Ако преди година привържениците на теорията за използване на златото като застраховка срещу инфлацията бяха попитани какво ще се случи, ако потребителските цени в САЩ надхвърлят 5% за 5 последователни месеца, те не биха се поколебали да отговорят, че XAUUSD ще се котират над 2000. Не можете да сравнявате събитията от 2020 и 2021 г. По това време ФЕД беше много търпелив и напълни икономиката с пари, опитвайки се да я спаси от рецесия. Сега централната банка се съмнява във временния характер на високия CPI.
Както показва историята, златото не реагира на инфлацията, а на реалните лихвени проценти на дълговия пазар на САЩ, които са много чувствителни към паричната политика на Фед. Благородният метал е ограничен актив, който има своята стойност. Неговият конкурент в съвременния свят, биткойн, също е ограничен и също има стойност. Ето защо някои инвеститори побързаха да го нарекат алтернатива на златото като хеджиране срещу инфлационни рискове.
Зависимостта на XAUUSD от пазара на дълг в САЩ води до намаляване на котировките на двойката с нарастване на доходността на облигациите. В същото време спекулативните нетни дългове по 2-годишни ценни книжа са на максималните си нива от октомври 2017 г., което теоретично би трябвало да повиши рисковете от рязко връщане назад в случай на масово задействане на стоп поръчки. Хедж фондовете са намерили много ефективна стратегия: те продават дългови задължения и купуват фючърсни договори върху тях. В резултат на това ралито в рентабилността дори не мисли да спре.
Динамика на спекулативните позиции по 2-годишни американски облигации
Продажбата на благородни метали се улеснява от връщането на инвеститорския интерес към щатския долар. През втората половина на октомври имаше корекция в свързаните двойки на фона на очакванията за начало на нормализиране на паричната политика в Нова Зеландия, Великобритания, Канада и други страни, които емитират валути на Г-10. На пазара имаше слухове, че могат да си позволят повишаване на лихвите, за разлика от ФЕД, който по този начин рискува да провокира глобална стагфлация. Никой не иска стагфлация в страната си. А напускането на Bank of England от "ястребовата" реторика доведе до отслабване на паунда.
Напротив, силната статистика за продажбите на дребно в САЩ, бизнес активността, пазарите на труда и недвижимите имоти избутва датата на първото повишаване на лихвите по федералните фондове от септември до юни, което укрепва щатския долар и провокира разпродажба на XAUUSD. Инвеститорите смятат, че ако инфлацията остане на повишени нива и данните за САЩ продължат да се подобряват, ФЕД няма да има друг избор, освен да затегне паричната политика. В същото време рисковете от ястребова изненада на срещата на FOMC през ноември са доста високи. Говорим за възможно по-агресивно сгъване на QE, отколкото пазарите предполагат.
Технически, невъзможността на златните бикове да се укрепят над справедливата стойност с $1800 за унция показва тяхната слабост. Препоръчвам да поддържате късите панталони, формирани върху растежа в посока $1,815 и да ги увеличавате от време на време. Целите са $1,765 и $1,740.
Злато, дневна графика
