Фед не си замълча в сряда и даде да се разбере, че турбулентната инфлация е риск, заедно с щама Omicron, който се разпространява бързо по света
В новите си прогнози и изявление от декемврийската си среща Централната банка на САЩ става все по-упорита в акцента си върху нормализиране на политиката след близо две години усилия да помогне на националната икономика да се справи с последиците от пандемията.
Междувременно COVID-19 продължава да се разпространява по света и неговият омикронен щам поражда несигурност.
Според Джером Пауъл, ръководител на Федералния резерв, все още не е ясно какво влияние ще има Omicron върху инфлацията, икономическия растеж или заетостта, но хората се учат да живеят с вълна след вълна все повече и повече.
Очевидно ще мине известно време, преди служителите на Фед да разберат какво състояние ще има пазарът на труда в САЩ след ограничаване на пандемията.
Джером Пауъл заяви, че е малко вероятно това да се случи в обозримо бъдеще.
"Това, от което се нуждаем, е още едно дълго разширяване. Това наистина ще е необходимо, за да се върнем към вида пазар на труда, който бихме искали да видим. И за да се случи това, трябва да сме сигурни, че поддържаме ценова стабилност", Пауъл казах.
Фактът, че Фед е решен да се бори с инфлацията, се вижда от плановете му да ускори намаляването на програмата за QE. През ноември Фед започна да намалява броя на активите за обратно изкупуване от 15 милиарда долара на месец, а през декември увеличи тази сума до 30 милиарда долара. Като се има предвид, че настоящият обем на изкупуване на облигации е 90 милиарда долара, има вероятност Фед да завърши връщането назад през март.
Регулаторът заяви, че ще коригира темпа на закупуване на активи въз основа на икономическите перспективи.
Той също така повиши прогнозите си за инфлацията за 2021 и 2022 г. и понижи прогнозата си за безработицата през следващата година.
Актуализираните икономически прогнози на Фед от двудневната му среща показват, че ръстът на потребителските цени през следващата година ще бъде 2,6%, в сравнение с по-ранните очаквания от 2,2%, и че безработицата ще спадне до 3,5%, напълно съвпадайки, ако не и над пълната заетост ставка.
Силният растеж на заетостта и повишеният ценови натиск позволиха на служителите на Федералния резерв да обмислят скорошно повишаване на лихвените проценти. Членовете на FOMC сега очакват поне три кръга на увеличение на разходите по заеми през следващата година. Още през септември около половината от тях вярваха, че повишаването на лихвите преди 2023 г. не би било разумно.
Прогнозите за лихвените проценти на Фед не са план; процесът ще се определя от входящите статистически данни, според Пауъл. В същото време той не смята, че интервалът между края на покупките на активи и повишаването на лихвите ще бъде дълъг.
Фючърсният пазар вижда около 90% шанс за повишаване на лихвите по федералните фондове през април 2022 г. и 100% шанс през май. Шансовете за повишаване на лихвите през март се оценяват на 50%.
Перспективата за повишаване на лихвите трябваше да доведе до покачване на зелените пари и спад на фондовия пазар в САЩ. Вместо това акциите се засилиха и доларът доста бързо загуби всички печалби, постигнати след обявяването на резултатите от срещата на FOMC през декември.
Факт е, че шоковият сценарий на Bank of America, според който Фед може внезапно да повиши лихвите на следващото заседание, не се сбъдна и пазарите облекчиха напрежението.
Ситуацията вероятно ще се промени, когато регулаторът повиши лихвите. Но всичко това няма да се случи скоро и увеличението на ставките ще бъде постепенно.
"Никой не говори за драстично затягане на нещата. И така, това все пак трябва да бъде добра среда за поемане на риск от инвеститорите", казаха специалисти от Nuveen.
Все пак инвеститорите казаха, че Фед изглежда успява да избегне паниката, за разлика от 2013 г., когато доходността на облигациите се повиши по време на т. нар. "истерика".
Предишния ден доходността на десетгодишните облигации се повиши умерено, а днес спадна.
Сценарият, предложен от Фед, е по същество меко кацане. Централната банка призна, че ръстът на цените може да надхвърли целта от 2% за известно време, но прогнозира, че инфлацията постепенно ще се забави през следващите години и че безработицата в растящата икономика ще остане ниска.
Като първоначална реакция индексът на USD поднови триседмични пикове, издигайки се над 96,80, след като бяха обявени резултатите от двудневната среща на Фед.
Въпреки това, по време на пресконференцията на Джером Пауъл, акциите успяха да станат зелени, докато зелените пари се понижиха.
"Икономиката вече не се нуждае от нарастващи количества политическа подкрепа", каза председателят на Фед, като контрастира условията на почти депресия в началото на пандемията на коронавирус през 2020 г. с днешните нарастващи цени и заплати и бързо подобряващия се пазар на труда.
Дж. Пауъл така зареди пазарите с оптимизъм, че основните индекси на Уолстрийт се възстановиха от последните си загуби и се върнаха нагоре, въпреки че Централната банка на САЩ беше готова да повиши лихвените проценти, както е необходимо, за да контролира инфлацията.
Междувременно доларът не успя да запази печалбите си и направи обрат близо до 16-месечния връх, достигнат през ноември.
Тъй като пазарите оценяват перспективата за по-бързо затягане на политиката, доларовите бикове бързо взеха печалби. Това, заедно с рисковата инерция, подкопа статута на USD като сигурна валута и помогна на двойката EUR/USD да привлече някои купувачи на по-ниски нива.
Ден преди двойката падна до ново месечно дъно, реагирайки на ястребите коментари на Фед, преди да започне възстановяване на около 80 пипса от зоната 1.1220.
