В сряда доларът отслабна за втори пореден ден спрямо основните си конкуренти, включително еврото и лирата, след като Федералният резерв повиши лихвените проценти с 25 базисни пункта.
Това повишение вече е напълно взето предвид в котировките и основният въпрос за пазара беше колко вероятно е бъдещо повишение на лихвите.
Трейдърите се надяваха да открият отговор на този въпрос в крайния комунике от FOMC и на пресконференцията на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл.
Обаче вчера регулаторът публикува изявление, което почти не се променя спрямо юнийското изявление.
Както и след миналият месец на заседанието, се заяви, че централната банка ще следи входящата информация и ще проучва влиянието на повишаването на лихвите върху икономиката при определянето на степента на допълнителното затягане на политиката.
"Гледайки към бъдещето, ще продължим да използваме данните като основа за определяне на степента на допълнителните ограничения в политиката, които може да са уместни", каза Дж. Пауъл на пресконференцията.
Той посочи, че американската икономика все още трябва да забави, а националният пазар на труда - да ослаби, за да се върне инфлацията в страната към целевата норма от 2% по централната банка.
Председателят на Федералния резерв все още се надява, че икономиката ще постигне "меко кацане", сценарий, при който инфлацията ще се понижи, безработицата ще остане относително ниска и рецесията ще бъде избегната.
"Базовият ми сценарий е, че ще успеем да върнем инфлацията към нашата целева норма без значително икономическо спадане, което би довело до висока загуба на работни места. Въпреки това, за намаляване на инфлацията вероятно ще са необходими периоди на по-нисък от тенденцията растеж и някакво омекотяване на условията на пазара на труда", заяви Дж. Пауъл.
В същото време той отбеляза, че регулаторът няма четко определен план относно бъдещите промени в лихвената ставка.
"В настоящите условия не желаем да даваме твърде конкретни прогнози. Ще вземем решение за ставката на следващото заседание, след това на следващото и така нататък", - каза той.
Дж. Пауъл призна, че Федералният резерв ще повиши ставката през септември, ако икономическите данни диктуват такава необходимост, но добави, че запазването на ставката на текущото ниво също е възможен сценарий.
"Можем да повишим отново ставката на септемврийското заседание, ако данните го налагат. Въпреки това, ще предпочетем да я запазим без изменения на това заседание, ако това е правилното политическо решение", - съобщи главата на Федералния резерв.
Тъй като решението на FOMC и тонът на изявленията на Дж. Пауъл не бяха толкова строги, както се опасяваха някои инвеститори, доларът се оказа под натиск.
"Въпреки че през последните дни грийнбек успя да възстанови някои позиции на валутния пазар, той не е напълно се възстановил след загубите от неселскостопанския сектор и потребителските цени в САЩ през юни", отбелязаха стратеги от Credit Agricole.
"Това частично е свързано с факта, че постъпилите след това данни в голяма степен потвърдиха очакванията на пазара, че Федералният резерв се приближава до пиковите лихвени проценти, по мерките на подобряването на инфлацията и забавянето на икономическия растеж в САЩ", добавиха те.
Според данни от CME Group, трейдърите виждат само 35% вероятност за още едно повишаване на федералните фондови лихви до края на тази година и смятат, че първото намаляване на лихвите ще се случи през юли 2024 г.
Специалистите от Barclays смятат, че американската Централна банка ще повиши лихвените проценти още веднъж до края на годината, което в един момент ще промени баланса на силите в полза на долара.
"Очакваме Федералният открит пазарен комитет да увеличи лихвената процента отново с 25 базисни пункта през ноември и да се задържи до юни следващата година, след което ще извърши четири последователни намаления на процентната ставка от юли до декември 2024 г.", заявиха те.
Експертите от Rabobank понастоящем смятат, че до края на годината доларът ще продължи да се възползва от добрата си подкрепа и в следващите месеци ще възстанови позициите си спрямо еврото и паундът.
"Нашите очаквания за Федералната резервна система (ФРС) да запази лихвените проценти на върховото си равнище през следващата година включват предположението, че доларът може да получи подкрепа от разликата в лихвените проценти, като се има предвид, че други централни банки също ще завършат своите цикли повишаване на лихвите", казаха те.
Банката запази своите тримесечни прогнози за EUR/USD и GBP/USD на равнища от 1,0800 и 1,2600 съответно.
