Всичко тайно става явно. Инвеститорите се чудеха защо по-високият доход на британските облигации в сравнение с американските и очакванията за повишаване на лихвените ставки на 100 базисни точки до 5,5% не доведоха до ръст на GBP/USD. Валутната двойка успя да се възстанови само след намеките на членовете на FOMC за пауза в процеса на затегната парично-кредитна политика на Федералния резерв през юни. Въпреки това майският доклад за заетостта в САЩ върна всичко на кръговото поле. Фунтът гледа към юг и рискува да падне още по-надолу.
Впечатляващият ръст на заетостта в САЩ позволява да се говори за контрасти в развитието на икономиките на САЩ и Великобритания. Първата запазва силата си, въпреки агресивното затегняване на парично-кредитната политика на Федералния резерв. Втората се намира в състояние на стагфлация - комбинация от ВВП, който е на ръба на намаляване, и висока инфлация. Потребителските цени във Великобритания са по-високи отколкото в другите страни от G7. Те не спират да забавят.
Динамиката на инфлацията в САЩ, Великобритания и еврозоната
В теорията високата инфлация трябва да стимулира Централната банка да повиши лихвите. Това дава зелена светлина за ралито на доходността на суверенните облигации, води до разширяване на разликата с техните аналози от чужбина и заздравяване на курса на националната валута. С британския паунд всичко е по-различно. Въпреки очакванията за повишаване на лихвените ставки на РЕПО с 100 базисни точки и на федералните фондове - максимум с 25-50 базисни точки, котировките на GBPUSD паднаха. Инвеститорите смятат, че Банката на Англия не ефективно изпълнява работата си.
В действителност основната причина за слабостта на паунда е стагфлационната среда във Великобритания. Пазарите се опасяват, че по-строгата парично-кредитна политика на BoE, толкова по-близо е рецесията. В такава ситуация фондовите индекси не желаят да се покачват, а ралито на доходността на облигациите изглежда като паника. В САЩ, от друга страна, стабилността на икономиката позволява на Федералния резерв да направи дори повече, отколкото очакват инвеститорите. S&P 500 расте, а капиталът тече в САЩ.
Натискът върху GBP/USD се усеща поради слухове, че инфлацията във Великобритания ще започне рязко да забавя в следващите няколко месеца. Според Panmure, основната причина за високите цени са сметките за електроенергия. Те трябва да паднат рязко през юни и септември, което ще натисне CPI надолу, ще намали очакваният праг на лихвените ставки и ще оказва натиск върху лирата.
От друга страна, пазарите почти отхвърлиха идеята за повишаване на лихвените проценти на федералните фондове през юни. Това ще задържи напредъка на "мечките" за анализираната двойка и може да доведе до нейната средносрочна консолидация. Особено предвид предстоящата среща на FOMC на 13-14 юни, когато "ястребите" на Федералния резерв вече няма да могат да подкрепят долара си с риториката си. Според правилата, чиновниците трябва да мълчат преди заседанието.
Техническата неспособност на купувачите на GBP/USD да задържат цените над пивот точката от 1,2475 е знак за тяхната слабост. Пробивът на динамичните подкрепи като мобилните средни и справедливата стойност от 1,2425 ще увеличи рисковете за корекция на възходящата дългосрочна тенденция и ще бъде основание за продажби на лира срещу долара САЩ.
