Преди десет години на среща в Джексън-Хоул, тогава главата на МВФ Кристин Лагард направи пророческо изявление. Тя каза, че ще настъпи ден, когато ерата на изключително свободната парично-кредитна политика, както обикновената, така и традиционната, ще приключи. И този ден дойде. Световната икономика се завръща в епохата на високите лихвени проценти. При това Европа е по-малко подготвена за тях, отколкото САЩ. Това обстоятелство е основата за възхода на EUR/USD.
Американската икономика е явно по-силна от европейската. Щатите бяха много по-далеч от въоръжения конфликт в Украйна в сравнение с еврозоната. Те не изпитваха болка от енергийна криза, а по-обширните фискални стимули позволиха на населението на САЩ да натрупа повече излишни спестявания. Те станаха своего рода буфер срещу паричната рестрикция на Федералния резерв. Накрая, главната загриженост на световната икономика - промишленият сектор. Неговата дял в Щатите е по-малък от този в Германия, например.
Не е изненадващо, че доходността на американските облигации нараства по-бързо от тяхните немски аналози. Нейният предвиждащ динамиката създаде здрава основа за върховете на EURUSD.
Динамика на доходността на облигациите на САЩ и Германия
Едновременно растехаха се съмненията на инвеститорите относно повишаването на лихвената ставка на депозитите на ЕЦБ с 25 базисни точки до 4% през септември. Нека главата на Бундесбанк Йоахим Нагел няма да счита, че инфлацията е под контрол и че европейският регулатор трябва да продължи напред. Въпреки това деривативите оценяват шансовете за продължаване на цикъла на парично строгиране като фифти-фифти, а Nordea е уверена, че той е приключил. За разлика от цикъла на Федералния резерв.
По-силната икономика прави инфлацията устойчива. Бося се, че пътят на потребителските цени в САЩ от 9% до 3% е по-лесен, отколкото от 3% до 2%. Федералният резерв трябва да продължи да повишава лихвените ставки, за да върне индекса на разходите за лична консумация към целта от 2%. Когато пазарите осъзнаят това, евро/долар ще бъде засегнат от новата вълна разпродажби.
За разлика от Щатите, икономиката на еврозоната в последно време по-често предизвикваше разочарования, отколкото радост. Това се отрази в намаляването на индекса на икономическите изненади. Различието му спрямо американския аналог може да бъде считано за един от катализаторите на върха на евро/долар.
Динамиката на индексите на икономическите изненади в Съединените американски щати и еврозоната
Какво следва? Nordea счита, че САЩ ще продължат да превъзхождат валутния блок и прогнозират падане на еврото до $1.07. Вероятно, така ще бъде. Въпреки това, е възможен краткосрочен ръст на валутната двойка EUR/USD. Експертите от Bloomberg ще дават ниски прогнози, но еврозоната ще ги надмине, което ще доведе до повишаване на индекса на икономическите изненади. В САЩ ситуацията ще бъде различна. Но само временно. Заключение. Ние трябва да продаваме валутната двойка при нарастване.
Технически много неща ще зависят от края на седмицата. Ако EUR/USD успее да достигне нивото на подпорта от 1.08, ще се увеличат рисковете за връщане към нишка на нисходящо движение. Това ще бъде причина за краткосрочни покупки. От друга страна, падането под ключовото ниво ще приближи по-рано посочените цели за къси позиции от 1.071 и 1.066.
