Еврото загуби част от позициите си и не успя да ги компенсира по време на вчерашната търговия. Дори въпреки печалбите, наблюдавани в края на миналата седмица спрямо щатския долар, натискът и рисковете от новия щам [Омикрон] на коронавируса, принуждават инвеститорите да се придържат към по-сигурни активи.
Политика на Федералния резерв
Припомнете си, че по време на последната си среща служителите на Федералния резерв бяха готови да започнат да съкращават програмата за изкупуване на облигации с по-голям темп, за да държат инфлацията под контрол. Сега, когато разполагат с данни за инфлацията, най-вероятно могат да се очакват по-сериозни промени по време на последното декемврийско заседание на комитета за отворени пазари тази година. Най-вероятно комисията ще обяви ново намаляване на процента на закупуване на активи, но моментът ще стане по-важен, когато централната банка ще прибегне до промяна на лихвения процент по федералните фондове. Очаква се това да се случи много по-рано, отколкото политиците очакваха в началото на есента.
Има теория, че ако инфлацията продължи да расте допълнително и няма очевидни причини за забавянето ѝ, системата на Федералния резерв може да повиши лихвите дори преди пълното намаляване на програмата за изкупуване на облигации, както възнамерява да направи това лято Английската централна банка , но след това се отказа от тази идея.
Данните на Министерството на търговията за октомври показват, че цените са се повишили с 5% през последната година, най-високата инфлация от 1990 г. Настоящият базов сценарий е, че Федералният резерв ще обяви двукратно намаление на месечните покупки на облигации и програмата ще приключи до края март, а не през лятото, както се смяташе преди. Както отбелязах по-горе, на последното си заседание Федералния комитет за отворен пазар (FOMC) остави лихвените проценти близо до нула и обяви месечно намаление от 120 милиарда долара в покупките на облигации по програмата.
Ако всичко се случи според очакванията, това няма да бъде значителен шок за пазара, тъй като търговците започнаха да излагат този сценарий още през октомври - което всъщност доведе до такава възходяща тенденция на щатския долар спрямо редица рискови активи. По-ранно съкращаване на програмата ще даде на служителите възможност да повишат лихвите по-рано, ако е необходимо, за да овладеят инфлацията. Още през септември тази година служителите на Федералния резерв бяха поравно разделени относно необходимостта от повишаване на лихвите през следващата или през 2023 г.
В неотдавнашната си реч председателят на Федералния резерв Джером Пауъл каза, че политиците ще използват инструменти както за подкрепа на икономиката и поддържане на силен пазар на труда, така и за предотвратяване на нарастването на инфлацията. От протокола от срещата стана ясно, че мнозина продължават да очакват инфлацията да намалее значително през 2022 г., като сред тях има и такива, които гледат на инфлацията като по-стабилна. Дори след октомврийските данни за CPI вече имаше група привърженици на ускоряването на процеса на по-голямо съкращаване на програмата за изкупуване на облигации, но при условие, че цените продължат да растат.
Сега явно са повече от тях, а пред нас са данни за ноември, които ще "поставят точки върху i-тата". Този петък ще разгледаме и данните за американския пазар на труда, където нещата вървят много добре. Ако броят на работните места нарасне, Федералният резерв, заедно с неговия председател Джером Пауъл, няма да имат сериозни причини за забавянето.
Нека ви напомня, че напускащият се заместник-председател на Федералния резерв Ричард Кларида, който ще бъде заменен от Лаел Брейнард, управителят Кристофър Уолър, президентът на Федералния резерв на Сейнт Луис Джеймс Булард и ръководителят на Федералния резерв на Сан Франциско Мери Дейли наскоро обявиха, че ще е препоръчително да се обсъди ускоряването на процеса на съкращаване на настоящата програма на следващото заседание на FOMC на 14-15 декември.
