Докладът за заетостта в неселскостопанския сектор на САЩ за август, публикуван в петък, се оказа по-добър от всички прогнози, и не само в абсолютните показатели, които, в общи линии, са доста умерени, а по-скоро в това, че цифрите идеално подкрепят стратегията на Федералния резервен банк. Шансовете за повишаване на лихвената ставка от Федералния резервен банк на заседанието на 20 септември се понижиха до 7%, т.е. може със сигурност да се каже, че цикълът на повишаване е приключил. Разбира се, освен ако не се случи нещо извънредно, но тези предположения са все пак в областта на фантастиката.
Първото понижение на лихвените ставки от пазарите се очаква през май 2024 г., този прогноз не се променя.
Какво беше позитивно в доклада?
Първоначално, това е ръстът на средната почасова заплата с 0,2%, в сравнение с прогнозираните 0,3%. Това е най-малкият ръст за последните 12 месеца. Забавянето на темповете на ръст във възнагражденията на работниците е важен критерий за намаляване на общото инфлационно напрежение.
Ръстът на броя на новите работни места с 187 хиляди надхвърли прогнозите и все още може да се разглежда като по-високи темпове на активност, ако не беше корекцията на данните от предишните два месеца с 110 хиляди работни места, която в повече отстранява това превишение. Безработицата нарасна от 3,5% на 3,8%, като това е най-високото ниво от февруари 2022 г., и в цялост можем да кажем, че Федералната резервна система последователно постига своята цел - охлаждане на икономиката с цел намаляване на инфлационното напрежение.
Друго значимо издание в петък беше отчетът на ISM Manufacturing, който показва, че забавяне в производствения сектор на САЩ продължава, въпреки че с по-ниски темпове от очакваните (47,6 срещу прогнозата от 47).
В понеделник активността на пазарите ще бъде намалена поради празника в САЩ.
EUR/USD
Индексът на потребителските цени в еврозоната нарасна с 0,6% през август, в сравнение с очакваните 0,4%. Годишният индекс се запази на ниво 5,3%, срещу прогнозата за 5,1%. Въпреки това, публикацията не предизвика никакъв шок, тъй като базовият индекс спадна в съответствие с прогнозите от 5,5% до 5,3% г/г.
След като бяха публикувани данните, вицепрезидентът на ЕЦБ Гиндос заяви, че новите прогнози на ЕЦБ ще покажат, че перспективите за инфлацията не се промениха значително през лятото, въпреки че икономическите перспективи се влошиха. Данните указват на намаление на икономическата активност през третото и, вероятно, четвъртото тримесечие и че решението от септември относно лихвите все още не е напълно формирано. Представител на ЕЦБ, Шнабел ("сокол"), предварително през същия ден заяви, че базовото инфлационно налягане остава високо, но икономическата активност е значително намаляла. Според нея въпросът за парично-кредитната политика остава предмет на обсъждание в среща след среща, затова тя не можеше да предложи своя гледна точка за това, което трябва да се случи през този месец.
Така че по позицията на ЕЦБ няма яснота. Днес ще има изказване от Кристин Лагард, както и Лейоно и Панетта, във вторник Лагард ще се изкаже, а вече Шнабел и де Гиндос ще коментират плановете на ЕЦБ, пазарите ще очакват коментари по този въпрос. Ако се каже нещо, различно от пазарния консенсус по този въпрос, волатилността неразбираемо ще нарасне.
Нетната дълга позиция спрямо еврото намаля със 0,4 милиарда за отчетната седмица до 21,1 милиарда, позиционирането продължава да бъде биково, но тенденцията на продажби на еврото става все по-забележима. Изчислената цена остава под дългосрочната средна стойност и, още повече, отново се завърта надолу.
Седмица по-рано ние предполагахме, с това че EUR/USD ще опита да развие недълбока корекция след изразено двумесечно падане. Този опит бе осъществен, след което мечките отново започнаха нашествие и еврото падна до скорошния минимум от 1.0764, без да успее да го преодолее от първия опит. Предполагаме, че след кратко консолидиране падането ще се възобнови, долна граница на канала няма да устои и еврото ще засече ближайшата цел от 1.0634, по-нататъшната динамика ще зависи преди всичко от устойчивостта на икономическото възстановяване на САЩ и от прогнозите за бъдещото действие на Федералния резерв.
GBP/USD
Главният икономист на Банка Англия Хю Пил потвърди, че инфлацията в сферата на услугите се "развива по-малко благоприятно" и че Великобритания се сблъска с ефектите от "втори кръг" (т.е. свързани със заплатата) и че Комитетът трябва да види, доведена до край работа, насочена към потушаване на инфлацията.
Пил се позова на две възможности за развитие на събитията, като първата предполага продължаване на растежа на лихвените проценти, последвано от бързо понижение, докато втората предвижда по-умерено повишение и задържане на високо равнище на лихвените проценти. По негово мнение, профилът на инфлационната траектория в двете случая ще бъде практически идентичен, но лично той се отнася към втория подход поради рисковете за финансовата стабилност.
Както и да е, пазарите се насочват към повишаване на лихвените проценти през септември до 5,5%, което вече е включено в цитатите, докато по-високо равнище на лихвените проценти изглежда все по-малко вероятно.
Чистата дълга позиция по GBP се намали през отчетната седмица с 0,6 млрд. до 4,1 млрд., пресмятаната цена се понижи рязко.
Паундът се повиши дори над зоната на съпротивата от 1.2680/90 в рамките на краткосрочна корекция, която в предишния ни обзор бяхме обозначили като вероятно ниво за възобновяване на продажбите, но все пак след корекцията се понижи, както се очакваше. Предполагаме, че продажбите ще се засилят, подкрепата от 1.2545 няма да устои, а дългосрочната цел от 1.2290/2310 остава актуална.