По думите на Дж. Пауъл, Федералният резерв ще вземе решение дали да намали лихвите едва следващата година.
Той повтори предишната дни, че инфлацията в Съединените щати се очаква да достигне 2% не по-рано от 2025 година.
Така Фед и пазарът не са съгласни относно траекторията на лихвите в Америка.
Ще са необходими по-силни от очакваното данни за пазара на труда и инфлацията в САЩ, които да потвърдят позицията на Федералния резерв, за да доларът може да се укрепи в един момент.
Но за момента Федералният резерв не е направил достатъчно, за да спре тенденцията на ослабване на американската валута.
След вчерашната търговия индексът USD падна около 0.3% и завърши над 101.00 пункта.
В четвъртък доларът остава под натиск, като инвеститорите продължават да отразяват резултатите от юлиевото заседание на FOMC.
"Въпреки че Федералният резерв се опита да запази „ястребовата“ си насоченост, то това не намери голям отзвук на пазара. Смятаме, че е подходящо да продадем долара при всяко негово повишение, особено след като слабите данни за индекса на трудовите разходи и базовия индекс на личните разходи за тази седмица могат да засилят възгледите за дезинфлационен натиск върху USD", казаха анализаторите от TD Securities.
Економистите от ING, от своя страна, смятат, че все още е малко рано да се гоним след падене на курса на долара.
"Въпреки че доларът отново се понижава днес след вчерашното решение на Федералния резерв, ние нямаме намерение да потеглим към това движение и предпочитаме да следваме макроикономическите данни, започвайки с индекса на трудовите разходи утре. Условията за сделки с носене на позиция все още са популярни, а при лихвени проценти от 5,25% за еднодневните депозити, доларът ясно не е финансова валута", отбелязаха те.
"Ако днес ЕЦБ не представи никаква "ястребска" изненада, то индексът на USD може да се търгува в диапазона 100,60-101,20", заявиха стратеговете от ING.
"Ние нямаме сигурност относно EUR/USD днес, но смятаме, че нивото от 1,1150 е добро ежедневно съпротивление, а областта 1,1000-1,1020 в момента е долна граница на краткосрочния търговски диапазон", добавиха те.
Европейската централна банка почти сигурно ще повиши лихвените проценти за девети път в четвъртък.
Въпреки това, инвеститорите продължават да се чудят дали ще има следващо повишение на лихвите през септември или юли ще означава края на най-бързото в историята засилване на политиката на ЕЦБ.
Основната проблема пред регулатора е, че инфлацията в еврозоната се понижава твърде бавно и може да се върне само през 2025 г. до 2%, тъй като рязкият ръст на потребителските цени, предизвикан първоначално от повишаването на цените на енергийните източници, се е проникнал в икономиката и подхранва стойността на услугите.
В същото време общата инфлация в момента е половината от октомврийския върхов максимум, а базовият показател колебае близо до историческите максимуми и може би дори се е ускорил този месец.
Същевременно пазарът на труда остава напрегнат, а рекордно ниското ниво на безработицата увеличава риска от бърз ръст на заплатите в близките години.
Затова широко се очаква, че ЕЦБ отново ще натисне на спусковия кабър през септември и ще спре само ако есенните данни за заплатите донесат облекчение.
"Все още нямаме значителни възможности за ослабване на "ястребовата" насоченост на ЕЦБ. Виждаме в основно повишаващи се рискове за инфлацията и очакваме окончателно повишение на лихвените проценти с 25 базисни пункта през септември, преди да се обърне вниманието към баланса в края на годината", заявиха експертите от Societe Generale.
Въпреки това, бързо влошаващите се икономически перспективи на еврозоната могат да облекчат всякаква "ястребова" насоченост на ЕЦБ, и ръководителят на регулатора Кристин Лагард може да заеме повдигна мярка след като редица данни за валутния блок през последните дни показаха, че по-високите лихви вече оказват натиск върху икономическия растеж.
В ANZ смятат, че очакваното повишение на лихвената процента от ЕЦБ може да бъде последното в текущия цикъл.
"Нашите оценки показват, че лихвените проценти на ЕЦБ в момента са на нива, които отговарят на връщането на инфлацията към целевата стойност от 2% през прогнозния период. Въпреки че съществува риск от това, че може да е необходимо още малко повишение на процентите от ЕЦБ, трябва да се даде време да действа бързото повишаване на процентите през последните 12 месеца", съобщиха банкитексперти.
