Пазарите са с ниска активност в сряда, след като вчера се празнува Денят на независимостта на САЩ, като се очаква отварянето на пазарите в САЩ и нови ориентири. Основните събития се очакват към края на седмицата - в четвъртък ще бъде публикуван индексът на активността в услугите ISM, а в петък ще бъде публикуван отчетът за пазара на труда за юни.
Двете доклади ще позволят коригиране на очакванията за лихвената процентна ставка на Федералния резерв, тъй като ще дадат отговор на въпроса за това колко силна е заплахата от рецесия в условията на все още висока инфлация. ISM в сектора на услугите е леко над прага от 50п. и ако продължи да се влошава, по подобие на аналогичния индекс в производството, доларът може да се сблъска с нова вълна на разпродажби.
Когато става въпрос за неразновидни към петък, основното внимание ще бъде на темпа на растежа на средната месечна заплата. Засега растежът е слаб и е само веднъж превишил 0,3% м/м през тази година (през април беше 0,4%), което ограничава растежа на реалната заплата и инфлационните очаквания.
USD/JPY
Кварталният индекс на активност Tankan показва растеж на почти всички компоненти през второто тримесечие и позволява да се направят няколко важни изводи от гледна точка на корекцията на кредитно-паричната политика.
Политиката на Централната банка на Япония от момента на влизането в позицията на главния управител Курода бе практически изцяло насочена към постигане на целта за ценова стабилност. Като резултат, в момента много участници на пазара склонни да тълкуват резултатите от проучването на Tankan като нещо, което може да ни каже нещо за инфлацията, а не за икономиката.
Външно всичко изглежда в полза на по-нататъшния растеж на инфлацията. Цената на издаването на DI (ръст минус спад) нарастна в трите сектора, а прогнозата за септември на DI се подобри в двата. Всички тези показатели в момента са на ниво, невиждано от 2014 година, когато Tankan включи този въпрос, и всички надминават 2-процентовата цел на Централната банка на Япония.
И цената на изделията DI и прогнозата за инфлацията биха подкрепили Японската централна банка, ако тя реши да преразгледа QQE въз основа на факта, че инфлацията започва да нараства. Въпреки това, балансът между вътрешното търсене и предлагането се премества в полза на предлагането, а скокът в инфлацията, който беше забелязан наскоро, е резултат от явен недостиг на предложение, което го прави по същество временен. Понеже въздействието на този фактор очевидно свършва, може да се очаква, че потребителите ще намалят активността, а търсенето няма да поддържа повишаването на инфлацията.
Вторият ключов въпрос е темпът на растежа на заплатите. И тук няма пълна яснота, поне 81 от 144 допитани компании са отказали да предоставят информация за плановете си за увеличение на заплатите през следващата година, значи невъзможно е да се докаже тенденцията към увеличение на заплатите с орязване на инфлацията.
Тези разсъждения дават основание да се предположи, че Банката на Япония няма нужда да бърза с отмяната на QQE (количествено разширяване). И ако е така, основите за заздравяване на йената в близко бъдеще също са малко.
Чистата къса позиция при JPY (японска йена) се увеличи с 281 милиона през отчетната седмица, достигайки -9,793 милиарда, изчислената цена все още е по-висока от дългосрочната средна стойност и е насочена нагоре.
Тренд USD/JPY е явно биков, няма значими съпротивления от техническа гледна точка до октомври максимума от миналата година 151.96. Ръстът се задържа от нарастващата слабост на долара, но няма основания за мечово обръщение от това.
USD/CAD
В петък ще бъде публикуван отчет за заетостта за юни, като това ще бъдат последните данни, които могат да повлияят на позицията на Канадската централна банка, която на следващата седмица ще проведе ново заседание по въпросите на монетарната политика.
Пазарите очакват още едно повишение от 25п., като вероятността за второ повишение също е доста велика. Основния аргумент за повишението е вероятността за възобновяване на инфлацията. От началото на годината са създадени 231 хил. нови работни места, но работна силата е нараснала малко повече (+280 хил.), поради което безработицата стана малко по-висока.
Относно темата за темпа на заплатите, в близко бъдеще се очаква да се появят няколко колективни договора в държавния и частния сектор, които ще регулират този въпрос от гледна точка на индексацията на плащанията със задържане на инфлацията. Появата на такива споразумения, особено на фона на липсата на растеж на производителността на труда, ще насърчи очевидно инфлационните очаквания.
Като цяло аргументите в подкрепа на повишаването на лихвената процента от Канадската банка през следващата сряда изглеждат силни, което ще подкрепи укрепването на канадския долар през следващата седмица.
Според последния доклад на CFTC, търсенето на канадския долар рязко се увеличи. В резултат на докладната седмица чистата къса позиция за CAD намаля с 2,319 милиарда, до -216 милиона, т.е. почти достигна нейтрално ниво. Пресметнатата цена рязко се понижи, трендът е в мечева посока.
Очакваме допълнително понижение на USD/CAD, като най-близката цел е долната граница на канала 1.3040/60. Съществува малка вероятност за развитие на възходяща корекция към зоната на съпротивление при 1.3330/50. В случай на опит за растеж, има основания да изчакаме края на движението и да намерим възможност за продажба.
