Валутната двойка евро-долар се търгува в рамките на диапазона 1,0770 - 1,0850, като редовно отстъпва от ценовите граници на коридора. Например, днес сутринта, по време на европейската търговска сесия, цената достигна нивото от 1,0839, но после се обърна и започна постепенно да намалява - в началото на американската сесия валутната двойка вече се намираше при долната граница на диапазона. След това отново инициативата прехванаха купувачите. Подобна ситуация се разви и вчера. Най-напред валутната двойка намали до нивото от 1,0766, а след това се издигна в района на осмата цифра, приключвайки търговския ден на ниво 1,0819.
При поглед към седмичния график на eur/usd, виждаме, че валутната двойка продължава да показва ясно изразен нагоре-надолу тренд през последните шест седмици, с падане от нивото 1,1276 (връх за тази година) до 1,0766 (двумесечен минимум). Тази седмица низходящото движение ясно някак се забави. Джером Пауъл подпомогна зеления бил валутата си с говори, подчертаващи независимостта на Федералния резерв, но не успя да предизвика радване - отново поради някаква "недоговорка" от страна на главата на ФРС. От една страна, той заяви, че банката, може би, ще има нужда от допълнително повишаване на лихвената ставка, "за да намали все още прекалено високата инфлация". От друга страна, някои експерти бяха объркани от неговите думи, че Центробанкът "трябва да действа внимателно", т.е. да вземе предвид всички "за" и "против", преди да вземе решение по ставката. Този коментар създаде някаква неопределеност - поне в контекста на септемврийската среща.
Интересно е, че повечето трейдъри са убедени, че американският регулатор ще запази текущото състояние в следващия месец. Според данните на инструмента CME FedWatch Tool, вероятността за повишаване на лихвената ставка през септември (с 25 базисни точки) е само 20%. Докато вероятността за 25-пунктово повишение на лихвената ставка по време на следващото заседание в ноември е нараснала до 51% (преди седмица шансовете се оценяваха на около 25-30%).
В по-други думи, въпреки ускоряването на някои инфлационни показатели (общият потребителски индекс на цени, индекс на производителите и вероятно базовият индекс PCE), както и ястребеските сигнали от Пауел, трейдърите не очакват от Федералната резервна система да усили своя политика на затягане през септември. Но в същото време, се засилва увереността, че съответното решение ще бъде взето в ноември. Какво означава това? Този резултат отразява различната динамика на инфлационните показатели. Както вече беше казано, общият индекс на потребителските цени изненадващо нарасна през юли, както и индексът на цените на производителите. Но в същото време, базовият индекс на потребителските цени показа намаляваща динамика. Оспорван е базовият индекс PCE за юли. Ако той излезе значително по-ниско от 4,1% г/г (или на този равни от 4,1%), ястребистките очаквания отново ще спаднат (и в контекста на септемврийската среща, и в контекста на ноемврийската). В крайна сметка, основният индекс на личните разходи ще продължи да показва последователно (и доста рязко) намаляване за трети месец в ред, което свидетелства за отговарящите тенденции.
Понеже Джеръм Пауъл фактически не обяви повишаване на лихвените проценти на някое от предстоящите заседания, той само допуска такава възможност, като обеща да "действа внимателно".
На моя поглед, Федералният резерв независимо от това ще запази лихвените проценти за септември на сегашното равнище, дори ако базовият индекс PCE излезе в "зелената зона". Изразно казано, регулаторът ще продължи паузата през септември с цел динамично наблюдение на пациента, другата дума, на инфлацията.
Ако августовските (и септемврийските) цифри също разочароват членовете на Федералния резерв, можем да се подготвим за повишаване на лихвената ставка през ноември. В крайна сметка, Пауъл свърза съдбата на лихвената ставка с динамиката на ключовите макроикономически показатели, особено в сферата на инфлацията. Първият "изпит" ще се състои вече на 31 август, когато ще научим стойността на базовия индекс PCE за юли. Ако показателят се окаже в зелената зона, пазарът трудно ще промени (като основно) своите прогнозни оценки за перспективите на повишаване на лихвената ставка през септември. Затова вероятността за затегнатост на ДКП през ноември скоро ще нарасне до 60-75%. Всеки последващ инфлационен отчет, излезнал в зелената зона, ще "прибави" процентни точки, засилвайки увереността на пазара в повишаването на лихвената ставка на заседанието през ноември.
Точно затова базовият индекс PCE непременно ще предизвика повишена волатилност на валутна двойка евро/долар (особено ако се отклони от прогнозното оценка за растеж до 4,2%), но при това ще има ограничено (краткотрайно) въздействие.
Но отчетът за инфлацията в еврозоната, който също ще бъде публикуван на последния ден от август, може да "потопи" еврото и съответно да подкрепи продавачите на евро/долар. Според прогнозите както общият, така и основният индекс на потребителските цени ще демонстрират намаляваща динамика. По-значителен спад (в сравнение с прогнозите) ще оказва силно натиск върху еврото, като се имат предвид провалните PMI и IFO индекси, както и недостатъчната риторика на Кристин Лагард на икономическия симпозиум в Джаксън Хол. За разлика от Пауъл, тя не намеква за възможно повишение на лихвените проценти в близко бъдеще. Главата на ЕЦБ се ограничи с изявлението, че лихвените проценти ще останат високи "колкото е необходимо".
Така пазарът е пред поредица важни събития. В четвъртък и петък ще бъдат публикувани ключови данни за тази седмица: базовият PCE индекс, отчет за инфлацията в еврозоната, Нефармации. Поради това, текущите ценови колебания не трябва да се вземат "поредносериозно": валутната двойка се търгува в ценовия диапазон от 1,0770 до 1,0850, в очакване на основните данни, които ще определят посоката на цената в средносрочен план.
