На старта на американската сесия в петък беше публикуван важен макроикономически отчет в САЩ, който усложни фундаменталната картина за двойката евро/долар. Реч е за индекса на производителските цени. Както е известно, този показател може да бъде ранен сигнал за промяна в инфлационните тенденции или да ги потвърди. И ако през годината ИЦП потвърждаваше забавящата се инфлация в САЩ, резултатът за юли изигра ролята на "тревожно звънец".
За пръв път след много месеци индексът показва възходяща динамика, като така подкрепя американската валута. Този резултат ни кара да преосмислим друг отчет за инфлацията, който беше публикуван вчера (т.е. в четвъртък). Юлският индекс на потребителските цени разочарова американските бикове, но отрази достатъчно противоречива картина. Трейдърите интерпретираха изданието като неблагоприятно за американската валута, което доведе до наклонност в полза на купувачите на eur/usd. Въпреки това днес общото настроение се промени: индексът на щатския долар възвръща загубените си позиции, а валутната двойка евро-долар отново се намира около 9-та цифра. Публикуваният в петък отчет укрепи вече сложния фундаментален ребус.
Напомнете, че общият индекс на потребителските цени през юли показва възходяща тенденция - за първи път в последните 12 месеца. Показателят се повишава до 3,2% годишно в сравнение с юнийския резултат от 3,0%. Въпреки това, ключовият индекс на потребителските цени намалява до 4,7% (най-ниската стойност от юли 2021 година). Трейдърите на доларови валутни двойки се фокусират върху забавянето на базовата инфлация и игнорират ускорението на общата инфлация. Но ако погледнем вчерашните цифри през призмата на PPI, пред нас се открива малко по-различна картина.
Тук е уместно да припомним думите на член на Управителния съвет на ФРС Кристофър Уолър, който през юли призова колегите си да не празнуват преждевременно победата си над инфлацията. Като аргумент той припомни случващото се през миналата година, когато инфлацията първо забави, но после отново започна да нараства. В този контекст той се изказа в подкрепа на допълнително повишаване на лихвената ставка, като посочи стабилността на пазара на труда и добрите общи икономически показатели на САЩ.
Ръстът на общия потребителски индекс на цените беше първият звънец за тревога. "Зеленият оттенък" на днешния издание допълни основната картина, като засили позициите на американската валута.
Според публикуваните данни, общият индекс на цените на производителите на годишна база е нараснал с 0,8%, докато прогнозата беше за растеж от 0,3%. За предходните 12 месеца този показател последователно намаляваше, но през миналия месец - ускори. За сравнение може да се посочи, че през юни 2022 г. общият индекс на цените на производителите беше на ниво 11,3%, през юни 2023 г. - вече 0,1%. Растежът през юли от 0,8% е от една страна малък, но важното е самата тенденция, особено след престой от 12 месеца в спад.
Основният индекс на цените на производителите също се оказа в "зелената зона". През последните 15 месеца този показател постепенно, но последователно намаляваше, но през юли се запази на юнийското равнище, тоест на 2,4%.
Тези последни инфлационни показатели оставят повече въпроси, отговори. Ще засили ли се ястребовата настроеност на членовете на Федералния Резерв? Джером Пауъл ще се фокусира ли върху ускоряването на общия потребителски ценови индекс и динамиката на индексите на производителските цени или ще се съсредоточи върху стержневия индекс на потребителските цени, както и базовия PCE индекс, които отразяват забавянето на инфлационните процеси?
И още един интересен момент. През последните две седмици няколко представители на Федералния резерв докоснаха темата за намаление на лихвата, предвиждайки "гълъбова" тенденция в началото (първото полугодие) на 2024 година. В частност, шефът на Ню Йоркската филия на Федералния резерв, Джон Уилямс, заяви, че не изключва възможността за намаление на лихвата в началото на следващата година. Същата позиция беше изразена от неговия колега от Филаделфийската филия, Патрик Харкър. По негови думи, "намалението на лихвата вероятно ще започне през следващата година". Съответни намеки бяха направени и от председателя на Чикагската филия на Федералния резерв, Остин Гулсби. Той заяви, че на членовете на Федералния резерв е "необходимо да се запитат колко дълго е нужно да запазят лихвата на такова високо ниво".
Дали риториката на гореспоменатите членове на Федералния резерв (и другите), ще се затегне, на фона на неочаквания ръст на индекса на производителските цени и противоречивата динамика на индекса на потребителските цени?
Тези въпроси все още остават без отговор. Затова трейдърите на доларови двойки реагират доста сдържано на днешния релийз: например, двойката евро/долар тества поддържащото ниво 1,0950 (средната линия на индикатора Bollinger Bands на W1), но после се връща до границите на 10-тата цифра.
Изразено по образен начин, на пазарните участници им е нужен "просветителен отряд" в лицето на представители на Федералния резервен систем. Ако те дадат да се разбере, че тълкуват последните релийзи като заплаха, доларът ще започне да набира обороти на целия пазар, включително и в двойката с еврото. Но ако членовете на Федералния резерв продължават да заемат предпазливо становище, съобразявайки се със страничните ефекти от строгата парична политика и фокусирайки вниманието си върху намалението на базисния индекс на потребителските цени и PCE, доларът ще остане под фоново налягане. В този случай купувачите могат да се върнат в областта на 10-тата цифра, да тестват нивото на съпротива 1,1050 (средната линия на Bollinger Bands на D1) и да си отворят път към областта на 11-тата цифра.
В момента двойката се намира във висящо състояние - инфлационните релийзи не успяха да наклонят везните в една или друга посока. С оглед на такава степен на неопределеност, както и на познатия "петък фактор", по двойката в момента е разумно да се запази изчакваща позиция.
