Някои инвеститори, които продължават да следят внимателно противопоставянето между политиците във Вашингтон, се питат къде вече са гледали този филм. Въпреки че повечето участници на пазара очакват, че сделката за увеличаване на лимита на държавния дълг на САЩ накрая ще бъде постигната, забавянето в заключаването й кара трейдърите да се нервират. Това не спомага за растежа на апетитите за риск и повишава търсенето на защитни активи, като долара. Във връзка с липсата на напредък в преговорите за увеличаване на лимита на държавния дълг на САЩ, индексът USD достигна максималните си стойности от 20 март в областта на 103,70-103,80, а двойката EUR/USD се докосна до най-ниските си нива за два месеца в района на 1,0750-1,0760.
"Драмата около тавана на държавния дълг достигна връхната си точка през последните седмици. Политическите разногласия между законодателите стават все по-сериозни, по мярка на това, как влизаме в критично време", казаха стратеговете на Wells Fargo.
Над Америка и не само тежат облаци
Малко хора все още вярват, че дефолтът в Съединените щати ще се случи, въпреки че американското министерство на финансите възплашва пазарите още от началото на годината, а до така наречената "дата Х" - 1 юни - остава все по-малко време.
Индексът CBOE VIX (индикатор на страха на Уолстрийт) се издигна до най-високите нива от началото на месеца, а S&P 500 отстъпи около 2% от деветмесечните си върхове, постигнати миналата седмица.
При това котировките на кредитни дефолтни свопове предвиждат само 4% вероятност за дефолт на САЩ по дълга, отбелязват специалисти от JPMorgan.
Въпреки че основният сценарий на банката предполага, че политиците във Вашингтон ще успеят да се споразумеят за повишаване на тавана на държавния дълг преди дефолта в САЩ, експертите предупреждават, че пазарът в момента недооценява рисковете от неблагоприятно развитие на събитията.
Американският фондов пазар може да се сблъска с по-сериозна продажба, отколкото през 2011 г., когато S&P 500 падна с 17% за две седмици, смятат в JPMorgan.
Демократите и републиканците имат време до 1 юни, за да увеличат лимита на заемане на федералното правителство или да предизвикат безпрецедентен дефолт на государствения дълг.
Говорителят на Палатата на представителите Кевин Маккарти каза, че споразумението трябва да бъде постигнато тази седмица, за да бъде прието от Конгреса и да бъде подписано от главата на Белия дом Джо Байдън като закон навреме, за да се избегне дефолт.
Икономистите от Goldman Sachs оценяват вероятността за постигане на компромис за увеличаване на лимита на государствения дълг в близко бъдеще само на 30%.
Топ мениджърите на 146 големи компании в САЩ вече призоваха Джо Байдън и лидерите на Конгреса да действат бързо, за да предотвратят катастрофални последици, включително глобална финансова криза.
Някои анализатори смятат, че дефолтът на САЩ ще застраши статута на долара като резервна валута.
Джо Байден заяви, че ако Америка обяви дефолт по своя госдълг, гражданите на страната ще почувстват истински удар по своето икономическо благополучие, а също и останалият свят.
Забавянето на вземането на решение за тавана на госдълга може да навреди на бизнеса и да се отрази негативно върху кредитния рейтинг на Съединените щати, смята главата на американското Министерство на финансите Джанет Йелен.
Дефолт по дълговите задължения на САЩ може да доведе до 45-процентов спад на фондовия пазар и да предизвика дълбока рецесия, подобна на Голямата финансова криза през 2008 година, съобщи по-рано този месец Съветът на икономическите консултанти на Белия дом (CEA).
"Колкото по-близо САЩ са до тавана на дълга, толкова повече очакваме влошаване на показателите на пазарния стрес, което ще доведе до увеличаване на волатилността на акционерния пазар и ще пречи на способността на компаниите да финансират дейността си и да извършват производствени инвестиции, които са необходими за продължаване на текущия икономически растеж", отбелязаха представителите на CEA.
Ако САЩ обявят дефолт по своя дълг за първи път в своята 246-годишна история, милиони хора в страната ще загубят работата си, а рязкият икономически спад ще доведе до масова рецесия, предупредиха те.
"В случай на потенциален затягащ дефолт, федералното правителство няма да може да предприеме фискални стимулиращи мерки за подкрепа на икономиката, както стана по време на пандемията COVID-19 и след Голямата финансова криза през 2008 г.", казаха експертите.
"Без възможността да харчат пари за антициклични мерки, като разширено безработицено осигуряване, федералното правителство и правителствата на щатите нямат да могат да реагират на тези предизвикателства и няма да могат да защитят домакинствата от последиците", поясниха в CEA.
Според всичко политиците във Вашингтон решиха да използват темата за повишаване на тавана на държавния дълг, за да натрупат допълнителни точки преди президентските избори през следващата година.
Въпреки това, американските законодатели най-вероятно няма да забавят повишаването на лимита за заемане този път. Някакъв компромис ще бъде намерен в крайна сметка, тъй като катастрофалният дефолт не устройва нито демократите, нито републиканците.
Според мнението на редица специалисти, сключването на сделката ще засили позитивното настроение на пазарите и ще оказва натиск върху защитната валута долар.