В резултат на вчерашната търговия еврото поскъпна спрямо щатския долар с почти 0,30%, до 1,1290.
Разминаването в политиките на Фед и ЕЦБ послужи като попречен вятър за единната валута и ограничи печалбите на биковете спрямо EUR/USD.
В четвъртък вниманието на търговците се насочи към срещата на ЕЦБ, докато основната валутна двойка се движеше под 1.1300 в очакване на решението на регулатора относно паричната политика.
Индексът на USD консолидира последните си загуби днес, като се търгува близо до 96.00.
"До известна степен реакцията към Фед може да се наложи да изчака какво прави ЕЦБ, защото очакваме контрастът между разположението на ЕЦБ и Фед ще бъде оголен по-късно тази вечер и това вероятно може да бъде катализатор за САЩ долара", казаха стратезите на National Australia Bank.
"Рядко фонът за важно решение на ЕЦБ е бил толкова неудобен и толкова несигурен, колкото е сега", отбелязват специалистите от Беренберг.
"Рязкото нарастване на инфекциите и инфлацията и появата на новия вариант на Omicron усложниха картината до степен, че Управителният съвет може да се нуждае от повече време, за да вземе решение за всички детайли за коригиране на своя неконвенционален инструмент за политика", коментираха експертите на Natixis .
Европейската централна банка вероятно ще намали стимулите с още една степен в четвъртък, обещавайки да продължи да подкрепя финансовата система през следващата година, придържайки се към дългогодишния си възглед, че тревожно високата инфлация ще намалее от само себе си.
Тъй като икономиката на еврозоната се върна към нивата си отпреди пандемията, има нарастващ натиск върху ЕЦБ да последва примера на своите колеги и да намали своите програми за стимулиране.
Членовете на ЕЦБ обаче се опасяват, че твърде бързото оттегляне от настоящите политики може да отмени годините на работа за съживяване на слабата инфлация.
Дилемата на регулатора се усложнява допълнително от необичайно несигурната перспектива, която може да принуди политиците да отложат много от важните си решения до новата година, оставяйки политиката изключително гъвкава с ограничени ангажименти.
Вероятно компромисът ще бъде яснота относно рамката на политиката на ЕЦБ през 2022 г. Въпреки това, бъдещите подробности за политиката ще бъдат очертани, когато политиците придобият увереност, че инфлацията, която в момента е повече от два пъти целта на банката от 2%, ще спадне бързо през 2022 г.
Това, което изглежда сигурно, е, че покупката на облигации от 1,85 трилиона евро по Програмата за спешно изкупуване на пандемия (PEPP) ще бъде намалена през следващото тримесечие и след това ще бъде прекратена. Въпреки това, дългосрочната програма за закупуване на активи (APP) ще бъде разширена, компенсирайки някои от загубените стимули.
Въпреки това общият обем на покупките може да остане около 40 милиарда евро на месец, което е по-малко от половината от текущите покупки.
Ефективното намаляване на стимулите може да бъде много по-малко, въпреки че се очаква емисиите на нови държавни дългове да намалеят, така че ЕЦБ ще продължи да поема по-голямата част от новия дълг.
Освен това регулаторът вероятно ще даде да се разбере, че ще продължи да купува облигации през цялата година в опит да контролира доходността и да премахне всяко повишение на лихвите през 2022 г.
Ако ЕЦБ остане предпазлива и запази фокуса си върху паричните стимули, продължи да заявява, че инфлацията е временна, и се съсредоточи върху икономическите последици от избухването на Omicron, еврото може да достигне 18-месечни дъна спрямо щатския долар.
Ако регулаторът се присъедини към другите големи централни банки в борбата им срещу инфлацията, двойката EUR/USD може да се повиши, докато търговците затварят късите си позиции.
Този сценарий обаче все още изглежда малко вероятен, тъй като се очаква ЕЦБ да бъде една от последните, които затягат политиката си.
Фед сигнализира, че ще спре пандемичните покупки на облигации през март и ще повиши лихвите три пъти през следващата година, което затруднява нещата за биковете EUR/USD, тъй като двете най-големи централни банки в света провеждат противоположни политики.
Експертите на Westpac смятат, че резкият контраст на ястребовата политика на Фед с други по-предпазливи централни банки ще осигури силна подкрепа за щатския долар. Те очакват, че през първото тримесечие на 2022 г. индексът на USD може да се повиши значително.
"DXY вероятно ще се сблъска с известна турбуленция в края на годината – ястребът FOMC беше до голяма степен оценен, позиционирането е силно изкривено в края на годината и очакванията за БВП за четвъртото тримесечие са под натиск. Но основната възходяща тенденция остава стабилно непокътната. DXY все още не отразява напълно повишаването в подкрепа на доходността. Фед също е изпреварил ЕЦБ", отбелязаха те.
"Понижаването на DXY е малко вероятно да надхвърли 95,50, възходящата тенденция вероятно ще се възобнови през новата година, нови върхове на картите след 97 през първото тримесечие на 2022 г.", заключават експертите.
Еврото е сред по-слабите валути през 2021 г. и е малко вероятно това да се промени през 2022 г. ЕЦБ остава ангажирана да ограничи очакванията за повишаване на лихвите, докато еврозоната страда от голямо огнище на Omicron, а нарастващите цени на енергията намаляват реалните доходи за Европейци, казаха стратезите на Westpac.
"Евро/долар вероятно ще се бори да отчете печалби над 1,1350 в краткосрочен план, като 1,1500 действа като по-забележимо препятствие, ако USD се понижи. Рисковете от спад към 1,10 изглеждат по-вероятни," добавиха експертите.