Анализаторите от Nordea също така смятат, че повишението на лихвените проценти през юли ще бъде последна стъпка от ЕЦБ.
"Паузата след юли вероятно ще изисква преразглеждане в посока намаление на инфлационните прогнози във връзка с появата на нови признаци за влиянието на парично-кредитната политика върху реалната икономика", отбелязаха те.
В сряда валутната двойка EUR/USD прекъсна своята седмична серия от неуспехи и се повиши около 30 пункта от предишното закриване от 1,1050.
Четвъртък продължи възстановяването си, като достигна района над 1,1100.
Ако ЕЦБ приеме предпазлива позиция относно бъдещото затягане на паричната политика и не потвърди повишаване на лихвите през септември, EUR/USD отново може да бъде под налягане.
От друга страна, двойката може да продължи да расте, ако президентът на ЕЦБ К. Лагард отхвърли опасенията за рецесията и посочи необходимостта от провеждане на строга кредитно-валутна политика за по-нататъшно намаляване на инфлацията.
Оценявайки техническите перспективи на EUR/USD, икономистите от Societe Generale казват, че нивото от 1,1180 (61,8% корекция на Фибо от последния ребаунд) е първоначалното съпротивление.
Преодоляването на този праг е необходимо за потвърждение на повторно тестване на предишните върхове, казаха те.
Ако EUR/USD не успее да защити зоната между 1,1000–1,0970, фазата на понижение може да се разпространи до многомесечния тенденциален линия около 1,0880 и 1,0785, казаха от Societe Generale.
Валутната двойка GBP/USD също продължава възстановяването си в четвъртък. Фунтът вече се е възстановил от голямата част отскок от двуседмичните минимуми, фиксирани в понеделник близо до 1,28 долара, увеличавайки се с повече от 1%.
Ветровете на въздействие за стерлинга са очакванията, че Банката на Англия ще заеме по-строго позиция в сравнение с Федералната резервна система (ФРС).
Тази разлика в лихвените проценти може допълнително да подкрепи доходността на британските облигации и да помогне на фунта да продължи възстановяването си спрямо долара.
Стратегите на Scotiabank запазват "биков" прогноз за GBP/USD.
"Паундът вероятно ще продължи да получава подкрепа от положителните доходностни спредове, въпреки много строгата парично-кредитна политика, която излага на риск перспективите за икономически растеж във Великобритания през следващата година", заявиха те.
Банката повиши прогноза за GBP/USD до 1,3500 към края на 2023 година (от 1,3000) и до 1,4000 към края на 2024 година (от 1,2800).
Следващият четвъртък ще се проведе следващото заседание на Банката на Англия.
"Вярваме, че МПС ще се съгласи с повишение от 25 базисни точки, повишавайки ключовата лихва до 5,25%", казаха специалистите от Deutsche Bank.
"Очакваме още две повишения на лихвата с четвърт процентен пункт, като банковата лихва ще достигне връх при 5,75%. Вярваме, че намаляването на лихвите ще започне през второто тримесечие на 2024 година", добавиха те.
От една страна, по-продължителният цикъл на строгата парична политика във Великобритания, в сравнение със Съединените щати, предвещава растеж на лирата спрямо долара в средносрочен план.
От друга страна, това означава също, че данъчното тегло на лирата, вероятно, ще бъде много по-голямо за Великобритания, отколкото за Съединените щати през следващите години и може да има потенциално неблагоприятни последици за лирата, която често се проваля, когато цената на заемите се приближава до крайните си стойности по време на строги цикли на нормализиране на парично-кредитната политика.
"Като имаме предвид необходимостта Банката на Англия да продължи стриктурата на парично-кредитната политика, като вземе предвид високите равнища на базовата инфлация, сме скептични относно възстановяването на британския БВП през следващата година", обявиха от Oxford Economics.
Въпреки това, както отбелязват експертите от Scotiabank, в момента незначителните спадове на лирата все още се смятат за удобна възможност за покупки.
"Възходящата тенденция се укрепва малко, и днес GBP/USD може да достигне 1,2975, преди да се увеличи риска от корекция. Основното съпротивление на ниво 1,3000 все още трудно ще бъде застрашено. От друга страна, ако двойката премине под 1,2880, това ще означава, че текущата възходяща тенденция е отслабнала", информират от UOB Group.
