Доларът беше продаван във всички посоки в сряда във връзка с това, че Федералният резервен банк (ФРС) отговори на очакванията на пазара, като повиши ключовата лихва с четвърт процентен пункт до диапазона от 5-5,25%.
След обявяването на решението на Федералния резервен банк относно монетарната политика, индексът USD падна с почти 0,7%, достигайки минимални стойности от 26 април, малко под 101.
Междувременно, двойката EUR/USD скочи с повече от 80 пункта, като се докосна до най-високите нива от 26 април в района на 1,1080.
Тази динамика беше обусловена от това, че американската централна банка намекна, че може да направи пауза, която ще й позволи да оцени последиците от скорошните банкрутства на банки, да изчака решението по политическото противопоставяне относно тавана на дълга на САЩ и да следи динамиката на инфлацията.
"Затегнатите кредитни условия за домакинствата и бизнеса вероятно ще се отразят на икономическата активност, темповете на заетостта и инфлацията. Потенциалният мащаб на тези последици все още не е ясен. Комитетът продължава да следи много внимателно инфлационните рискове", следва от крайното комюнике на Федералния резервен банк.
"При определяне на степента, в която допълнителното засилване на паричната политика може да бъде целесъобразно за връщане на инфлацията до ниво от 2% с течение на времето, FOMC ще вземе предвид кумулативния ефект от предходното засилване, икономическите и финансови събития, както и факта, че промените в лихвените проценти влияят върху икономическата активност и инфлацията със закъснение", отбеляза американската централна банка.
"Видяхме как инфлацията падна и отново се повиши два или три пъти от март 2021 г.", заяви председателят на Федералния резерв Джером Пауъл на пресконференция.
Светлина в края на инфлационния тунел станаха данните за базовия индекс PCE, публикувани от Бюрото за икономически анализ на САЩ миналата петък, които показаха, че инфлацията в услугите е намаляла наполовина, до 0,2%, което отговаря на ниво малко над 2% на годишна база през март.
Тъй като Федералният резерв по-рано определяше услугите като важен елемент в своите прогнози за общата инфлация, всякакви допълнителни признаци за ослабване на ценовото налягане в този сектор могат да доведат до това, че регулаторът ще запази лихвените проценти без промяна на предстоящите заседания.
Охлаждането на инфлацията в услугите се потвърди в сряда от Института за управление на доставките (ISM), който съобщи, че ценовият компонент в проследявания от тях PMI индекс в непроизводствения сектор нарасна само с 0,1% за април, което е еквивалентно на годишен темп на растеж от малко над 1%.
Според Дж. Пауъл инфлацията в САЩ забави от средата на миналата година, но ценовото налягане остава високо. Процесът на връщане на инфлацията към целевия показател в САЩ е далеч от приключване, каза той.
"Ще отнеме време, за да се проявят напълно последиците от затегнатата парично-кредитна политика. Нашите бъдещи действия ще зависят от това какво ще се случва", заяви главата на Федералния резерв.
Дж. Пауъл също така отбеляза, че е много важно да се повиши тавана на дълга навреме. Последиците от дефолта ще бъдат много неблагоприятни, подчерта той.
"Виждаме майското заседание на FOMC като подкрепа за нашето призив за пауза през юни", съобщиха стратегите от Goldman Sachs.
"Трябва да признаем, че крайното изявление на регулатора не намеква толкова силно за паузата през юни, колкото очаквахме. Но вероятно беше трудно да се направи изявление, което да бъде приемливо за всички, когато диапазонът на мненията относно правилния начин на движение напред е широк. Гледайки назад, не сме изненадани, че FOMC просто предпочете да каже по-малко", добавиха те.
"В коментарите на американската централна банка видяхме "гълъбов" подтекст. Тъй като регулаторът, изглежда, смята, че рецесията не е необходима за решаване на проблема с инфлацията, той вероятно ще бъде неохотен да повишава лихвите в бъдеще", заявиха от Goldman Sachs.
"Основният извод от майското заседание на Федералния резерв е, че регулаторът е близо до завършване на цикъла на повишаване на лихвените проценти", отбелязват специалисти от Invesco.
"Строгите кредитни условия в САЩ ще оказват натиск върху националната икономика. Федералният резерв може да се окаже в положение, в което ще трябва да направи монетарната си политика по-малко ограничителна по-рано, отколкото мислят днес Дж. Пауъл и неговите колеги", смятат анализатори от NatWest.