Когато страните постигнат споразумение, рисковата премия ще излезе от цената на активите, в резултат на което ключовите индикатори на Уолстрийт отново ще се покачат и ще подадат ръка на EUR/USD.
Възстановяването на основната валутна двойка обаче може да бъде пометено от амбициозните планове на американското казначейство да привлече общо $1,4 трилиона през второто и третото тримесечие на 2023 година.
Когато сделката за повишаване на тавана на държавния дълг бъде постигната, казначейството ще увеличи рязко обема на заемите и ще наводни пазарите със скоро издадени облигации. Този процес може да засили ефекта на количественото затягане, като изкарва доларова ликвидност от финансовата система. Това от своя страна ще доведе до ръст на американската валута.
Предполага се, че Казначейството ще увеличи значително предлаганите облигации, особено късно срочни. Това ще доведе до увеличаване на доходността на двугодишните облигации на САЩ, които в момента са около 4,3%. За сравнение: доходността на двугодишните германски облигации е около 2,8%.
Тъй като има доста висока корелация между разликата в доходността на двугодишните американски и германски държавни облигации и курса на EUR/USD, има основания да се смята, че увеличаването на доходностите в САЩ при запазване на доходностите в Германия на текущото ниво ще доведе до намаляване на основната валутна двойка.
Непотопяемият долар и уязвимият евро
Двойката EUR/USD все още неуспешно се опитва да се освободи от "мечовете", тъй като затрудненията в преговорите за горната граница на държавния дълг на САЩ поддържат търсенето на защитната валута - долара.
"Въпреки че вероятността за технически дефолт на САЩ е много ниска, тя, вероятно, е значително по-висока от предишните спорове за максималното ниво на дълга поради настоящата политическа обстановка", казаха стратеговете на BNY Mellon.
"Освен това не е ясно каква форма ще приеме дълговата сделка и какво въздействие ще има върху финансовите перспективи", добавиха те.
Според икономистите от Goldman Sachs, зелената банкнота има повече възможности за заздравяване, отколкото пазарът оценява в момента.
Условията за кредитиране в САЩ са се затегнали не толкова силно, колкото се предполагаше първоначално, докато активността в Европа и Китай не отговаря на завишените очаквания в началото на годината, отбелязват те.
"Вероятно, в близко бъдеще има повече възможности за заздравяване на долара, отколкото това, което пазарът оценява. В крайна сметка, ние смятаме, че общото понижение на курса на долара към края на годината ще бъде по-умерено, отколкото прогнозират мнозина експерти", съобщиха от Goldman Sachs.
Индексът на USD нарасна с повече от 1% през май, тъй като представителите на Федералния резерв дадоха да се разбере, че все още е твърде рано да се разглежда възможността за омекотяване на политиката.
Поради това инвеститорите коригираха очакванията си относно понижаването на лихвените проценти на американската централна банка.
Лихвената ставка на федералните фондове се прогнозира да бъде на ниво 4,75-5% през декември, което предвижда понижение на лихвените проценти с 25 базисни точки от текущите стойности. Преди това се очакваше намаление на цената на заемите в САЩ с 75 базисни точки до края на годината.
Противостоянието между политиците във Вашингтон около дълговия таван увеличи и привлекателността на американската валута като убежище. Това следва след два месеца на понижение на курса на долара.
"Девалвация на зеленията обикновено е свързана със силния икономически растеж в останалата част на света, а не със слабия растеж в САЩ. Все още чакаме кандидат, а еврото все още не е поело тази роля", казаха специалисти от Goldman Sachs.
"Все още няма достатъчно фактори, които да гарантират засилването на еврото в бъдеще, а монетарните пътища на Федералния резервен банк и Европейската централна банка не се разминават толкова много", добавиха те.
Банкът все още се придържа към своята прогноза за EUR/USD, според която двойката ще се търгува на ниво 1,1000 в края на 2023 година.
Еврото може да срещне още няколко препятствия през годината, смятат експертите от Commerzbank.
"Майските PMI индекси за еврозоната вече предвиждат, че повишаването на лихвените проценти от ЕЦБ в някакъв момент ще удари регионалната икономика. Това означава, че на определен етап "гълъбите" в Управителния съвет на ЕЦБ могат да надделеят, и тогава еврото ще загуби важната си подкрепа", отбелязаха те.
"Пазарът може да се наложи не само да преразгледа мнението си, че ЕЦБ ще продължи да повишава лихвените проценти, но и да увеличи вероятността, че регулаторът отново ще намали ключовата лихва поради забавянето на икономическия растеж в еврозоната. Така през годината еврото може да срещне още няколко препятствия", казаха в Commerzbank.
Пробивът на ниво 1,0730 (ниво на корекция Фибо на 61,8%) ще отвори път за падане на EUR/USD под областта на 1,0700 и ще позволи на "мечките" да тестват зоната на 1,0670.
Междувременно, възходящата бариера се намира близо до ниво 1,0840 по пътя към зоната на 1,0870 (ниво на корекция Фибо на 38,2%). Увереното преминаване на последното ниво ще върне "биковете" в играта и ще помогне на EUR/USD да се издигне над нивото на 1,0900.
