна процентите, което в крайна сметка доведе до рецесия. Новата стратегия на Европейската централна банка предполага, че няма да чакаме парични ограничения, поне до 2024-2025 г. Програмата за спешни покупки на активи поради пандемията ще приключи през март 2022 г., но в замяна ЕЦБ вероятно ще увеличи мащаба на старата програма за количествено облекчаване QE с 20-40 милиарда евро на месец.
Тази явно "гълъбова" позиция на Франкфурт е в контраст с Вашингтон, който ще започне да обсъжда въпроса за намаляване на програмата QE със 120 млрд. долара на среща на 27-28 юли. Някои служители на Федералния комитет за отворен пазар (FOMC) са готови да повишат лихвения процент на федералните фондове още през 2022 г., а разминаването в паричната политика служи вярно на мечките спрямо EUR/USD. И трябва да се отбележи, че като се има предвид такава голяма разлика в основната инфлация в САЩ и еврозоната, еврото спрямо долара изглежда много надценено.
Динамика на EUR/USD и диференциала на основната инфлация в САЩ и Еврозоната
Разбира се, трудно може да се говори за паритет, но ако настоящата дивергенция в основния индекс на потребителските цени CPI продължи, можем да очакваме продължаване на пика на основната валутна двойка в посока 1,14-1,15. Освен това различията в паричната политика не са единственият коз на мечките на EUR/USD.
Те приеха по-бърз икономически растеж в САЩ в сравнение с валутния блок. Публикуването на данни за БВП за второто тримесечие, заедно със срещата на FOMC и данните за инфлацията, ще бъдат ключовите събития от последната седмица на юли. Според експерти на Bloomberg икономическият растеж в САЩ се е ускорил от 6,4% на 8% през април-юни. JP Morgan вярва, че ще бъде още по-добре през третото тримесечие (8,25%). Благодарение на ефективната ваксинация американската икономика е по-устойчива на нови щамове COVID-19, не се нуждае от допълнителни ограничения, както в Европа.
Какво може да маркира еврото? Това е по-нисък процент на спад на ваксинацията, отколкото в САЩ, но този фактор трябва да се прояви по-късно. Вероятно още през 2022г.
Динамика на нивата на ваксинация в САЩ, Великобритания и ЕС
По този начин от фундаментална гледна точка няма причина да се съмняваме в силата на низходящата тенденция за основната валутна двойка.
Технически, изтегляне от пълзящата средна близо до 1,1825 ни позволи да формираме къса позиция на EUR/USD. Малко вероятно е целта от 88,6% по модела Акула да спре мечките. Най-вероятно, преди да премине към корекция, двойката ще докосне нивото от 1,165 (113%). Продължаваме да го продаваме.
EUR/USD, дневна графика
