Федералната Резервна Система успя да поднесе на пазара непочаквана изненада, която го изплаши. И нещата, разбира се, не се касаят на повишаване на лихвената ставка с още двадесет и пет базисни точки, тъй като пазарът отдавна вече беше готов за това. Всичко е в последващите изявления. Джеръм Пауъл посочи директно възможността за поне още едно повишение до края на тази година, което, от гледна точка на пазара, беше най-лошият възможен вариант на развитие на събитията и логически трябваше да доведе до значително укрепване на долара. Но доларът дефакто се поевтинява. Да, малко, но все пак. Инвеститорите бяха силно изненадани от думите, че няма признаци за рецесия в американската икономика и че не предвижда такава. И ако няма икономическо спадане, съответно няма основание да се мени монетарната политика в посока нейното облекчаване колкото може по-скоро. Това означава, че лихвените ставки ще останат на високо ниво за доста дълго време. Но толкова различно виждане на икономическата ситуация от страна на регулатора напълно се противопоставя на начина, по който я виждат участниците на пазара. Това несъответствие беше пълна шок за инвеститорите и беше причина, въпреки и символична, за по-слабо падане на долара. Това означава, че Федералната Резервна Система неадекватно възприема реалността. И самата идея за това естествено плаши и създава прекомерни рискове.
Сега всичко ще зависи от Европейската централна банка, който също трябва да повиши своята лихва за рефинансиране с двадесет и пет базисни точки. До 4,25%. Пазарът, в принцип, е готов за това. Но в светлината на изявленията на Джером Пауъл вчера, последващата пресконференция на Кристин Лагард придобива още по-голямо значение. За инвеститорите е важно да разберат как регулаторът в Европа оценява и разбира ли напълно икономическата реалност. Наистина, в момента още по-важно е не толкова колко ще нараснат конкретните процентни лихви, а адекватността на действията на регулатора в настоящата ситуация. Всъщност, самите процентни лихви са важни за пазара, по отношение на разходите за заемане на средства и доходността на различни инструменти, но още по-важно е съответствието на равнището на рефинансирането с икономическото положение като цяло. Дори ако процентните лихви намалят в полза на пазарите, това може да има деструктивни последици за икономиката, от което всички ще пострадаме. Включително и пазарите. И ако думите на главата на Европейската централна банка се тълкуват като по-адекватни от инвеститорите, доларът ще бъде под значително по-голямо налягане.
