Валутната двойка евро-долар приключи работната седмица на ниво 1,0749, което е в рамките на диапазона 1,0650 - 1,0770, в който тя търгува вече втора поредна седмица. Погледнете седмичния график на eur/usd: валутната двойка фактически стои на място, въпреки че демонстрира достатъчно висока волатилност в рамките на седмицата. Миналата седмица продавачите се опитаха да се отдалечат от основата на 6-та цифра, докато тази седмица купувачите водеха, като се опитваха да се приближат до границите на 8-мо ниво на цените. Всички загубиха: и купувачите, и продавачите.
Широк диапазон на флета
В момента може да се констатира с достатъчна сигурност, че общо взето очевидният факт е, че южният тренд е поставен на пауза или дори е завършен. През три седмици на май валутната двойка активно намаля, като падна от ниво 1,1055 до 6-та цифра. Но след това южният импулс изчезна и валутната двойка се оказа в капана на боковата тенденция. Нито мечките, нито биковете на eur/usd се осмелиха да напуснат гореспоменатия ценов ешелон, въпреки че бяха предприети подобни опити.
От едната страна, няма нищо удивително: участниците на пазара не рискуват да играят "в един врат" преди ключовите събития през този месец. Напомням, че на 14 юни ще научим резултатите от юнското заседание на Федералния резервен банк, а на следващия ден - резултатите от следващото заседание на Европейската централна банка. Очевидно е, че преди такъв "грандиозен шум" трейдърите не рискуват да инвестират в долар или да се откажат от него. Същото важи и за европейската валута.
От друга страна, динамиката на цената на eur/usd през последните две седмици имаше аномален характер.
Еврото издържа удара
Ако да бъдем по-точни, аномалната реакция беше на трейдърите спрямо определени фундаментални събития. Например, след публикуването на данни за нарастване на инфлацията в еврозоната, валутната двойка се изстреля нагоре, въпреки че докладът отрази забавянето на потребителските цени - както общите, така и базовите. Трейдърите също така сдържаха реакцията си на "червените" европейски релийзи. Въпреки че PMI индексите за май бяха преразгледани в по-лоша посока, а розничната търговия остана на нулево ниво (месечно), еврото издържа удара: след още едно "потъване" в зоната на 6-та цифра, валутната двойка отново се оказа над отметката от 1,0700.
По-лошо е, че валутната двойка евро/долар се справи с по-голям удар. Тази седмица Евростат отчете техническа рецесия в еврозоната: според преразгледаните данни, европейската икономика се сви на 0,1% през първото тримесечие. Обемът на БВП намалява за втори пореден тримесечие - през четвъртото тримесечие на миналата година спадът също беше 0,1%.
Въпреки на тези значителни удари, двойката eur/usd винаги се изкачваше от "капана" на 6-тата цифра и се опитваше да се приближи до горната граница на диапазона 1,0650 - 1,0770.
Докато доларовите бикове доста болезнено реагираха на всяко проявление на слабост от американската стата. Дори второстепенните релийзи провокираха бурна реакция от трейдърите. Например, доларът значително се понижи, когато показателят за първоначални заявки за безработица излезе в "червената зона", отразявайки три последователни седмици на ръст. По голяма част, това е второстепенен макроикономически индикатор, но в сложилите се обстоятелства той провокира повишена волатилност по двойката eur/usd - и не в полза на зелената банкнота.
Болезнено доларовите бикове реагираха и на индексите ISM, които и двете (в сферата на услугите и в производствения сектор) значително не достигнаха прогнозните стойности.
Това всичко говори, че трейдърите на eur/usd по-скоро "вярват" в ястребините решения на ЕЦБ, въпреки забавянето на инфлацията в еврозоната и техническата рецесия, и по-скоро "не вярват" в ястребината настройка на Фед, въпреки растежа на базовия индекс PCE, добрите Нонфармс и ястребинските изявления на някои представители на Федералния резерв. В същото време инструментът CME FedWatch Tool показва, че вероятността за повишаване на лихвените проценти с 25 точки на юнското заседание е само 29%. Следователно вероятността за запазване на статуквото е 71%.
Това обяснява "устойчивостта на европейската валута на стрес", която игнорира забавянето на инфлацията в еврозоната, но в същото време нараства на думите на Кристин Лагард. Главата на ЕЦБ изрази ястребината си реторика в четвъртък - тя се оплака от високата инфлация и подкрепи по-строгата монетарна политика. Подобна позиция беше изразена от вицепрезидента на ЕЦБ Луис де Гиндос. Според него последните данни за инфлацията, въпреки че са положителни, все още са далеч от целевите нива. В този контекст той подкрепи идеята за допълнително повишаване на лихвените проценти.
Заключение
"Стресоустойчивостта" на еврото помогна на купувачите на eur/usd да се задържат в горната граница на диапазона 1,0650 - 1,0770. Но това предварително разпределение може да им се обърне срещу тях. Ако Федералният резерв, въпреки сдържаните очаквания, покаже ястребовидно настроение (увеличи лихвените проценти с 25 точки и не изключи бъдещи стъпки в тази посока), можем да станем свидетели на още едно доларово рали. Особено ако Европейската централна банка разочарова купувачите на eur/usd, дори ако повиши лихвените проценти (но при това, ако риториката на ЦБ е "завършваща").
Затова е целесъобразно да се запази изчакваща позиция по двойката eur/usd в близко бъдеще (до обявяването на резултатите от заседанието на ЕЦБ). Регулаторите могат значително да "прерисуват" фундаменталната картина на двойката: вчерашният аутсайдер може да стане фаворит в мига. Но не е изключен и алтернативен вариант, при който Федералният резерв показва сдържана позиция, а ЕЦБ - агресивна.
Интригата продължава, но тя ще бъде разрешена скоро, само след няколко дни.