Експертите очакват, че с последните данни, сочещи ръстът на БВП през четвъртото тримесечие да достигне 6,5% на годишна база, повече служители ще се възползват от този момент и все пак ще обявят намаляване на мерките за подкрепа на икономиката.
European Central Bank policy
The direction of the European currency also depends on its actions in relation to monetary policy. Of course, the fact that the euro collapsed so much against the US dollar plays into the hands of the regulator, since in the future it will affect exports and bring a good percentage in the formation of GDP. However, the future of European Central Bank stimulus is not becoming clearer ahead of the December meeting.
It is now known for sure that the current Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP) will be phased out as planned, but it will remain available for reactivation if necessary - such a need may be caused by the new coronavirus strain Omicron.
В момента е трудно да се каже какви ще са последствията от новия щам. Миналата седмица учените казаха, че ще им отнеме няколко седмици, за да го проучат задълбочено. В петък Световната здравна организация (СЗО) нарече щама омикрон "опасен вариант". И докато учените продължават да разследват този вариант, големият брой омикронни мутации е тревожен. По предварителни данни на СЗО този щам има повишен риск от повторно заразяване.
Въпреки това д-р Анжелик Кутзее, южноафриканският лекар, който за първи път открива варианта на омикрон, съвсем наскоро направи изявление, описващо симптомите на Омикрон като "изключително леки". Това леко облекчи страховете на инвеститорите от евентуално възобновяване на ограниченията и въвеждането на карантини по време на коледните и новогодишни празници.
Съобщава се, че този щам произхожда от Южна Африка. И сега случаи на този вариант вече са регистрирани в Обединеното кралство, Израел, Белгия, Холандия, Германия и Италия. Все още няма регистрирани случаи в Съединените щати. Но това засили притесненията на други страни по целия свят, принуждавайки ги да ограничат влизането от Южна Африка.
Връщайки се към политиката на централната банка, само след три седмици служители на Европейската централна банка ще се срещнат във Франкфурт за последен път тази година, за да обсъдят детайлите на паричната политика. По това време ситуацията с новия щам на коронавирус ще бъде повече или по-малко разбрана и най-вероятно ще играе важна роля. Целта на срещата ще бъде да се проправи пътя за стимули след кризата, за да се осигури достатъчна подкрепа за поредната борба срещу коронавируса - без да се рискува прекалено голяма инфлация. Длъжностните лица изключват повишаване на лихвите през 2022 г., но искат да запазят способността си да реагират бързо на шокове.
Въпреки нарастващата заплаха от новия щам, изявленията на политиците от ЕЦБ започват да придобиват ястребов тон. Членът на борда на ЕЦБ Изабел Шнабел каза наскоро, че инфлационните рискове са "изместени нагоре".
Все повече и повече служители са съгласни, че PEPP наистина ще бъде спрян по график през март. Това намерение е подчертано в протокола на ЕЦБ от последното ѝ заседание. Сега членовете на ЕЦБ трябва да решат дали да засилят редовната програма за закупуване на активи, която е била в сила за подкрепа на икономиката дори преди пандемията на коронавирус, и до каква степен трябва да я поддържат.
Фактът, че представителите на ЕЦБ вече започнаха да говорят за необходимостта от по-внимателни програми за стимулиране, дава подкрепа на еврото и го прави по-привлекателно, особено при текущи цени.
Що се отнася до техническата картина на EUR/USD
Купувачите на рискови активи се справиха със задачата си и задържаха подкрепата на 1,1260 вчера. Това запазва корекцията нагоре в еврото, но седмичните върхове трябва да бъдат актуализирани - без това е проблематично да се разчита на по-голямо покачване. За да направят това, те трябва да излязат над съпротивата от 1,1315, което ще им позволи да достигнат следващото ниво от 1,1360. След това ще бъде доста лесно да се покачи до 1,1420. Ако натискът върху инструмента за търговия се увеличи, тогава пробивът на 1,1260 бързо ще върне двойката до 1,1220, а там е на крачка от месечното дъно около 1,1185.
