Дивергенциите управляват вълшебно на Форекс. Различието в икономическия растеж между САЩ и еврозоната доведе до спад в EUR/USD през юли и август. Неосъществените надежди за различия в паричната политика на ЕЦБ и Федералния резерв ускориха този процес. Въпросът е какво можем да очакваме от централните банки и икономиките, стоящи зад тях. И отговорите са различни.
Според ING, инвеститорите надценяват фактора "американска изключителност". Нивото на спестяванията на населението намалява, фискалните стимули от пандемията изтичат, лихвите по ипотечните кредити се покачват стремглаво, а пазарът на труда започва да показва трескавиците си. Повишаването на тези негативни фактори ще накара Федералния резерв да намали лихвите по федералните средства преди очакванията на деривативите на CME. Техните прогнози сочат юни, но ING предполага, че това ще стане през първото тримесечие. В резултат, американският долар ще се ослаби.
Настроението към икономиката на еврозоната е изключително песимистично. Вероятно, ЕЦБ няма да повиши лихвената ставка за депозити до 4%, но "по-гълъбов" обрат ще настъпи в Европа по-късно отколкото в САЩ. Това ще се случи през лятото на 2024 г. Това позволява на ING да прогнозира намаляване на разликата в реалния доход между американски и немски облигации и възхода на EUR/USD до 1,15.
Динамика на лихвената ставка за депозити на ЕЦБ
Danske Bank следва противоположни виждания. Според тях на пазара има много разговори за мекото кацане, ситуация, при която икономиката на САЩ намалява темповете си, но не попада в рецесия. В същото време инфлацията пада до целевото ниво от 2%. Инвеститорите явно подценяват риска от повторно увеличение на потребителските цени. Ако то се случи, Федералната резервна система ще бъде принудена да възобнови цикъла на затягане на парично-кредитната политика, което ще накара EUR/USD да се срине до 1,05.
По мое мнение, в двете прогнози има рационални зърна. Икономиката на САЩ наистина ще намалее, което ще позволи средносрочно да се покупува EUR/USD. Американската инфлация скоро ще започне да рискува нов връх, което ще създаде положителен вятър за долара. Най-вероятно най-добрата стратегия в тази ситуация е краткосрочна продажба на основната двойка при ръст, последвана от преминаване към средносрочни и дългосрочни дълги позиции.
Тази стратегия е доказала своята ефективност през началото на лятото и есента, когато по-силни данни за европейските потребителски цени неочаквано повлияха върху еврото. В действителност, инвеститорите обръщат внимание на забавянето на услугите инфлацията от 5,6% до 5,5%.
Динамика на европейската инфлация
По моето мнение, данните за пазара на труда в САЩ за август няма да предоставят предимство на покупателите или продавачите на EUR/USD. Въпреки това, са възможни сериозни движения. Очаквам, че американската икономика няма да губи пари твърде бързо, но инфлацията ще изпоказва своето грозно лице скоро.
Технически, на седмичния график EUR/USD се формира долна фигура "Три индианци" върху реализацията на Вълните на Вулф. Падането на цените под 1,08 ще бъде основание за продажби. Обратното, връщането над пивот точката на 1,093 е повод за купуване на двойката.
