Рязко забавяване на инфлацията убеди всички, че Федералната резервна система не само ще престане да повишава лихвените проценти, но дори ще започне да се подготвя за постепенно омекотяване на монетарната политика. Но както винаги, има изключения. Изключението е самата Федерална резервна система. Джером Пауъл не само не спомена за възможно намаляване на лихвените проценти, но дори каза, че регулаторът има още едно или две повишения в резерв. Защо се получи така? Всичко е в това, че ако погледнем масовите медии, те винаги споменават лихвените проценти единствено във връзка с инфлацията. Така се създава впечатлението, че за определяне на параметрите на монетарната политика се взема предвид единствено динамиката на потребителските цени.
Но това е грешно мнение. Всъщност, ако просто прочетете поне прес-релийзите на Федералната резервна система, ще видите, че освен инфлацията, винаги присъства и пазарът на труда. А заетостта в Съединените щати в момента е близо до исторически максимуми. По-просто казано, пазарът на труда е пренаситен. А това е сериозно предизвикателство за цялата икономика. Това може да се преодолее с високи лихвени проценти. И не просто може, а трябва. Точно по тази причина Джером Пауъл каза това, което каза. Но трябва да признаем, че дори и за относително здравомислещите наблюдатели, рязкото понижение на инфлацията наистина ги обърка. Така че очакванията явно не съвпаднаха с реалността, защото почти всички за момент забравиха за пазара на труда. Всички, освен Федералната резервна система. Така че от гледна точка на макроикономиката, решението да се запазят лихвените проценти на същото ниво, както и да се предупреди за възможността от тяхното повишаване, е напълно обосновано и логично.
Важно е да се обърне внимание на думите на Джером Пауъл, че Федералната резервна система взе решение да запази лихвените проценти на същото ниво, за да оцени тяхното въздействие върху икономиката и пазарите. Фактът е, че това въздействие не е моментално и бързо. Това е доста продължителен процес, който отнема няколко месеца. Изказването на Джером Пауъл може да се разбере като това, че до следващата година няма да има никакво намаляване на лихвените проценти.
Сега много неща ще зависят от Европейската централна банка. Няма съмнение, че днес той ще повиши лихвената ставка за рефинансиране от 3,75% на 4,00%. Това решение в голяма степен вече е взето от пазара. Много по-важно е какво ще каже Кристин Лагард по-късно. Ситуацията в Европа се различава малко от тази в Съединените щати. Ако инфлацията се развива приблизително по същия начин и на двете страни на Атлантика тя постепенно забавя, то ситуацията на пазара на труда е малко по-различна. Ако в Съединените щати има признаци за пренаглеждане на пазара на труда, то в Европа безработицата все още е на доволно високо ниво. Тази ситуация може да бъде коригирана с помощта на относително мека монетарна политика.
В Европа всичко сочи за необходимостта от намаляване на нивото на лихвените проценти. Разбира се, вероятността Кристин Лагард да каже точно това днес е малка. По-скоро ще чуем необходимостта да изчакаме и да видим какво ще се случи. Това означава, че днешното повишаване на лихвените проценти вероятно ще бъде последно. Има две важни неща тук. Първо, в Съединените щати нивото на лихвените проценти е малко по-високо отколкото в Европа, което е главният двигател на растежа на долара. Второ, ситуацията се развива така, че Европейската централна банка ще бъде първата, която ще започне да намалява нивото на лихвените проценти. Това означава, че разликата в лихвените проценти ще нараства в полза на долара.
Така че корекцията, която всички толкова дълго очакват, вероятно няма да се случи. Но проблемът е, че доларът е значително прекупен. И продължаващото разрастване на тези дисбаланси може да има сериозни последици. Първо и най-важно за американската икономика. Но това ще може да се види само с течение на времето.
Курсът на еврото спря да расте във времето, като достигна стойност над 1.0850 спрямо щатския долар, след което започна да се понижава. Според техническия анализ може да се предположи, че възходящият цикъл все още продължава, като това се доказва от стабилното задържане на цената над 1.0800. Въпреки това, всичко може да се промени, ако котировката падне под 1.0750.
Относно валутната двойка GBP/USD има обновяване на максимума на средносрочния тренд. Това указва на преобладаваща възходяща тенденция сред участниците на пазара. За да продължи да расте, котировката трябва да се задържи над 1.2700. Стойността на фунтовете стерлинги в краткосрочни периоди е прекалено висока, което може да доведе до прекупване на валутата.
