Федералният резерв на САЩ ще обобщи резултатите от срещата през ноември днес. Това ще бъде последната среща за тази година, която обещава да не бъде "проверка". Регулаторът трябва да обедини всички фундаментални фактори и да очертае перспективите на паричната политика – както в контекста на съдбата на QE, така и в контекста на съдбата на лихвения процент. Гледайки напред, трябва да се отбележи, че след последната среща бяха казани много противоречиви сигнали, чието тълкуване ще покаже дали регулаторът е готов да затегне паричната политика през следващата година или този въпрос отново ще остане настрана.
Предвид общите ястребови очаквания на пазара, за ФЕД ще бъде трудно да ги оправдае, въпреки че някои фундаментални фактори говорят в полза на този сценарий. С други думи, интригата от срещата през ноември продължава и този факт прогнозира повишена волатилност сред доларовите двойки, включително двойката EUR/USD.
Преди днешните събития щатският долар отново затвърди позициите си на целия пазар. Индексът на щатския долар се върна в зоната на 94-та граница, отразявайки повишеното търсене от страна на инвеститорите. Двойката EUR/USD също падна под целевото ниво от 1.1600. Такива скокове изглеждат тревожни, тъй като не всички скорошни издания са били на ястребовата страна. Следователно регулаторът може да постави съответните акценти в придружаващото изявление, разочаровайки доларовите бикове.
Може да се припомни, че икономиката на САЩ забележимо се забави през третото тримесечие. Данните за растежа на БВП на САЩ дори не достигнаха слабите прогнозни стойности. С оглед на разпространението на делта щама на коронавирус, третото тримесечие беше белязано от проблеми в глобалните вериги за доставки, недостиг на суровини и недостиг на работна ръка. В същото време активността както в промишления, така и в потребителския сектор намаля значително, както и реалните доходи на американците с 5,6%. Някои експерти смятат, че отслабването на икономическия растеж в САЩ е временно. Икономическото възстановяване трябва да се ускори през четвъртото тримесечие на тази година, както и през първите две тримесечия на следващата година. Все още обаче не е известно дали членовете на Фед ще се съгласят с подобни предположения.
Противоречива ситуация има и на пазара на труда в САЩ. Броят на заетите в неземеделския сектор се е увеличил със 194 000 през септември, като експертите очакват този показател да бъде много по-висок – почти на ниво от половин милион. Разочароващ беше и темпът на нарастване на броя на заетите в частния сектор на икономиката – в тази област бяха разкрити 317 000 работни места с прогноза за ръст до 455 000. Намаля и делът на икономически активното население. Въпреки това заплатите се оказаха по-добри от прогнозните стойности. Нивото на средната почасова заплата на месечна база се повиши до 0,6% (най-добрият резултат от април тази година), докато търговците очакваха да бъде около 0,3%. В годишно изражение индексът също ускори растежа си, достигайки 4,6% (най-добрият резултат от февруари тази година). Равнището на безработицата, което падна до 4,8%, също е приятно. Това е годишен рекорд. Последният път, когато индикаторът беше в тази област през април 2020 г. (4,4%). Данните за октомври ще бъдат публикувани след срещата на ФЕД в петък, така че членовете на американския регулатор са принудени да оперират с горните цифри. Според общите прогнози ситуацията на пазара на труда ще се подобри през октомври: безработицата се очаква да намалее до 4,7%, броят на заетите в неземеделския сектор ще се увеличи с 400 000, а средната почасова заплата ще се увеличи с 4,9% на годишна база (0,4% на месец).
Основният коз на "ястребите" си остава инфлацията. Общият индекс на потребителските цени се ускори до 5,4% на годишна база през септември: общият ИПЦ беше публикуван на това ниво през август и юли, а преди това, през 2008 г. В месечно изражение индексът също показа положителна динамика, нараствайки до 0,4% (след двумесечно низходящо движение). Основният ИПЦ, с изключение на променливите цени на храните и енергията, излезе на ниво прогнози: отчетено е увеличение до 0,2% на месечно изражение и до 4,0% на годишно. Освен това се повиши и най-обичаният от членовете на ФЕД показател за инфлацията – индексът на разходите за лично потребление. Основният PCE индекс, който не отчита променливите цени на храните и енергията, се повиши с 3,7% през септември (в годишно изражение), оставайки на същото ниво, както беше публикувано през август, юли и юни.
Според базовия сценарий ФЕД ще обяви началото на съкращаването на мащабна програма за количествено облекчаване днес. Този факт вече е отчетен в цените, така че може да предизвика само краткосрочна реакция. Основното внимание на търговците ще бъде насочено към въпроса за по-нататъшните перспективи за затягане на паричната политика. Смятаме, че пазарните очаквания тук са надценени. Например, според анализаторите на Goldman Sachs (много други експерти са съгласни с тях), Централната банка на САЩ ще повиши лихвата два пъти през следващата година – през юли и през ноември. През 2023 и 2024 г. регулаторът също ще повиши лихвата два пъти.
Подобни ястреби прогнози са в противоречие с реториката на Джеръм Пауъл, който, от една страна, не изключи увеличение на лихвите през следващата година, но от друга страна приписа този сценарий към категорията на малко вероятни сценарии. Председателят на Фед продължава да настоява, че повишаването на инфлацията в САЩ е временно явление. Вярваме, че той ще изрази подобни послания на днешната пресконференция, оказвайки натиск върху американската валута. Необходимо е да се разбере, че ФЕД не е притиснат в ъгъла, поне ако говорим за текущата ситуация, което означава, че няма нужда Пауъл да "угажда" на пазарните очаквания. Допускаме също така възможността шефът на ФЕД да повтори фразата на шефа на RBA Филип Лоу, който каза вчера, че очакванията на участниците на пазара относно по-ранното време за увеличение на лихвите "не отговарят на обективните реалности".
В резултат на това днес е изключително рисковано да търгувате с доларови двойки. Според мен търговците най-вече надценяват "ястребството" на американския регулатор. Този факт може да предостави на участниците на пазара "меча услуга", в буквален и преносен смисъл. Предвид тази степен на несигурност, препоръчително е търговците да изчакат резултатите от срещата на Фед през ноември отстрани.
