Ключовият показател, който измерва използването на кредитно лосто на пазара на Bitcoin, продължава да намалява, като сигнализира за ниска волатилност на цените в бъдеще.
Оценъчният коефициент на кредитното лосто на Bitcoin се изчислява чрез делене на доларовата стойност, блокирана в активните безсрочни фючърсни договори, на общия брой монети, намиращи се на деривативните борси.
Той падна до 0,195 в сряда, достигайки най-ниския си ниво от 20 декември 2021 г., според данните на аналитичната компания CryptoQuant.
От октомври това съотношение е намаляло наполовина, което свидетелства за рязко намаляване на нивото на кредитното лосто, използвано на пазара за увеличаване на печалбата.
При равни условия намаляването на този коефициент означава също по-малка чувствителност на спотовия пазар към активността на деривативния пазар. Други думи, епизодите на диви колебания на цените, предизвикани от ликвидация, подобни на тези, наблюдавани в сряда, могат да станат рядкост в бъдеще.
Безсрочните фючърсни договори са тези, при които се използва механизъм на лихвен процент, за да се задържат цените свързани с цената на спотовия пазар. Кредитното лосто позволява на потребителите да отварят позиции на сума, надхвърляща сумата на пари или монети, депозирани на борсата.
Но има и друга страна на медала: използването на кредитно плечо подлага трейдърите на ликвидация - принудително свиване на бикови дълги или мечкови къси позиции поради липса на маржин. Масовите ликвидации в крайна сметка внасят волатилност в пазара.
Намаляването на волатилността на цените на Bitcoin не е толкова зле, тъй като може да доведе до по-широко участие на крипто пазара.
Как кредитното плечо обуславя волатилността
Предполагаемият коефициент на кредитното плечо е в свободен спад от момента, в който FTX на Сам Бенкман Фрид обяви банкрутство в началото на ноември. Борсата беше известна с безсрочния си фючърсен продукт, който предлагаше кредитно плечо, което беше 20 пъти по-голямо от обявеното от трейдърите обезпечение.
Продължаващото намаляване на коефициента на кредитното плечо предполага, че ръстът на Bitcoin с 75% от началото на годината е бил обусловен от спотовия пазар. Популярното предположение е, че спотовият пазар е прокси за дългосрочните инвеститори, докато дериватите представляват институциите и опитните трейдъри-спекуланти.
Стои се отбележи, че внезапната волатилност на Bitcoin в сряда и четвъртък засегна трейдърите на дълги и къси фючърси, тъй като позиции на стойност 175 милиона долара бяха ликвидирани. При това отвореният интерес на стойност 1 милиард долара беше фактически унищожен за последните 24 часа.
Криптовалутната борса OKX проведе ликвидация на Bitcoin-фючърси на своята платформа на стойност над 52 милиона долара, следвани от Binance и OKX съответно с 38 и 29 милиона долара.
Най-голямата еднократна поръчка за ликвидация се случи на BitMEX, на сделка Bitcoin/Tether на стойност 6 милиона долара.
Какви са катализаторите на волатилността
Според някои пазарни анализатори, Bitcoin се издигна до над 30 000 долара в азиатските вечерни часове в сряда в надежда за благоприятна парично-кредитна политика в САЩ. Въпреки това това движение продължи малко време, тъй като внезапните продажби върнаха цените до нивото от 27 700 долара след отварянето на пазара в САЩ.
Слухове за продажбата на Bitcoin от правителството на САЩ и криптовалутната борса Mt.Gox можеха да повлияят още повече на цените, поради което те паднаха до 27 200 долара.
Впоследствие обаче беше потвърдено, че такива предупреждения за данни бяха грешно класифицирани от мрежовата фирма Arkham Intelligence, която първоначално разпрати предупрежденията.
В Arkham заявиха, че не вярват, че техните предупреждения предизвикаха паника на пазара, тъй като те бяха изпратени на "малка подгрупа" от потребители много по-късно от движението на Bitcoin.
Оттогава главната криптовалута успя да отмъсти за вчерашните загуби и да се възстанови до 29 000 долара в азиатските утринни часове в четвъртък. Според Coinglass бяха добавени около 200 милиона долара от отворен интерес.
Ръстът на Bitcoin подкрепи ключовите алткоини. ETH се издигна над 1900 долара, DOGE достигна 8 цента, а ADA почти напълно отмъсти всички загуби след вчерашното падане, като добави 3,8% за последните 24 часа.