Фючърсите на лихвените проценти по федералните фондове включват в котировките си висока вероятност за това, че американската централна банка ще намали лихвените проценти с 25 базисни точки през септември и ще извърши два подобни стъпки до края на 2023 година.
"Намекът на Федералния резерв за пауза може да бъде тълкуван като по-голяма "гълъбовитост", отколкото очаквахме, особено в сравнение с последното – по-скоро "ястребовито" – предупреждение на члена на Съвета на управителите на Федералния резерв Кристофър Уолър, че монетарната политика ще остане строга по-дълго, отколкото очакват пазарите", казват експертите от Morgan Stanley.
"Тъй като диапазонът на ключовите лихвени проценти в момента е в предвидимия максимум на Федералния резерв от 5,00% до 5,25%, очакваме, че той ще остане в сила до първото намаление с 25 базисни точки през март 2024 година. Както и Федералният резерв, ние считаме въздействието на банковите стресове върху икономиката за изключително неопределено и ще коригираме нашите очаквания относно икономиката и парично-кредитната политика по мярка на постъпване на данни", допълват те.
Гринбек успя да намали загубите и се възстанови малко от сесионните минимуми, тъй като Федералният резерв не пое явни ангажименти да прекрати цикъла на повишаване на лихвените проценти.
След вчерашните търгове, индексът на USD падна около 0,6%, завършвайки около 101,10.
Дж. Пауъл заяви, че решението дали Федералният резерв трябва да направи пауза в цикъла на засилване на политиката, ще бъде взето на заседанието през юни.
Той също така отбеляза, че в бъдеще Централната банка ще взема решения относно ключовите лихвени проценти от заседание на заседание, базирано на получените статистически данни.
Шефът на Федералния резерв заяви, че инфлацията ще намалее не толкова бързо и ако ситуацията се развива в съответствие с този прогноз, намаляването на лихвените проценти в близките месеци не е целесъобразно.
Шефът на Федералния резерв очаква, че националният БВП ще продължи да расте с умерени темпове тази година и Съединените щати ще избегнат рецесия, като се има предвид наличието на незадоволеност в икономиката.
"Вероятността да се избегне рецесия в САЩ е по-голяма от обратното", каза Дж. Пауъл. В същото време той допуска, че "мекото кацане" е възможно.
"Федералният резерв продължава да ходи по въже, което означава, че се опитва да намери баланс между ангажимента да се бори с инфлацията и опитите да осигури "мекото кацане"", съобщиха стратегите от State Street.
Тъй като доларът успя да се отърве от някои от дневните си загуби, валутната двойка EUR/USD отстъпи вчера от седмичните си върхове и приключи сесията около 1,1060.
В четвъртък зеленият бакър се колебае между печалби и загуби, търгувайки се в областта на 101.
Експертите от SMBC Group отбелязват, че пазарите очакват по-голямо повишение на лихвените проценти в еврозоната, отколкото в Съединените щати.
"Ако разликата в лихвените проценти между двете региона стане по-очевидна, индексът USD може да падне под отметката от 100", казаха те.
Ставките на това, че в най-близките месеци ЕЦБ може да увеличи цената на заемите по-силно, отколкото неговият американски колега, доведоха до това, че еврото достигна миналата седмица 13-месечен връх в областта на $1,1095.
В четвъртък валутната двойка EUR/USD се движи в рамките на 50 пункта, докато инвеститорите чакат обявяването на резултатите от следващото заседание на ЕЦБ.
Фактът, че европейският регулатор ще повиши лихвените проценти за седми път, не предизвиква съмнения, а само размерът на този ход все още остава отворен за обсъждане в Управляващия съвет на ЕЦБ.
"Хищници" твърдят, че растежът на базовия CPI все още е твърде висок и това предполага, че инфлацията може да се задържи над целевия показател на ЕЦБ, ако регулаторът не действа по-агресивно.
"Гълъбите" от своя страна указват, че икономиката на еврозоната почти не расте в последния квартал, а последният доклад на BLS отрази най-голямото падане на търсенето на кредити за повече от десетилетие, което показва, че миналите повишения на лихвите започват да се отразяват върху икономиката.
Ако ЕЦБ продължи да натисква твърде силно на газта, намаляването на кредитирането може да се превърне в пълномащабна кредитна криза, която ще се отрази на икономическия растеж, който от началото на годината е едва на положителна територия, предупреждават те.
