Сигналите за повишаване на лихвите от Европейската централна банка стават все по-трудни за четене, което затруднява инвеститорите да решат кога регулаторът ще затегне паричната политика на фона на продължаващото глобално геополитическо напрежение и прекомерно високата инфлация.
Решенията на ЕЦБ днес ще зависят отчасти от така наречените основни ценови тенденции, които политиците наблюдават. Говорим за базисна инфлация, която не отчита цените на храните и енергията. Последствията от логистичните затруднения поради санкциите и бързото покачване на цените на петрола и газа обаче могат да доведат до пълно изкривяване на картината и яснота как да се процедира и какво да се направи. Не се учудвайте, ако председателят на Европейската централна банка Кристин Лагард отново излезе с редица доста ястреби изявления, както направи съвсем наскоро, дори преди влошаването на отношенията между Русия и Украйна.
В другия си преглед засегнах неотдавнашна реч на главния икономист Филип Лейн, който отбеляза, че текущите данни може да са твърде ненадеждни, за да разчитаме на тях, за да ръководят бъдещата парична политика. Изглеждаше, че ЕЦБ е готова да ограничи мерките за икономическа подкрепа и да се отдалечи от програмите за стимулиране и закупуването на облигации, но геополитическата ситуация и санкциите на ЕС срещу Русия объркаха всички карти. Наред със заплахата за икономическия растеж, шансовете за повишаване на лихвите през 2022 г. рязко намаляха, но инфлацията веднага излиза на преден план с пощенска марка от 6,0%, което е три пъти официалната цел на Европейската централна банка от 2%.
Инфлацията, която включва цените на храните и енергията – за разлика от инфлацията, основана на заплатите – намалява драстично покупателната способност на населението, тъй като по-голямата част от разходите се изразходват за жилища, комунални услуги, стоки от първа необходимост, храна и бензин, а след това разходите се насочват към нещо друго. Високите цени за тези групи рязко намаляват търсенето и забавят икономиката. Същото ще се случи и с еврозоната.
Икономистите са оптимисти, казвайки, че растежът в еврозоната ще се забави с 0,3-0,4 процентни пункта тази година. И докато служителите на ЕЦБ обещават да действат според постъпващите данни, те също така казват, че постепенното намаляване на стимулите остава най-подходящият план. Последните прогнози, които ще бъдат публикувани след края на днешната среща на ЕЦБ, вероятно ще отчитат постоянно увеличение на цените в съответствие с официалната цел от 2%.
По-специално, основната инфлация достигна рекордните 2,7% през февруари тази година, тъй като предприятията продължиха да повишават цените с най-бързия темп от десетилетие, коригирани с прекъсвания на веригата за доставки и пандемията. Предпочитаната от ЕЦБ мярка за инфлационните очаквания достигна 2,4% във вторник.
В неотдавнашно интервю членът на Изпълнителния съвет Изабел Шнабел изтъкна широкия характер на инфлацията, която се простира далеч отвъд цените на енергията, но изрази загриженост относно рисковете от твърде късно реагиране на промените в цените.
Ръководителят на финландската централна банка мисли малко по-различно. Според него геополитическото напрежение забавя, но не отрича желанието на ЕЦБ да се откаже от програмата за мащабни покупки на активи. Австрийският колега Роберт Холцман също наскоро каза в интервю, че централната банка се движи към нормализиране, въпреки че очакваните промени в политиката на ЕЦБ може да бъдат отложени за по-късно. Марио Сентено от Португалия също подкрепя новата политическа посока, но предупреждава за възможна стагфлация.
Политиците на ЕЦБ също така настояват, че покупките на активи трябва да спрат, преди лихвените проценти да се повишат. Очаква се покупките на облигации по програмата за спешно изкупуване на пандемия да приключат този месец. Икономистите очакват през юни ЕЦБ да обяви и прекратяването на редовната програма за изкупуване на облигации, която ще приключи през септември, а след това лихвите ще бъдат повишени към края на годината.
Очакванията, че ЕЦБ действително ще действа по-агресивно днес, се отразяват в котировките на еврото. Цените, твърде атрактивни за закупуване, си свършиха работата.
Що се отнася до техническата картина на двойката EUR/USD
Еврото реагира с ръст на очакваните данни за инфлацията в САЩ и действията на ЕЦБ, а търговците бързо взимат печалби в един актив, насочвайки вниманието си към по-рискови. Въпреки че биковете на еврото се върнаха към съпротива около 1.1100, което поддържа търсенето на търговския инструмент, геополитическото напрежение около Русия и Украйна ще ограничи потенциала на двойката нагоре. Купувачите на евро трябва да се консолидират над 1.1140, което ще позволи на корекцията да продължи до върховете: 1.1230 и 1.1310. Спадът на инструмента за търговия ще бъде посрещнат с активни покупки в областта на 1.1000. Въпреки това, ключовото ниво на подкрепа остава зоната 1.0880.
Що се отнася до техническата картина на двойката GBP/USD
Купувачите на паунда се показаха след неотдавнашния голям спад на двойката и сега са фокусирани върху съпротивата от 1.3194. Връщането към контрола на този диапазон ще ни позволи да разчитаме на по-мощна корекция на двойката в областта на 1.3240 и 1.3320. Перспективите за растеж обаче са засенчени от военната операция на Русия на територията на Украйна. Ако отидем под 1.3140, тогава натискът върху инструмента за търговия ще се увеличи. В този случай можем да очакваме повторен спад до 1.3085 и излизане на инструмента за търговия към нови дъна: 1.3030 и 1.2920.
