Данните за заетостта в САЩ се оказаха по-слаби от прогнозите (235 хиляди спрямо прогнозата от 733 хиляди). Сега обявяването за началото на излизането от програмата за количествено облекчаване QE на заседанието на Федералния резерв на 22 септември е почти изключено. Най-вероятно сега ще са необходими два положителни доклада (през октомври и ноември), което прави обявяването за ограничаването на програмата за количетсвено облекчаване QE през декември много възможно.
Може да се предположи, че слабият доклад за заетостта е само един от сигналите, а може би дори не основният. Много показва, че пикът на възстановяване след началото на мащабната ваксинация и отварянето на икономиката вече е приключил и светът чака нова вълна от криза, която може да бъде дори по-дълбока от предишната.
След силно възстановяване през първата половина на годината, индексите PMI се забавят в световен мащаб без изключение.
Докладът на CFTC, публикуван в петък, показва стабилна тенденция както в растежа на късата позиция към еврото, така и в растежа на дългата позиция към златото, което обикновено е знак за предстоящо нарастване на напрежението и увеличаване на търсенето на защитни активи. За основните валути докладът на Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) също показа отрицателна динамика за валутите на суровините – позициите на CAD, NZD, AUD се влошиха, но еврото, франкът и йената поне останаха собствени или леко се подобриха. Това са признаци на нарастващо напрежение.
Глобалният кредитен импулс (обемът на кредита като дял от БВП) намалява във всички юрисдикции и сега е най-ниският от 2008 г. насам, което също косвено показва загубата на динамиката на възстановяването на световната икономика.
Вероятността рисковите активи да не могат да се възползват от забавянето при излизане от програмата за количествено облекчаване QE нараства. Тази седмица е вероятно увеличаване на търсенето на защитни активи, което означава, че щатският долар ще възобнови растежа си след пауза.
EUR/USD
БВП на ЕС все още е с около 3% по-нисък от нивата преди пандемията, за разлика от САЩ и Китай. Добрият ръст през второто тримесечие не се потвърждава от проучвания като IFO и Gfk, продажбите на дребно не се покачват над нивата отпреди кризата (през юли -2,3% на месечна база и 3,1% на годишна база, по -лошо от юни), и реалните разполагаеми доходи на населението въпреки сериозните стимулиращи мерки също не нарастват. През юни промишленото производство в Германия и Франция все още беше под нивото преди пандемията.
Докладът на CFTC за еврото се оказа неутрален и оптимистичен. Динамиката на доходността на германските държавни облигации също се оказа малко по-добра от тази на аналогичната хазна на САЩ, което заедно позволи прогнозната цена да надхвърли дългосрочната средна стойност. Все още не е възможно да се каже, че е настъпил обрат, но шансовете за корекция нагоре след слабитеданни за неселскостопанския сектор в петък са станали забележимо по-високи.
ЕЦБ ще проведе заседание на 9 септември. Наскоро председателят на ЕЦБ промени тона на коментарите на по-ястребов и пазарите са почти сигурни, че ще коригира плановете на следващото заседание, за да започне по-рано, отколкото по-късно, да прекрати програмата за количествено облекчаване QE. Слабите данни за селското стопанство бяха объркващи, така че сега пазарите трябва първо да разберат как Федералният резерв ще интерпретира растежа на средните заплати с едновременно забавяне на общата заетост. Следователно ЕЦБ трябва отново да намери аргументи, за да поддържа пауза.
Може да се предположи, че EUR/USD може да се повиши като част от корекцията към зоната на съпротива от 1,2000/10, но дългосрочният растеж е почти изключен и ЕЦБ ще намери правилните думи, за да потуши бичината инерция в четвъртък.
GBP/USD
Markit леко понижи индекса PMI в сектора на услугите на Обединеното кралство (55 спрямо 55,5 през юли), но засега е необходимо да се приеме, че икономиката на страната продължава да се възстановява без особени пречки. Важни макроикономически данни не се очакват до петък, вътрешният фон остава спокоен. Министерството на финансите ще коригира пенсионните плащания надолу, което може да доведе до леко намаляване на потребителското търсене. В същото време шотландското правителство възнамерява да засили призивите за референдум. Тези събития ще окажат умерен натиск върху паунда.
Целевата цена не успя да се издигне над дългосрочната средна стойност, въпреки че краткосрочната прогноза за паунда беше малко по-добра.
Паундът не успя да се издигне до зоната на съпротива 1,3910/20. Мечешкото предимство не беше отменено, така че продължаването на продажбите е по-вероятен сценарий от продължаването на растежа. Възможен е друг кратък импулс нагоре. В този случай продажбите ще се възобновят, когато наближат нивото на съпротива от 1,3980.