"Резултатите от последното проучване на ЕЦБ относно банковото кредитиране потвърждават необходимостта от забавяне на темповете на повишаване на лихвите до 25 базисни точки. В същото време последните данни за инфлацията подчертават, че лихвите трябва да продължат да растат, което потвърждава нашето мнение за крайната лихва от 3,75%", съобщиха анализаторите на BNP Paribas.
Икономистите от TD Securities виждат три сценария за двойката EUR/USD в зависимост от решението на ЕЦБ относно лихвената ставка.
1. "Хищнически" сценарий (вероятност 35%)
ЕЦБ ще повиши лихвените лихви с 50 базисни точки. Заявленията за намеренията ще останат в цялостта си като тези от март. Общата загриженост относно устойчивото налягане от страна на пазара на труда върху цените ще остане на първо място. Регулаторът обаче няма да поеме задължения за допълнително повишаване на лихвите и ще остане напълно зависим от данните. Няма да има нова информация за намаляването на размера на програмата APP през второто полугодие. При този сценарий двойката EUR/USD ще нарасне с 1%.
2. Основен сценарий (вероятност 45%)
ЕЦБ ще повиши лихвите с 25 базисни точки, тъй като инфлацията в еврозоната все още е твърде висока, пазарът на труда е силен, а регионът избегна рецесията тази зима. Прохождането на връхната точка на стреса в банковата система ще позволи на регулатора отново да въведе заявленията си за намеренията относно повишаването на лихвите през юни. Решението за темповете на намаляване на APP през второто полугодие е отложено до юни.
При този сценарий двойката EUR/USD ще нарасне с 0,15%.
3. "Гълъбов" сценарий (вероятност 20%)
ЕЦБ взема решение за повишаване на лихвените проценти с 25 базисни точки, но се въздържа от значителни промени в изявленията за намеренията, като оставя постъпващите данни да бъдат основното ръководство за действие. Това означава, че допълнително повишаване на лихвените проценти е напълно възможно, но в момента ЦБ не може да посочи конкретни подробности. Няма да има никакви промени в схемите APP/TLTRO.
При този сценарий двойката EUR/USD ще падне с 0,75%.
Стратегите на Commerzbank смятат, че всяко отклонение на основната валутна двойка трябва да остане ограничено.
"Ние смятаме, че очакванията на пазара относно по-нататъшно повишаване на лихвените проценти от страна на ЕЦБ са почти с 75 базисни точки твърде оптимистични. В резултат на това рано или късно ще бъде необходима корекция и еврото трудно ще успее да излезе от нея невредимо. Въпреки това ние смятаме, че текущите нива на EUR/USD са фундаментално обосновани", отбелязаха те.
"За еврото няма значение дали връхът на лихвените проценти ще бъде с 25 базисни точки по-висок или по-нисък. Важното е, че ЕЦБ вероятно ще запази това ниво на лихвените проценти в контекста на по-висока инфлация. Днешното заседание на ЕЦБ трудно ще промени тази гледна точка, дори ако регулаторът не успее да избегне започването на дискусии за приключване на цикъла на повишаване на лихвените проценти. И особено докато непосредствените фактори на несигурност са предимно от американски характер (таван на държавния дълг, стрес във финансовия сектор), всяко отклонение в EUR/USD трябва да остане ограничено", добавиха в Commerzbank.
Краткосрочният риск за долара е докладът за пазара на труда в САЩ за април, който ще бъде публикуван утре.
Икономическият календар показва намаление на броя на заетите до 180 хил. след като икономиката на САЩ създаде 236 хил. работни места през миналия месец.
Не е изключено, че петъкът ще отрази вълната на съкращаване на персонала, за която беше обявено още през декември-януари.
При такъв сценарий пазарът ще се засили в мнението си, че намаляването на лихвените проценти на Федералния резерв с поне 75 базисни точки ще бъде уместно. В резултат на това доларът ще бъде под налягане.
Тъй като априлският минимум в района на 100,50 вече не изглежда като здрава подкрепа, USD рискува да падне под 100. След това доларовите "мечки" могат да се насочат към 98.
Що се отнася до валутната двойка EUR/USD, ниво 1,1050 формира низходяща бариера на пътя към 1,1020 и 1,0990.
Първоначалното съпротивление се намира на отметка 1,1100. Ако валутната двойка успее да превърне това ниво в подкрепа, тя може да се насочи първо към 1,1150, а след това към 1,1200.
