Покачването на златото до $1880 за унция след публикуването на статистика за потребителските цени в САЩ за май може да изглежда логично. Благородният метал традиционно се възприема като инструмент за хеджиране срещу инфлационните рискове, така че репресиите на CPI теоретично трябваше да принудят инвеститорите да го купуват. Всъщност ралито на XAU/USD се оказа "отскока на мъртва котка", последван от естествен колапс. Златото не може да расте, когато шансовете за агресивно увеличение на лихвения процент на федералните фондове бързо се увеличават, щатският долар се засилва и двудневното покачване на доходността на съкровищните облигации е най-доброто от 80-те години на миналия век.
Щедростта на Фед към зашеметяващите инвеститори с колосални количества евтина ликвидност, за да спаси икономиката от рецесията през 2020 г., не може да продължи безкрайно. Резултатът от изключително разхлабената парична политика е отрицателното понижение на лихвите по реалния дълг, което подхранва необуздания апетит за риск. Всичко беше пометено от него – от биткойни и акции на технологични компании до благородни метали. Покачването на доходността на американските държавни облигации се превръща в капитулация на Nasdaq Composite и криптовалутите. Биковете XAU/USD все още се държат, но дните им вероятно са преброени.
Доходност на Nasdaq Composite и US Treasury
През последните 60 търговски дни лихвените проценти по референтния 10-годишен дълг на САЩ са скочили със 150 базисни пункта. Говорим за най-бързото рали от началото на емитирането на защитени от инфлацията ценни книжа през 1990 г. То надмина подобното рали от 2013 г. Тоест, можем да кажем, че сегашната паника на пазара засенчва истериката при обявяването на преходът на Фед към количествено затягане.
Днес балансът на централната банка ще се свие значително по-бързо и ако към това добавим и спада на активите в балансите на ЕЦБ, Английската централна банка и Японската централна банка, ще видим цифрата от 4 трилиона долара от края на 2023 г. Това е 4 пъти повече, отколкото през 2018–2019 г. Не е изненадващо, че глобалният агрегатен индекс на Bloomberg е на ръба да премине в меча територия. Това отбеляза най-лошото начало на годината от 1990 г.
Динамика на индекса на пазара на световния дълг
Златото не е в състояние да се конкурира с лихвоносните облигации, така че увеличаването на доходността на последните извежда нови продавачи на XAU/USD на пазара. Освен това увеличението на реалните лихви по 10-годишния дълг на САЩ от -1,25% преди седем месеца до 0,88% вреди на валутите на развиващите се страни. Това води до увеличаване на цената на заемите, затваряне на позиции в рамките на преносната търговия и укрепване на щатския долар.
Злато, дневна графика
Технически, докато котировките на златото са под централната точка от $1845 и справедливата стойност от $1850, мечките доминират на пазара. Възстановяването от зоната на конвергенция $1845–1850 е причина за продажба. Напротив, растежът над него ще увеличи рисковете от формиране на детски модел на разширяващ се клин.
