Банкът на Англия ще обяви резултатите от своето следващо заседание в четвъртък. Преди това събитие, британският лира в сравнение с долара демонстрира смесена динамика, като се търгува в тесен ценови диапазон между 1,2600 и 1,2650. Вчера мечките на gbp/usd опитаха да тестват 1,25, но безуспешно: търговията във вторник приключи на 1,2616. Опасността за трейдърите е напълно оправдана, тъй като резултатите от майското заседание могат значително да "прерисуват" фундаменталната картина на валутната двойка.
Основен сценарий
Според мнозинството от валутните стратегове на големите банки, Банката на Англия утре ще увеличи лихвената си ставка с още 25 точки - до 4,5%. Това е основният, широко очакван сценарий, който реализацията му трудно ще изненада трейдърите на gbp/usd и ще предизвика силна волатилност. Всяко отклонение от този сценарий обаче ще предизвика ценова турбулентност: например, ако регулаторът заеме пасивна позиция (такъв вариант напълно не е изключен), или ако увеличи лихвената ставка веднага с 50 точки (много малко вероятен вариант на събитията).
Ако ЦБ все пак реализира основния сценарий, основното внимание на трейдърите ще бъде насочено към текста на придружаващото заявление, риториката на главата на Банката Андрю Бейли и други детайли от срещата (например, съотношението на гласувалите "за" повишаване на лихвените проценти и "против"). С други думи, участниците на пазара ще бъдат интересувани от бъдещите перспективи за затегната парично-кредитна политика.
Оценявайки вероятността за повишаване на лихвените лихви с 25 точки, трябва да се оцени преди всичко динамиката на ключовите макроикономически показатели на Великобритания. Преди всичко - в областта на инфлацията. И тук ситуацията е на страната на лирата. Последният доклад за растежа на британската инфлация изненада със своя "зелен цвят": общият индекс на потребителските цени в годишно изражение достигна 10,1%, докато повечето експерти прогнозираха намаление до 9,8%. (показателят е над психологически важната 10-процентна отметка за седми месец в ред). В месечно изчисление общият ИПЦ намаля до 0,8%, при прогноз за спад до 0,5%. Стълбовидният индекс на потребителските цени, без да се вземат предвид цените на хранителните продукти и енергията, остана на февруарския си ниво (6,2%) през март, докато повечето анализатори прогнозираха намаление до 6,0%.
Останалите инфлационни показатели също са в "зелената зона". Например, индексът на розничните цени на годишна база е на 13,5% през март, при прогноза за спад до 13,3%. Индексът на закупуваните от производителите цени е намален до 7,6%, при прогноза от 7,0%. Аналогична динамика е показана и от индекса на цените на производителите (8,7%, прогноз - 8,6%). Структурата на инфлационния доклад показва, че растежът на цените на хранителните продукти и безалкохолните напитки през миналия месец се ускори до 19,1% (спрямо 18% през февруари). Цените на комуналните услуги се увеличиха с 26%, транспортните услуги с 0,8%. Цените в ресторантите и хотелите нараснаха с 11,3%.
Последните данни за пазара на труда в Обединеното кралство също изненадаха, въпреки че почти всички компоненти излязоха в "червената зона" - с изключение на проинфлационния. Конкретно, нивото на безработицата в Британия неочаквано нарасна до 3,8%, а броят на заявките за безработни помощи се увеличи с 28 хиляди, при прогноза за спад от 11 хиляди. В същото време заплатата в Обединеното кралство (без бонуси) нарасна до 6,6% (на годишна база) в сравнение с очакваните 6,2%. С бонусите този показател се повиши до 5,9%, при прогноза за ръст до 5,1%.
Всичко това позволява да се предположи, че английският регулатор ще се реши за още едно повишение на лихвените проценти с 25 точки, но Централната банка трудно ще се откаже от усилено монетарно политическо управление.
Дяволът се крие в детайлите
Напомням, че след мартовото заседание английският регулатор увеличи лихвената ставка с 25 точки въпреки слуховете за приключване на текущия цикъл на затегната парично-кредитна политика. Главата на ЦБ ясно даде да се разбере, че е готов да продължи да затегва паричната политика, ако инфлацията ускори. При това двама членове на комитета гласуваха против повишаването на лихвената ставка. В частност, Свати Дхингра предупреди колегите си относно допълнителното повишаване на лихвените ставки - според нея мнозина от ефектите на предишните повишения все още не са се проявили, а прекомерното затегване на парично-кредитната политика "представлява по-голям риск". Кстати, Свати Дхингра и на предишните заседания не гласува за повишаване на лихвената ставка, както и нейният колега - Силвана Тенрейро. Ако броят на гласуващите "против" е повече от двама (след майското заседание), лирата ще бъде под натиск, дори въпреки самото повишаване на лихвената ставка с 25 точки.
Според мнението на мнозина експерти (включително TD Securities), английският регулатор ще се реши за още едно повишаване на лихвените проценти (освен майското) на юнското заседание, след което ще вземе пауза поне до края на тази година. Затова всякакви намеки за "продължаване на банкета" ще подкрепят британската валута. И според динамиката на инфлационния растеж и проинфлационните показатели (включително заплатните показатели), този вариант на развитие на събитията изглежда най-вероятен.
Но ако риториката на Централната банка бъде "завършваща", лирата ще бъде под значително натискане. Банкът на Англия може да даде да се разбере, че следващото повишаване на лихвените проценти ще бъде предприето само в крайни случаи - ако предишните мерки не успеят да потушат инфлационния растеж. Например, такава позиция заема Банката на Канада, като изрази съответната риторика.
Заключение
С голяма вероятност Банкът на Англия ще повиши лихвените проценти след майското заседание с 25 точки. За разлика от мартовското заседание, пазарът е напълно готов за този сценарий, така че самото повишаване няма да предизвика силна волатилност на валутната двойка gbp/usd. При реализирането на основния сценарий, трейдърите ще реагират на други фактори, като внимават на броя на гласувалите "за/против", на формулировките в съпровождащото изявление и на риториката на главата на Централната банка, Андрю Бейли.
С оглед на нарастващата инфлация и индикаторите на инфлацията, Банкът на Англия, вероятно, ще запази вратите отворени за по-нататъшно затегняване на паричната политика. Този факт ще позволи на купувачите на gbp/usd да тестват нивото на съпротивление на 1,2700 (горната линия на индикатора Bollinger Bands на седмичния график). Но не е изключен и по-малко вероятният вариант на развитие на събитията (с оглед на нарастващата безработица и слабия растеж на икономиката), при който английската централна банка фактически ще обяви пауза, допускайки опцията за още едно повишаване на лихвените проценти само в случай на крайна необходимост. В такъв случай паундът в двойката с долара, вероятно, ще се върне към основата на 25-та фигура - ценовата отметка от 1,2500 съответства на средната линия на Bollinger Bands на дневния график, която съвпада с линията Kijun-sen.
