В петък сутринта JPY падна до 7-месечен минимум спрямо долара и до най-ниския за 15 години ниво спрямо еврото, тъй като трейдърите очакваха гълъбово решение от BOJ. Пазарът не сбърка прогнозите си. Този път Банкът на Япония отново не предложи никакви изненади и остана верен на своята ултра мека политика. Това ли означава смъртната присъда за йената?
Японската банка все още се държи отделно от своите ястреби колеги. В петък сутринта стана ясно, че регулаторът запазва гълъбовата монетарна политика, въпреки засилващото инфлационно налягане в страната.
Лихвените проценти в Япония остават отрицателни (-0,1%), а доходността на 10-годишните облигации е нулева. BOJ не внесе никакви промени в механизма за контрол на доходностната крива, въпреки че някои участници на пазара много се надяваха да видят движения на регулатора в ястребска посока.
Японската централна банка обоснова своята трудна избор с това, че нейната първостепенна задача в момента е да подкрепи крехкото възстановяване на икономиката в условията на рязко забавяне на световния растеж.
Последните кръгове на затягане в Австралия, Канада и Европа отново повишиха риска от световна рецесия. В такива условия BOJ просто не може да си позволи да започне нормализация на ДКП, дори въпреки че растежът на цените в страната продължава да нараства.
Напомняме, че през април базовата потребителска инфлация в Япония достигна 3,4%. Този показател упорито се държи над таргета на BOJ от 2% вече повече от година, но до скоро регулаторът смяташе, че растежът на цените е временно явление и очакваше забележително ослабване на инфлацията в този финансов година (до 1,8%).
Въпреки това, в момента има сериозни причини да се смята, че по време на следващото си квартално прегледане, което е планирано за юли, японската централна банка може значително да коригира своя предишен прогноз за растежа на цените в посока на повишение.
Участниците на пазара очакват, че по време на днешната пресконференция главата на BOJ Кадзуо Уеда задължително ще повдигне този въпрос.
Ако чиновникът даде да се разбере, че тълкуването "временен" в отношение на инфлацията вече е загубило актуалността си и сега регулаторът очаква допълнително усилване на ценовото налягане в страната, това може да предизвика нова вълна на спекулации относно възможната капитулация на Банка Япония във второто полугодие.
Този сценарий може да подкрепи йената, която значително ослабя в последно време в двойката с долара, еврото и британската лира.
Тази седмица валутната двойка USD/JPY достигна най-високата си отметка от ноември миналата година - 141,50. Срещу EUR йената падна до 15-годишен минимум от 153,685, а в двойката с британската лира падна до най-ниското си ниво за последните 7 години - 178,34.
Слабостта на йената спрямо тези валути се дължи на нарастващите опасения на инвеститорите относно засилващата се монетарна дивергенция между Банката на Япония и нейните колеги (Федералният резерв на САЩ, Европейската централна банка и Банката на Англия).
Въпреки че този месец американският регулатор не повиши лихвените проценти, в сряда той даде сигнал за възможното продължаване на агресивната политика в страната. Според актуализираната точкова диаграма на Федералния резерв, американските политици очакват поне още 2 повишения на лихвените проценти с по 25 базисни точки тази година.
В четвъртък Европейската централна банка, както се очакваше, отново повиши лихвените проценти с четвърт процентен пункт и даде да се разбере, че вижда потенциал за по-нататъшно затегняване. Председателката на ЕЦБ Кристин Лагард заяви, че повишаването на лихвените проценти през юли е много вероятно.
Що се отнася до Банката на Англия, през май регулаторът също повиши лихвените проценти с 25 базисни точки и предупреди за възможното продължаване на ястребината курс, ако инфлационното налягане не започне да ослабва в бъдеще.
Фактът, че най-големите регулатори могат да повишат още повече своите лихвени проценти и така да увеличат вече огромната разлика с японския показател, определено е негативен фактор за йената.
В момента JPY все още остава най-привлекателната валута за кери-трейдинг. Ако днес в речта на главата на Банка на Япония инвеститорите не уловят никакъв ястребин сигнал, това може да засили продажбата на йената в много посоки.
Важно е обаче да се помни, че прекомерното падане на JPY представлява в момента изключително голям риск, тъй като в последните дни японските власти забележимо засилиха предупрежденията си за валутна интервенция.
- Не вярвам, че правителството ще се намеси в пазара, докато доларът продължава да търгува с иената под нивото от 145. Но думите на японските власти също могат да оказват значително влияние върху настроенията на трейдърите. Рисът от намеса на японските власти е единствената причина за покупката на иена в момента, сподели мнението си анализаторът от SBI Liquidity Market Марито Уеда.
Заключение
Както виждаме, все още е прекалено рано да се откажем от иената. Първо, все още има шанс да нарасне, ако Банката на Япония промени очакванията си относно инфлацията.
Второ, JPY може да се заздрави, дори ако регулаторът остане при своето мнение. В този случай, най-вероятно, ще видим първо рязък възход на иената, а след това - такова же бързо възстановяване на фона на думи или фактическа намеса на японското правителство.
