Възгледите на централните банки се променят – променят се предпочитанията на инвеститорите. Ако по-рано членовете на FOMC бяха разделени на тези, които искат да повишат лихвите и тези, които смятат, че трябва да се поддържат на същото ниво, сега картината е различна.
В рамките на ФЕД има две групи: първата очаква затягане на паричната политика, втората очаква този процес да протече бързо. Подобна "ястребова" промяна не можеше да не се отрази на позициите на щатския долар, който завърши 2021 г. като най-добре представящ се сред валутите на Г-10 и възнамерява да продължи започнатото през 2022 г.
Протоколът от декемврийското заседание на FOMC, който върна интереса на инвеститорите към щатския долар и свали борсовите индекси на САЩ, показа, че ФЕД е уверен в силата на американската икономика. Той смята, че високата инфлация и бързото връщане на пазара на труда към пълна заетост може да изискват увеличение на лихвите по федералните фондове по-рано или по-бързо, отколкото участниците очакваха.
Някои твърдят, че намаляването на баланса с 8,8 трилиона долара може да започне веднага след първия акт на парично ограничение. Това се превърна в новия коз на щатския долар и фючърсният пазар увеличи шансовете за затягане на паричната политика през март и три увеличения на лихвите през 2022 г.
Динамика на очакванията на фючърсния пазар при лихва на Федералния резерв.
Дори ако инфлацията в Съединените щати скоро достигне връх и започне да се забавя, ФЕД изглежда уверен, че потребителските цени ще останат на повишени нива за по-дълго от първоначално очакваното. И това обстоятелство диктува модата за парично ограничение.
За разлика от ФЕД, ЕЦБ е доминирана от напълно различни настроения. Изглежда, че е замръзнал в миналото и е копие на вчерашния ФЕД. Тоест в рамките на Управителния съвет има "ястреби", които искат да вдигнат ставките, и "гълъби", които не искат. Гледайки ускоряването на инфлацията, неизменността на възгледите на ЕЦБ е изненадваща, но бездействието й има своя собствена логика.
Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард и нейните колеги смятат, че рисковете от политически последици от паричните ограничения могат да надвишават рисковете от икономически последици от бездействието. Поради огромните стимули съотношението на държавния дълг към БВП във Франция скочи до 118%, в Испания до 120%, в Португалия до 135%, в Италия до 155%, а в Гърция до 206%. Повишаването на доходността на европейските облигации ще увеличи разходите за обслужване на дълга и ще бъде сериозен удар за правителствата.
Ако текущите мнения на ФЕД и ЕЦБ се запазят, EUR/USD може да продължи да намалява в посока 1.1. Какво може да наруши низходящия тренд? Малко вероятно е ЕЦБ да промени перспективите си. Особено като се има предвид постепенното забавяне на инфлацията в еврозоната. Вашингтон е друг въпрос. Омикрон, спад в растежа на БВП или потребителските цени, може да направи ФЕД по-малко агресивен.
Технически, без EUR/USD да излезе от търговския диапазон 1,123–1,138, не е възможно да се говори за възстановяване на мечата тенденция или отдръпване, което може да доведе до нейния пробив. Пробив на подкрепата при 1.123 ще създаде предпоставки за продажба на еврото спрямо щатския долар в посока 1.113 и 1.100.
EUR/USD, дневна графика:
